ETF基金正式进入“红利时代”

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对于近期的“红利”，很多投资者会问：

一只基金，刚成立就能分红？

一只基金，没有盈利也能分红？

一只基金，月月都能分红？

……

是的，你说的没错，财富君可以很明确的告诉你，随着ETF的迅猛发展，不但份额规模，就连资管规模，双双进入万亿时代，甚至资管规模已经突破了2万亿元。

更为重要的一点是，随着“红利策略”的普及，分红已经成为ETF基金的杀手锏，成功吸引了众多投资者的关注。

毫无疑问，ETF基金，已经进入了红利时代！

（1）分红



分红，来的有点猝不及防！尤其是在今年。

近日，来自工银瑞信基金的公告显示，旗下中证A50ETF基金实施2024年第一次分红，且为该基金第一次分红。资料显示，作为首批10只中证A50ETF基金之一，这只基金于3月18日刚上市交易，仅上市4天就开始第一次分红。

根据公告，此次分红方案为每10份基金份额分配0.066元，收益分配基准日为3月15日，基准日基金份额净值为1.0114元，基准日基金可供分配利润为1003.1658万元。此外，中证A50ETF基金此次分红权益登记日为3月26日，现金红利发放日为4月1日。

对此，财富君查阅公告发现，该基金的分红条件是，基金管理人在每季度对基金累计报酬率和标的指数同期累计报酬率进行评估，在符合有关基金分红条件的前提下，该基金可进行收益分配。

其实，就在首批10只中证A50ETF中，其他基金也有类似分红规定，以摩根中证A50ETF为例，该基金就创新性的加入了“季度强制分红”机制。

基金合同约定，每季度最后一个交易日，ETF相对标的指数的超额收益率大于0时，基金就会进行分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%，基金公司将在次季度起的15个工作日内拟定收益分配方案。

同样，今年3月刚成立的万家中证红利ETF，则创新设计了“月月可分红”机制，万家中证红利ETF设有月度分红机制，当超额收益率达到0.01%以上时，管理人可以根据基金合同的相关规定进行收益分配。

很显然，这样的分红条件，财富君认为，应该属于“强制分红”范畴，并不是以盈利为前提的分红，这在以往还是比较少见。

这样的分红，也算是一种创新！

（2）万亿



其实，就在创新分红之前，ETF的豪横，也在另一个角度得到展现，那就是规模，无论是行业整体规模，还是单只产品的规模。

中基协近日发布了一个数据，这个数据的内容并不多，但包含的信息量并不少：除了公布全行业的公司数量外，公募基金的最新家底也正式出炉：截止今年2月底，公募基金管理规模达到29.3万亿元，创下国内公募基金行业有史以来新高。

更为重要的是，相比今年1月份，基金管理规模单月暴涨了近2万亿元。而在财富君梳理后发现，除了债券基金、货币基金外，ETF作出的贡献也是有目共睹。

最新数据显示，在新基金发行整体一般的背景下，整体规模同比增幅达7.09%，而从产品类型来看，股票型基金、混合型基金以及债基规模均有不同程度的上涨，涨幅分别为17.93%、7.55%和5.77%。

不过，ETF的表现更加抢眼。数据显示，ETF规模在2月份再度猛增，非货币ETF规模增长了3907.7亿元，总规模达到了2.18万亿元，股票ETF规模达到了2.07万亿元，环比增加了3808.94亿元，创下了股票ETF单月规模增量的新高。

再看单只产品，那就更加夺人眼球。就在3月初，华泰柏瑞沪深300ETF的资产规模一度达到2002.76亿元，成为A股市场首只规模突破2000亿元的权益类ETF基金，而在去年底，这只ETF的规模还只有1310.87亿元，并在去年8月份刚刚突破1000亿元，这样的规模增长速度令人赞叹。

不过，表现突出的并不止华泰柏瑞沪深300ETF一只。易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF以及华夏上证50ETF的规模均超过1000亿元，而在去年10月份，上述几只基金的规模还大都在两三百亿元左右。

