债券基金是如何为我们赚钱的?答案都在年报里!

康乃馨老太

这两年，债券型基金作为「理财替代」逐渐受到大家青睐，其整体存量规模在去年已经超越了银行理财，即投入债券型基金的资金竟然比银行理财还要多。

尽管很多人闻“基金”色变，觉得它如同惊涛骇浪，亏多赚少。但事实是，用钱包投票的投资者们并非盲目，他们为何会将债基视为“稳健理财”的优选？债券型基金是帮我们赚收益来源于哪里？

最近各基金年报已经出炉，我们就以一份债基年报为例，来深入剖析一下。

债务型基金的四大收益来源

在基金年报的“利润表”中，收入部分详尽地列出了基金的收入来源，主要包括：

⭐利息收入

⭐投资收益

⭐公允价值变动

⭐公允价值变动收益以及其他收入



下面逐一解释。



01

利息收益

债券型基金的底层是债券，而债券简单说来就是借款人的借款凭证，只是借款人比较特殊，通常是中央政府、地方政府、金融机构、上市公司、企业等机构。借款人支付的利息就是债券的利息收入，是债券基金收益来源中比较稳定的部分。

债券利息收入与债券票面利率正相关，票面利率的高低主要受两个因素影响：

1

债券期限的长短

2

发行人信用资质的高低

一般来说，债券期限越长，风险也相对较大，票面利率越高。而对于发行期限相同的债券，发行人的信用资质越差，债券的信用评级就越低，票面利率越高。

在债券基金的宣传材料上，我们经常看到“拉长久期”、“信用下沉”这样的表述，这是基金经理提高债券利息收入的两种操作方式。

“拉长久期”是指买剩余期限长的债券，比如之前是买 1 年期以内的债券，现在换成买 1-3 年期的。

“信用下沉”是指购买信用评级更低的债券，如之前只买 AAA级信用债，现在也可以买 AA 级信用债。

这两种操作方式会提高债券基金利息收入，也同时也意味着包含更高的风险。



02

投资收益

债券基金的投资收益主要包括两部分，债券投资收益和股票投资收益。

一

债券投资收益

债券的价格并不是一成不变的，会随着资金的流动性、市场利率、经济状况等因素而波动。

经验丰富的基金经理会通过低买高卖的操作，在银行间市场或沪深交易所进行债券买卖，通过买卖差价获得超额收益。



以2024年第一期附息型国债为例，普通个人投资者可以在手机银行中买卖，可能“低买高卖”赚到价差，也可能踩到波段的坑。

（二）股票投资收益

二

股票投资收益

债基中也有“固收＋”，简单来说就是底层可以混入点股票类资产，比如债券基金中的可转债基金和混合债基（包括一级债基和二级债基）就可以投资股票。这类基金的收益来源也就包含了股票投资的收益。

股票收益也由两部分组成：

1

投资收益

通过买卖股票获得的差价收益

2

股利收益

持有股票期间如果股票进行了分红，那么就能获得对应的股利。



03

公允价值变动收益

说到术语就有点掉书袋了，课本里是是这么解释“公允价值变动损益”：

公允价值变动损益指基金持有的采用公允价值模式计量的交易性金融资产、交易性金融负债等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失，并于估值日对基金资产按公允价值估值时予以确认。交易性金融资产的代表品种是股票、债券等资产，交易性金融负债包括短期借款、长期借款等。

举个????

假如 A 基金在 2023 年 1 月 1 日买入一只股票 1000万，2023 年 12 月 31 日收盘后这只股票全年涨了 10%。

虽然A 基金没有卖出该只股票，但实际上 A 基金 2023 年在这只股 票上是浮盈 100 万，这 100 万的收益就会被计入公允价值变动收益。

如果选择卖出该只股票，那么赚取的收益就归为利润表中【投资收益】-【股票投资收益】明细下。

所以，公允价值变动收益可以简单的理解为基金投资股票、债券等交易性金融资产和短期借款、长期借款等交易性金融负债所产生的“浮盈/亏”。



04

其他收入

“其他”是个大箩筐，什么都可往里塞。其他收入里提一下汇兑收入和赎回费收入。

汇兑收入是投资海外的 QDII 基金的特有收益，即汇率变动以及基金经理针对汇率进行的操作所产生的收益。





以一支购买海外债券的QDII为例，可以看到最近涨跌幅度稍有不用，其中是由于底层债券计价涉及的美元/人民币汇率差异造成。

基金赎回费收入就是大家赎回基金的费用（一般都是持有时间较短收赎回费，尤其是持有少于7天就赎回通常要收1.5%），这部分收入通常占比较低。





债券基金作为一种稳健的投资方式，适合风险偏好较低的普通人。通过了解债券基金的盈利途径和风险，我们可以更加明智地进行投资，让我们的钱袋子在风险可控的前提下，实现保值增值。

希望这篇文章能够帮助你开启稳健投资的大门，让我们一起在财富增长的道路上，越走越远！

作者：钱宝圆滚滚