美国降息时点未定,美股、美债、美元货币基金如何配置?

鬼子进了村部

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在降息悬而未决的情况下，当前美元货基、美债、美股这几类资产究竟怎么选？分别适合哪些投资者进行配置？我们为大家梳理一下以上美元资产的最新配置观点。

在降息悬而未决的情况下，当前美元货基、美债、美股这几类资产究竟怎么选？分别适合哪些投资者进行配置？



01

美元货基

高利率之下的稳定收益

这两年最受青睐的海外资产，美元货基一定榜上有名。

随着美联储利率不断攀升并接近峰值，高息环境下，投资于中短期的固收产品的货币基金收益也水涨创高，美元货基7日年化净收益率仍在4.9%-5.4%之间。且大部分流动性较好，T+0或T+1赎回，波动性也较低，是非常受欢迎的现金管理产品。



美元货币基金产品7日年化收益

数据来源：Bloomberg；时间范围：2020/8/1-2024/6/20

配置价值：

①美国降息预期呈现反复，短时间内开启降息的可能性不大，且当前局面将持续一段时间，美元货基收益率也仍会维持高位。

②货币市场基金的规模具有一定滞后性，在加息结束甚至开始降息的初始阶段，仍会持续增加。目前仍然是配置美元货基较好的窗口期。

02

美债

提前锁定高票息，降息后获取资本利得

由于近期年内降息预期不断降温，美债收益率仍保持高位震荡。截至6月20日，10年期美债收益率为4.25%左右，2年期美债收益率为4.7%左右。投资级和高收益债券信用利差呈现小幅波动，6月美国债券指数价格整体上涨。



海外部分债券指数涨跌情况

数据来源：Wind；时间范围：截至2024/6/20

配置价值：

①当前10年期美债收益率仍在高位，在降息时点明确前，可提前锁定较高的票息水平。

②未来美联储降息正式开启后，债券价格上涨，可以择机增加久期，进而捕捉中长久期债券价格的反弹机会。

③当前美元信用债到期收益率处于历史较高水平，但利差处于较窄区间，中短久期投资级债品种投资性价比较高且波动更小。此外虽然近期违约率略有提升，但欧美信用风险总体可控，高收益债中可关注相对优质的资产。



03

美股

盈利或驱动指数进一步增长

在经历了二季度的大幅调整后，美股从4月份下旬开始迅速修复，并创下新高。成长风格由于弹性更加出色，继续领跑价值风格。



美股代表指数区间收益统计

数据来源：Wind；时间范围：2022/1/1-2024/6/21

配置价值：

①美国股票的长期收益率和风险因素较为稳定。

②盈利：美股指数长期与其盈利趋势保持高度一致，这也是近40年美股实现长牛的最大动力。受益于强劲的需求和AI驱动的新业态，企业盈利或将进一步驱动指数正向增长。

③AI创新推动：长期而言，美国行业和个股的变迁与各时代主旋律一致，由AI推动的成长股仍有望成为未来主线。

04

小结

最后，我们对以上三类美元资产的最新配置观点做个小结。

1、在当前美联储维持高利率的环境下，美元货基仍有较高的配置价值。降息落地后可关注收益率回调的风险。

2、目前降息大方向未变。在降息预期进一步明确前，投资者可以逐步进行美债配置，在获取当前较高票息的同时，进一步捕捉降息周期下的资本利得。

3、鉴于美股市场的正向动量效应显著，且美股背后三大推动因素仍然延续，当前美股仍处于较好的配置时期，短期回调可能提供更好的介入时点。





作者：千承家族办公室