年金还能买,4.025%难再现

惜颜705

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今年，4.025%的年金险已经第n次刷爆朋友圈了。
银保监的三度发文，是这场声势浩大的停售的三个小高潮——

1月停备案：年初银保监对人身险公司进行窗口指导，暂停备案预定利率4.025%的年金险产品；
8月（2019）182号文：银保监发文《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》，要求保险公司开发的养老年金或10年以上的普通型长期年金，预定利率不得超过3.5%。不过当时，以前备案成功的产品依然可以继续销售；
11月（2019）313号文：监管开始了真正的“刹车”，12日下午，银保监会召集13家公司开展风险提示约谈会，对13家公司开展窗口指导，叫停其销售4.025%年金险产品。

前后历时近一年，终于在这个月的12号把刹车踩到底，要求仅剩的几款产品，尽快退出市场。

到此，4.025%的时代也到了尽头。
今天，我们来详细扒一扒这4.025%的“前世今生”。眼看停售迫在眉睫，究竟值不值得我们入手？

01

何谓预定利率？

预定利率，可以大概看成年金险的长期收益。为了防止风险，国内对年金险的预定利率要求最高不得超过4.025%。

我们为什么要把钱交给保险公司？

一方面，保险具有保障功能，我们可以用它来转移风险；另一方面，这也是一份金融资产，同样具有时间价值。

对于长期的险种，如重疾险、年金险、寿险等，保险公司都会在定价的时候，将投资的因素考虑在内。也就是给我们发利息。

具体给多少呢？

精算师在涉及产品和定价的时候，会在评估公司的经营情况后假设一个保单的年收益率，这个就是 预定利率 。

在其他假设条件不变的前提下，如果一款产品的预定利率越高，也意味着这款产品的竞争力越强，对于投保人来说更加有利。

02

高预定利率下，我们能得到什么？

但是，过高的预定利率，非常容易导致保险公司出现 利差损 ，对保险公司的长期经营有巨大的风险。

何为利差损？
所谓利差损，即保险公司给客户的回报太高了，超过了保险资金的投资收益，中间的差额需要保险公司“买单”，从而导致保险公司巨额亏损。
严重的利差损甚至会导致寿险公司直接倒闭。 比方说，保险公司定价时使用了5%的利率，但是实际投资只达成了4%的收益率，这1%的差额就要保险公司自己承担。 从近几年保险公司的投资形式来看，情况并不乐观，2018年保险业平均收益率创历史新低，仅为4.3%。所以，现在监管层调低预定利率上限是符合保险业的发展趋势的。



▲2018年保险业平均收益率
可见，保险业整体收益下滑，与高定价利率产品之间，存在较大负利差，已经引起了保监高度重视。保险业利差损风险不得不防，一着不慎，怕是要重蹈覆辙。
说到这里，就不得不提，上世界90年代的 “利差损毒丸”事件了。 90年代初期，国内保险业的寿险才刚刚萌芽。 老三家，国寿、平安、太平洋，在大张旗鼓拉队伍的同时，高预定利率产品的销售也在如火如荼的进行。


▲当时一年期的存款利息 像平安人寿的“少儿360”、中国人寿的“99鸿福”等，其真实收益率可高达8%以上。



请注意，这里指的是终身复利8%。 后来的利率快速下行，使得这些保险公司产生了巨额亏损。


▲利率快速下行
中国人寿由于利差损问题不得上市，最终将这部分坏账进行剥离处理，将利差损的包袱甩给了母公司与财政部。 虽然中国人寿最终成功上市，但这一历史包袱的存在，却又成为国寿集团整体上市的最大障碍之一。 而其他市场化的保险公司则没有这么好命： 平安集团掌舵人马明哲先生，曾在2009年原中国保监会召开的一次闭门会上声称，平安人寿的利差损达到800亿元，一度引发中国平安股价大跌。



虽有夸大成分，但根据中金公司研究报告称，这些保单隐含亏损达200亿元，而在峰值（2050年前后）的亏损将在400亿元左右。

03

4.025%的诞生

☑ 1997年11月，央行第三次降息之后，监管部门第一次启用预定利率武器。将寿险业务的保费预定利率上下限调整为年复利4%-6.5%。
☑ 1999年6月，央行第七次降息后，保监会下发《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》，规定“将寿险保单的预定利率调整为不超过年复利2.5%”。
☑ 2013年8月，客户对保险产品的低收益日渐不满，监管上调评估利率。于是，普通型人身保险保单预定利率上限从2.5%上调至3.5%。
同时，国家为了支持多层次养老保障体系的建设，允许2013年8月5日及以后签发的普通型养老年金保单，预定利率可上浮15%。即：

3.5% ×（1+15%）=4.025%

保险公司在开发产品的时候不允许超过4.025%这个上限

为什么要规定预定利率的上限？三个原因：一是规范行业，二是风险管控，三是保护银行的资金流。

“利差损毒丸”事件历历在目，监管部门能不怕吗？
万一哪个乐天派保险公司，用一个高的离谱的预定利率做出价格很低的产品，一方面既破坏市场，另一方面未来保险公司自己的投资收益率连预定利率都无法覆盖，保险公司就会出现严重的偿付问题。
因此，保险监管部门为了维持市场的繁荣秩序，保障投保人的权益，会对保险公司定价时所使用的预定利率设定上限。
4.025%因此诞生。

