为什么香港保险可提供6%-7%高收益回报?桥水说出了答案

寒郁轩良

分析回顾

关于香港保险的高收益分析，我之前也写过类似回答，可参考：

借着刘春上热搜，来聊下香港保险年化6%-7%的底层逻辑

我也想过一些香港保险公司的底层投资逻辑，可以参考一些：

解构宏利投资版图 | 宏挚传承 长期年化7.2%如何做到？

解构中国人寿海外投资版图 | 长期7%复利收益如何达成？

80%跨国资金流入美元

今天，我想借助于桥水基金CIO首席投资官Karen Karniol-Tambour（卡伦·卡尔尼奥尔-坦布尔）今年4月份在纽约的一个投资峰会上的发言，谈一谈这个问题。

在谈到为什么市场愿意为巨额美国财政赤字提供资金，以及为什么尽管美国利率上升，黄金和美元仍双双上涨。

卡伦认为，一般情况下，如果一个国家购买的外国商品数量明显超过外国购买的本国商品数量，那么这个国家的货币将会处于弱势地位，因为贸易属于一个逆差状态。

但我们观察到的现象是，尽管美国面临巨额经常账户逆差，但美元保持坚挺，这是因为外国资本竞相购买美国金融资产。

为了进一步解释为什么外国资本竞相购买美国金融资产，卡伦用沙特的案例来解释这一现象的逻辑。

她说沙特拥有丰富的石油资源，但没有人会说：“我只想购买来自沙特的石油”。

事实上是，人们只是给车加油，不管石油来自哪里。

但是，除了石油之外，沙特没有其他富有竞争力的领域，因为大量资金涌入沙特仅仅是为了购买石油，不为别的。



因为美国的金融资产表现出色，主导了股票和债券指数的走势。

因此，全球做投资的钱都投向了美元资产。只要你还在乎市值（大部分人都会在乎），而且你在全球主要市场上投资，那么大概率资金都流入了美国市场。

人们只想购买美股和美债，而且只有美国享受这一优势，这是即使美国的预算赤字如此庞大，也不必为之太过担心的原因。

另外卡伦在今年5月份再次就美元之所以保持强势发表了自己的观点，她说，全球的跨境储蓄，最终80%都流入了美元。



人们购买美元资产，并不是因为喜欢美国，而是发现能投资的只有美国的金融资产，无论你是想要股票也好，还是债券也好，这个世界并没有那么多金融产品可供选择。

美元的流向告诉你，市场上仍然有非常强劲的购买美国金融资产需求。

只要跨境投资的资金最后都流入了美元，以前这类资金追逐美国债券，现在更多买美国股票。以前主要投资者是机构，现在越来越多民间投资者。

说再多，也没赚钱来得实际，决定投资与否的最终因素是赚钱，是股票成功，美元表现只是一个附加结果。

原视频感兴趣，大家可以点击查看：


video: https://mp.weixin.qq.com/mp/readtemplate?t=pages/video_player_tmpl&action=mpvideo&auto=0&vid=wxv_3544490352307437569

美国总市值逼近全球一半

我记得之前格隆汇整理了一张全球配置型基金对各国配置规模，如下图所示，美国以60.44%的份额位列第一，远远超过英国5.19%，法国4.10%，日本5.49%，韩国0.80%，印度0.50%。



中国只有1.30%，和美国60.44%相比，你知道这个差距是天壤地别，非常之大。

就在上个月，也就是6月7日彭博社数据显示，美国苹果、微软、英伟达三家科技公司总市值（约9.2万亿美元）超过了中国所有A股上市公司总市值（约9万亿美元）。



日经在今年2月份，也有一篇文章称美国总市值逼近全球一半，中国降至1成。

在中美科技企业因景气度的差异和生成式AI（人工智能）开发竞争而产生分化的情况下，资金从中国流向了美国。

全球投资者对资金配置重新调整一直在持续，印度和日本也正在成为替代中国的投资对象，反映在资本市场上，日本、印度、中国台湾等股市纷纷创下了历史新高。



相比之下，中国的股市在近期又重新跌回3000点以下，凡是重仓中国概念或者人民币资产的投资者损失惨重。


香港保险8成都是美元计价资产

回到我们关心的核心问题，为什么香港保险可以持续提供高收益资产？

因为香港保险的底层资产绝大部分都属于美元计价资产，8成都属于美元币种保单，美国市场是香港保险公司投资的重中之重。



图示：某香港保险公司2023年美国市场投资比重高达50.6%



图示：某香港保险公司企业债券美国占比高达82%

尤其是现在美债的收益率普遍都在4%以上，吸引了相当多的保险公司买入美债，这将直接贡献香港保单的固定收益部分。

之前我有写过文章，可参考：

毫不夸张的说，40年一遇的赚钱机会，来了！

此外，诸如标普500指数这样长期多年保持两位数增长的资产，更不用多说，香港保险公司配置这一类资产的比重最高可达70%。
去有鱼的地方钓鱼

下面总结一下。

查理芒格曾经说过一句话，他说“钓鱼和投资是一样的，钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。”



除非你要和钱过不去，那么我们投资理财，就一定是要去往长期可以给你赚到钱的市场，你不会操作，你就交给香港保险公司，他们给你一键配置全球最优秀的资产，参考：

4000字长文 | 香港保险如何助力我们全球化资产配置

别跟钱过不去

在当下，或者说在未来可见的10年、20年甚至30年，只要美国的科技霸权、美元霸权、军事霸权未衰落，美国市场一定不能被我们忽略。

少听信一些民粹主义和民族主义言论，10年前网络上唱中国崩溃论，10年后开始唱美国崩溃论，这些意识形态言论听听就行，千万别当真。

人家凳子就算得了老年痴呆症，就算挂了，也不影响人家美帝继续当世界霸主的地位，谁当美国总统不是总统。

什么时候咱们自己的A股不再轮番上演3000保卫战了，什么时候我们不再讨论油罐车了，什么时候不再有周公子、王公子、李公子，你再来嘲笑美国和日本吧。



算了，不能再往下说了，危险，今天就到这。

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作者：蛋卷的存钱计划