国际货币基金组织发表安哥拉融资后评估 (节选)

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2024 年 7 月 3 日

Post Financing Assessment (PFA) Consultation with Angola

July 3, 2024

华盛顿特区：国际货币基金组织 (IMF) 执行董事会结束了与安哥拉的后融资磋商 (PFA)。

安哥拉偿还基金的能力足够，但存在风险。面对 2023 年石油产量和价格下降等重大挑战，安哥拉仍保持韧性。当局努力贯彻 2018-21 年经济前期预算期间开始的经济改革，包括财政管理、收入动员、债务管理、货币政策和金融稳定等领域，这些努力有助于增强安哥拉经济的韧性。

由于第四季度石油产量复苏，2023 年产出增长保持正增长 0.9%；在当局持续的结构性改革和多元化议程的帮助下，预计中期产出增长率将稳定在平均 3.2% 的水平。由于货币贬值和供应限制，通货膨胀率升至近年来的最高水平。然而，随着货币政策传导改善和供应冲击消退，预计通货膨胀率将在 2024 年下半年开始下降。

支出调整有助于遏制 2023 年油价下跌和产量下降的影响，尽管财政整顿带来的收益低于预期。非石油初级财政赤字 (NOPFD) 估计在 2024 年占 GDP 的 4.4%，预计在非石油收入略有改善、经常性和资本支出略有下降以及燃料补贴改革带来的节余下，中期将稳步下降。

安哥拉对石油的依赖和巨额外债继续带来财政风险，但预计《财政可持续性法》规定的目标仍将实现。前景的下行风险包括 (i) 国内石油产量下降或国际油价大幅下跌；(ii) 燃料补贴改革出现下滑；以及 (iii) 国际资本市场的负面溢出效应。

2023 年冲击后的复苏正在进行中，基线前景良好，但风险仍然偏向下行。2023 年，安哥拉同时受到石油产量下降和外债支付增加的打击。随后的汇率大幅贬值有助于保持外部缓冲并减轻财政影响。然而，外汇收益减少导致汇率贬值和通胀压力，以及非石油经济增长放缓，这需要改善货币操作和外汇市场的运作。基线前景预计增长表现将逐步改善，但对石油行业的大量敞口带来了重大风险。

安哥拉偿还基金的能力充足，风险可控。根据基线，安哥拉预计偿还基金的金额将在中期内增加，并在 2026 年达到峰值。在严重冲击情景下，预计偿还能力指标将减弱，但仍在可控范围内。缓解这种冲击的措施至关重要，包括让汇率发挥减震器的作用、继续推进燃料补贴改革和合理化支出。

需要持续的财政调整来缓解风险。短期内合理化支出和继续推进燃料补贴改革至关重要（采取缓解措施支持弱势群体，并采取主动沟通策略）。当局还应通过税收政策措施建立额外的缓冲，以调动非石油国内收入，并在财政结构议程上取得进一步进展，包括公共财政管理和公共投资管理改革。

需要继续努力加强货币政策框架，以降低通胀和支持非石油中期增长。短期内保持货币政策的紧缩倾向和改善银行间流动性管理——再加上逐步提高汇率灵活性——将有助于缓解通胀、更好地稳定通胀预期并降低公共和私营部门的借贷成本。财政部和安哥拉国民银行在货币市场操作方面的政策协调对于有效的银行间流动性管理至关重要，并将有助于改善财政和价格稳定结果。

需要继续努力加强金融稳定。安哥拉国民银行在实施新的银行监管和处置框架方面取得了进展，但需要更果断地实施和执行。为维护金融稳定和降低或有财政风险，安哥拉国民银行应在必要时做好果断处置或清算问题银行的准备，同时保护小额存款人并尽量减少纳税人的成本。应加快为 DPF 建立财政后备资金和加强对安哥拉国民银行的法律保护的持续努力。

实施在石油行业长期衰退的背景下，实施广泛的结构性改革对于改善商业环境和保持增长至关重要。新发展计划的实施应与中期财政框架保持一致，并将受益于 PIMA 的建议。解决与治理、性别和气候变化有关的问题对于实现经济多元化和可持续增长仍然至关重要。

https://www.imf.org/en/News/Articles/2024/07/03/pr-24260-angola-post-financing-assessment-pfa-consultation



作者：来大西洋听雨