来自东方财富Choice数据显示，截至3月26日，ETF基金管理规模已经突破2.4万亿元，而份额规模也逼近了2万亿份。

（3）助涨



ETF资金的净流入，对股市有啥影响？

对于这个问题，包括财富君在内，相信很多人都想知道答案，而中信建投的一份研究报告，给出了这样的答案：

2024年以来，部分宽基ETF规模也创下历史新高，各类宽基ETF资金净流入显著加速，其中沪深300类ETF净流入2554.9亿元，中证500类ETF净流入428.68亿元，中证1000类ETF净流入272.82亿元，上证50类ETF净流入260.14亿元。

以沪深300类ETF和中证500类ETF为例，利用日收益和日流入回归计算超额净流入，区间为2014年至2023年3月21日，截至2024年3月21日，沪深300类ETF及中证500类ETF异常净流入分别为2332.66亿元和423.09亿元。

中信建投的结论是，在指数上涨伴随ETF高额净流出，之后短期内指数仍会上涨，但在长期指数下跌。而高额异常净流入大多在指数下跌后发生，这种带有“救市”性质的资金可以让指数在未来下跌放缓或企稳，当资金净流入和指数上涨共振，指数的涨势可持续性更强。

看到这里，您明白了吧？随着ETF资金的净流入，股市反弹的趋势有望得到延续。

（4）估值修复



那么，问题来了：ETF后市如何？普通投资者还能入场吗？

对于这个问题，在鹏华基金举办的第二届基本面投资峰会暨2024年春季投资策略会上，鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰指出，未来货币政策仍然具有较大空间，可能会继续延续宽松的主基调，加之海外或将逐渐进入降息周期，都给国内指数级别的机会、风格趋势奠定了基础。所以，随着微观流动性改善，市场风险偏好抬升，以及主流宽基指数的收益修复，指数级别的机会值得大家重视和布局。

作为时下多方关注的热点，苏俊杰也进一步分享了自己关于ETF的交易思路。主要有两条：

一是受益于市场风险偏好提升的小市值品种。从风格的角度来说，小市值风格和科技成长方向是目前仍然被低估的方向，以杠杆资金为代表的市场风险偏好虽然得到了一定的修复，但是整个修复仍然在进行过程当中，未来有望延续。

另外，流动性冲击之后，多数指数仍未完成修复，特别是小盘和科技成长方向存在比较大的修复空间，这其中，就包括科创100。

苏俊杰认为，科创100弹性大、进攻性强，是底部区域布局修复行情的首选标的，是受益于整个小市值风格周期以及在科技成长方向上可以掘金新质生产力的方向。而且科创100聚焦了科创主题下六大战略新兴产业，覆盖全面、权重均衡、市值较小，未来修复空间较大。

二是哑铃型策略。哑铃两端完全代表了两个不同的投资思路和方向。一端的稳定价值类，可能更适合风险偏好低、追求稳定回报的投资者；另一端景气成长类可能更加适合追求高回报或者说具备一定交易能力和有成长股投资偏好的一些资金，去博取Alpha的收益。

区别于目前大众对于哑铃策略的配置，苏俊杰认为在哑铃两端需要采用不同的配置思路：在红利端，可能更接近于偏类固收的配置思路，对于景气成长类，更强调投资的久期，要拉长周期去承受波动，获取超额收益。

对于稳定价值类，本质来讲是反转策略，反转策略做的一定是均值回归，做的是逢低买入。他建议大家逢低布局，去左侧做一些交易。

具体到投资上，苏俊杰也给出了自己具体的ETF配置建议：稳定价值类，左侧布局可以关注证券ETF龙头、油气ETF、道琼斯ETF；景气成长类，重点推荐一键买入新质生产力的科创100ETF。

苏俊杰认为，站在当前时点，主要宽基指数未来一年有望取得15%以上正收益，估值修复成为主要收益来源。采用收益分解模型，把股票预期收益来源拆成股息率、股本变动、盈利增速和估值变化等模块，并对每一个独立项单独建模，最后进行加总。以未来一年时间窗口进行收益预测，盈利与估值的变动对股票定价占主导影响因素。收益预览模型来看，站在2月下旬，沪深300、中证500等宽基指数未来一年都有望实现显著正收益，其中估值修复和盈利增长分别有望贡献10%和5%以上收益。

ETF基金，已经进入红利时代！



作者：锐观察