04

4.025%的叫停

任何一个保险产品问世前，需要向监管部门报备，审批后，才可以上市销售。

今年年初，在保险圈就流传着一张图：



这张图显示，某家保险公司申请推出一款预定利率4.025%的养老年金险，保监会没有批准，理由是“终身产品，4.025%定价，有较大利率风险”。

为什么突然就有风险了？因为：

经济大环境不景气，理财产品的收益不断走低；越来越多的经济数据指向通货紧缩；钱越来越不好挣了...

这样的背景下，承诺未来几十年一直有4%的年复利，自然是有风险的。

是谁的风险呢？当然是保险公司的，因为一旦白纸黑字合同里确认，保险公司必须刚性兑付给客户，是确定收益。

说白了，就是官方觉得，总体利率持续下行，保险公司的投资收益也会下行，目前4.025%的预定利率，未来是给不起的。

那作为另一方的客户，在这种情况下，反而更要把握住机会，薅保险公司的羊毛了。上一次这样的机会，是20年前。

截止发文，几款热销的4.025%包括如意享、万年福、颐养金生均已停售，目前在售的4.025%仅剩星享福、相伴一生，但也均会在本月底下架。

4.025%年金，即将成为过去了。

05

4.025%值不值得入手？

今年以来，在经济下行的背景下，全球有30多个经济体推出降息政策，包括中国。
放眼去看全世界的利率史，利率下行已成了必然的趋势。甚至还出现了负利率，比如欧元区和日本，钱存进银行，不仅没有利息，还要倒贴一笔管理费。



中国的利率也是随着经济的发展和增速的放缓，而不断的下降。低利率、低增长，将成为经济发展的新常态。



而年金险，安全性约等同于银行存款，保本保息。无论是高净值人群想要进行财富保全，还是中产阶级想要进行养老规划，都是目前锁定高利率不可错过的优秀产品。

4.025%的复利收益是什么概念？
举个栗子：假设本金都是100万，以50年为期限，3.5%和4%的收益率进行对比，我们一起来看看差距。

50年后，以4%利率复利增长，能变为710.7万；
同样50年，以3.5%的利率复利增长，则变为558.5万。
利率仅相差0.5%，收益却降低了21.4%，也就是152.2万。

不少人已经认识到了这个差距。


▲今年地方债抢购的新闻截图
2019年1月，河北的地方债认购数量超过了52倍，这个地方债是10年期，利率是3.51%。
2019年3月，浙江4个亿的地方债在10分钟内被抢光；山东4.5亿，不到在三个小时被抢光。4月，北京68亿地方债1天被抢空。
而这些地方债十年期的收益，不过才3%出头。
相比之下，年金险4.025%的复利收益，是非常值得入手的。最关键的是，无论经济形势如何，银行利率如何，终身都可以拿到一笔确定的钱，锁定长期的高利率。
而且购买门槛也不高，几十万能买，几千块也能买，可以选择分为多年来缴费，降低缴费压力。
拿一部分钱买年金险，把它作为资产组合中“稳健资产”的一部分，给未来托个底，也是不错的选择。

06

哪款值得买？

目前还在售的，且比较有吸引力的，预定利率4.025%的年金险，只剩两款了：

如果想要高质量的养老生活，选星颐。它每年可领取的养老金最多，而且不论何时身故，都保证至少能领取20/25年的年金。

如果既想要有钱养老，又想留点钱给家人的话，选相伴一生。除了每年可领取的年金，身故还有保险金赔付，而且越到后面（78岁以后），收益率越有优势，家族史比较长寿的朋友可以考虑。

这两款产品各有优势，怎么选择，就看个人的需求和偏好了。

07

谁适合买年金险？

在之前的文章中有提到过，作为确定给付的理财工具，年金险一般适合以下几类人，大家可以看看是否适合自己：

① 已经配齐了保障型保险，且做好了资产配置，还有闲钱，想追求长期稳定的收益，对抗利率下行风险的；

② 比较保守、完全无法接受有波动风险的理财工具的（比如基金定投），或者不懂得投资，收益无法长期且安全地跑赢4%复利的；

③ 需要强制储蓄的；

④ 临近退休，希望退休前交完保费后可以作为养老金补充的；

⑤ 想要做财产转移的企业家（如果因为债务等问题导致企业破产清算，年金险的这部分资金是不用计入到清算的财产里的），或者是担心家产被子女败光的操心父母（指定被保人是子女，以后子女可以定期领取一笔现金）

一定要弄清自己的需求和财务状况，再决定买不买。
如果认真规划好以后决定要买，那一定要尽快，赶上12月的末班车，锁定终身的高利率。
4.025%即将成为过去，大家且买且珍惜。



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作者：米雪的百保箱