货基收益率跌破1.5%,能否稳住?

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今年以来，随着无风险资产收益率的持续走低，“余额宝”“现金宝”等货币型基金的收益率有所下行。截至6月26日，证监会确认的13只重要货币市场基金的7日年化回报平均收益率为1.5275%，已逼近1.5%关口，个别货币基金跌破1.5%。

但硬币的另一面却是，货基2023年以来持续逆势吸金，凸显了市场对货币基金旺盛的配置需求。展望未来，有业内人士表示，货币基金收益率短期内或将继续维持低位，大幅下行的可能性不大。但长期来看，随着我国经济转型，库存周期出现海外共振情况，或能见到利率更大幅度的上行机会，有望带动货基收益率上行。

货基收益率下半年或小幅反弹

货币基金收益率缘何走低？业内人士分析认为，这主要是受债券收益率持续下行的影响。今年以来实体融资需求较弱，银行间流动性较为充裕，3月份以来债市短债利率下行明显，短端资产价格快速回落，银行存款利率走低，而货币主要投资短期货币工具，一般为平均期限120天的国债、同业存单、定存、短融等，其可配置资产收益降低，货币基金收益难免受到影响。
“收益率下行通道中，部分规模较大的货币基金为确保产品的流动性、投资运作的稳健性，在管理上，也会对各项风控指标严格要求，这也会进一步影响货基的收益表现。”
展望未来，该人士表示，当前货币政策处于宽松阶段，银行间体系流动性保持充裕状态，在跨过二季度末后，季初时间，货币市场利率将季节性下行，因此短期内货币基金收益率将继续维持低位，或继续小幅下行，但大幅下行的可能性不大。
上述人士表示，随着下半年财政发力，政府债券加速发行等因素影响，银行间体系流动性将有所抽离，届时货币市场利率会存在一些波动，货币基金收益率也会随着资金面的松紧变化有所波动，但反弹幅度可能不会太大。长期来看，未来随着我国经济转型，库存周期出现海外共振情况，或能见到利率更大幅度的上行机会。
从部分网友的反馈看，虽然货基收益率有所下滑，但似乎大家的心态还算比较“淡定”。





货基规模2023年以来保持增长

尽管货币基金目前收益整体走低，但仍然有大量资金不断涌入货币基金。Wind数据显示，截至今年一季度末，全行业货币基金总规模上升至124906亿元，较2023年底增加了12126亿元，增长10.75%，是唯一出现季度规模增长超万亿元的基金类型。而从2015年以来的更长周期看，货币基金规模实现了稳健增长，10年间已增加173%，显示出市场对现金理财类产品的旺盛需求。
对于货基规模不降反增的原因，有分析人士表示，虽然货币基金的7日年化收益在走低，但银行存款利率也在不断下调，许多银行储户也开始在市场上寻找代替品，不少存款开始转向货币基金。多方因素叠加下，造成了今年货币基金收益下行，但规模增长的情况。
“货币基金属于风险相对低，流动性高的理财品种，在当下居民风险偏好较低的情况下，低风险货币基金更是资金追逐的地方，也是很多投资者零钱理财的主要选择，这是货币基金目前依旧受青睐的原因。”分析人士解释道。
不仅如此，被证监会列为重点货币市场基金名单的13只产品中，今年一季度均实现了规模不同程度的增长。从2023年以来看，仅有1只产品规模略有下降，天弘余额宝、广发天天利规模保持相对稳定，其他货基均实现20%以上涨幅。


数据来源：Wind，截至2024年3月31日

收益进阶可关注短债基金

不过，货币基金整体收益率的缩水，已不能满足部分追求稳健投资者的理财需求。市场上还有没有收益率更高，但回撤相对可控的理财替代品？短债基金或是可选项之一。
作为纯债基金的细分品类，短债基金主投债券资产，不投资股票、可转债等权益类资产，因此受股市的影响较小，更有利于追求长期稳健的投资回报。Wind数据显示，短期纯债型基金指数自2006年7月28日基日以来至去年年底，过去17个完整年度年均收益均为正。即使是在近三年市场波动加剧环境下，短期纯债型基金指数仍获得9.2%的收益，明显高于偏债混合型基金指数、普通股票型基金指数的0.66%、-32.36%。（数据来源：Wind，统计区间：2021.6.27至2024.6.26）。
短期纯债基金指数与大盘指数走势

数据来源：Wind，统计区间：2006.6.28-2024.6.26
同时，短债基金所投债券品种通常久期较短，因此受利率变动的影响较小，波动也相对较低。截至6月26日，近十年间短期纯债型基金指数最大回撤仅为-1.24%，低于同期中长期纯债指数-2.71%和偏债混合型基金指数-8.17%的最大回撤，表现出了较强的抗跌属性（Wind数据）。
市场上，部分重视投资者持有体验的基金公司会有更严格的回撤控制，可关注“双30短债”：即近1年最大回撤小于0.3%（30BP），最大回撤修复天数小于30天的短债基金。“这类历史收益亮眼、回撤更小、最大回撤修复速度更快的短债基金，长期看有望成为货币基金的升级替代品。”业内人士表示。
风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。

CIS



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作者：中国证券报