债券基金也有“拼盘”?不妨来一起了解债券指数基金!

梨波儿

关于指数，小编相信伙伴们可能更为熟悉，尤其是日常接触较多的股票类指数，而今天小编想要说的债券指数。

同样也是采用指数化运作，只不过底层资产从股票变成了债券，其反映的是“一篮子”债券总体的价格走势。

而债券指数基金是以标的债券指数（如国债指数、政策性金融债指数等）为主要跟踪对象，并通过持有该指数的全部或部分成分券来构建投资组合，追踪标的指数表现，来获得市场平均收益。

1

债券指数基金发展势头迅猛

债券指数基金虽然起步较晚，但从2018年开始提速发展，并保持了较好的增长势头。截止2023年12月31日，市场共有253只债券指数基金，合计份额5784.26亿份。



数据来源：wind，统计区间：2014.12.31-2023.12.31。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

尤其是2023年4季度，债券指数基金密集发行，在市场上可谓是掀起了一股不小的波澜。

期间全市场募集规模超过50亿的开放式基金共45只，其中被动指数债券型基金占15只；

从债券基金内部来看，期间累计发行份额3095.23亿份，其中被动指数型债券基金844.55亿份，月度占比均在20%以上。

可以说是在去年四季度平淡的基金发行市场中显得颇为亮眼。



数据来源：wind，统计区间：2023.10.01-2023.12.31。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

2

债券指数基金的三大优势

关于债券指数基金，小编认为总体上有以下三方面的优势：

01

投资策略相对固定和透明

首先，指数的编制方式是客观的，其不受主观判断的影响，而且这种策略具有相对长期的稳定性，不用过于担心风格的漂移；

其次，跟踪指数走势是债券指数基金的目标之一，所以相当一部分的基金信息，伙伴们可以从跟踪的指数中获得。

例如，一般债券型基金会在每季度的定期报告中披露前五大债券持仓；而对于债券指数型产品，投资者可以透过指数的成分债券，大概了解其整体持仓情况。

02

风险较为可控

在投资策略上，债券指数已经在投资范围、信用等级、剩余期限等方面对入选的成分基金做了限定，是规避风险的一道重要防线；

在分散度上，相比主动选基，债券指数通常可以做到更高的分散度，所以个别债券的风险对组合的影响也会更小；

在杠杆率上，对指数走势的跟踪，在客观上也限制了债券基金杠杆率的使用，受利率风险的影响整体会较小。

03

费率优势相对突出

由于采用被动的指数化管理，债券指数型产品的费率总体较低，对于长期投资的伙伴们而言可能更具有优势。

具体来看，债券基金的平均管理费率为0.356%，平均托管费率为0.099%；而债券指数型产品的平均管理费率为0.170%，平均托管费率为0.052%。

（数据来源：wind，截止日期：2023.12.31）

接下来，小编要给伙伴们介绍

两类较为常见的债券型指数产品

利率债指数基金和同业存单指数基金

3

利率债指数基金

作为利率债指数基金的底层资产，利率债是由中央政府、各地方政府、政策性银行和央行等机构发行，最常见的品种包括国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。

因为有国家信用作背书，利率债的信用风险较小，所以伙伴们一般会重点关注利率风险。

利率风险是指利率变动引起债券价格波动的风险，通常债券的价格与利率呈反向变动关系。

注：信用债的信用风险相对较高，投资信用债需要更多考量信用风险。

信用风险：又叫违约风险，是指债券发行人未按照契约的规定支付债券的本金和利息，给债券投资者带来损失的可能性。

细看利率债，小编认为其主要有两方面的优势：

01

流动性较充裕

利率债在市场中交易频繁、存量规模大，有广泛的投资者基础，基本很少会出现因流动性不佳导致的折价交易情况。

02

杠杆策略的基础

杠杆策略的原理就是，把持有的债券质押给金融机构获得现金，然后用这些钱再次买入债券，达到增厚收益的目的（同样杠杆策略在债券市场下跌时也会放大亏损）。

金融机构在接受质押式回购时，会更偏爱利率债作为质押物，所以债券基金一般都会配置一定比例的利率债。

按照债券类别

利率债基金可以分为

国债指数基金

地方政府债指数基金

政金债指数基金

小编认为，利率债指数产品或能给伙伴们带来两大投资价值：

01

从风险偏好来看

对于想要底层资产清晰、又不太愿意承担信用风险的伙伴们而言，利率债指数产品不失为一个较好的选择。

02

从久期来看

相比接下来会提到的同业存单指数基金（期限较短），不同久期跨度的利率债指数基金能为大伙提供了更广泛的选择空间。

4

同业存单指数基金

前面小编提到，去年年底债券指数基金规模陡增，同业存单指数基金就是其中的“主角”之一。

首先，同业存单基金是主投同业存单的债券指数基金，主要跟踪“中证同业存单AAA指数”。

其次，在临近年底这个时间窗口，流动性好、风险较小的同业存单指数基金，会被不少伙伴当作是闲钱理财的好工具。

这里，我们先来了解一下

什么是“同业存单”

同业存单包括两部分：

有别于个人在银行的存款，“同业”通常是指银行和银行之间开展的存款业务；

“存单”则是指银行给存钱者提供的一种凭证；

而“同业存单”可理解为：存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。

其次，我们再来进一步

了解什么是债券市场

债券的交易主要是在两大市场进行：银行间债券市场和交易所市场。

银行间债券市场是债券交易的主阵地，只有一些“重磅”玩家可以参与，包括国内银行、证券公司、保险公司等金融机构。

和股票类似，债券的交易所市场，主要是指在上交所和深交所，按照价格优先、时间优先的原则进行债券的撮合交易，机构投资者和个人投资者均可参与。

最后，小编要说同业存单主要

是在银行间债券市场流通

发行主体为银行类金融机构，虽然个人投资者虽不能直接购买同业存单，但是可以通过“同业存单基金”来间接参与。

同业存单指数基金主要有以下三大优势：

01

发行主体是商业银行，整体信用风险较低

在此基础上，同业存单AAA指数又进一步做了限定：上市主体的评级需要为AAA、发行期限1年及以下、上市时间7天及以上的同业存单才会被纳入样本，安全性得到了进一步保证。

02

作为短期融资工具，流动性较好

同业存单的期限较短，大部分集中在1到2个月，最长不超过一年。这对基金运作来说，能较为有效地应对短期赎回和流动性紧缩的压力。

03

收益率相对可观

同业存单指数基金的整体收益率略高于货币基金，所以伙伴们不妨可以将其视为闲钱理财的工具。



数据来源：wind，统计区间：2021.01.01-2023.12.31。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

总体来看，债券指数基金，以相对稳健的风格和相对较低的费率见长，同时由于底仓资产清晰，让不少伙伴可以更加精细化把控组合的风险收益特征。关于债券指数基金的基础科普知识就先介绍到这里，下期让小编同大伙接着聊~

免责条款：本内容版权归诺德基金管理有限公司所有，仅供参考。未获得诺德基金管理有限公司书面授权，任何人不得对本内容进行任何形式的发布、复制或修改。本内容基于诺德基金管理有限公司基金经理及其研究员认为可信的公开资料，但诺德基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，内容中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议，诺德基金管理有限公司也不承担投资者因使用本内容而产生的任何责任。风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。



相关推荐



债券全景扫描，这张“借条”原来大有学问！



红利策略为何能“火出圈”？这3点不得不看！

作者：诺德基金管理有限公司