【华龙基金】ETF周报:ETF资金净流入放缓,红利因子遇冷

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陈霁：公募基金分析师

【核心观点】

A股一周市场表现。上周（20240902-0906，下同）核心指数全线下挫，中证2000指数（-2.14%）、中证500指数(-2.19%)相对抗跌，跌幅较深的分别是北证50（-5.38%）与科创50（-4.58%）。核心指数平均跌幅-3.01%，中值-2.65%。从申万一级行业来看，上周仅汽车收益为正，正负比为0.03。

ETF基金一周市场表现：从ETF大类来看，上周仅债券型（0.33%）周平均收益为正，其余各类ETF均有不同程度的回撤，其中跨境型（-3.40%）与股票型（-2.78%）回撤幅度较大。在股票型ETF中，各类基金集体下跌，其中规模型（-2.86%）与主题型（-2.85%）回撤跌幅较深，策略型（-2.27%）相对抗跌。

ETF基金一周资金流向：从资金流向来看，股票型ETF净流入49.15亿元，环比萎缩88.81%。净流入的基金类型主要集中在规模型与行业型，其中规模型净流入66.88亿元，环比下降85.46%，行业型净流入2.74亿元。其余各类型ETF均净流出，主题型净流出13.05亿元，策略型净流出7.77亿元。

本周正在发行ETF基金一览：本周（20240909-0913，下同）正在发行的ETF基金共10只，计划本周结束募集的共1只。等待发行的基金共11只，其中10只是将于9月10日集中发行的中证A500ETF指数基金。

ETF周策略：上周市场整体回调。前期表现比较好的红利型行业如：石油石化、煤炭跌幅较深。从资金流向来看，周净流入额显著下降，无论是宽基、窄基或策略，均呈放缓特征。红利因子出现明显的避险信号，观察月频数据，策略型ETF自6月以来净流入额持续收敛。红利策略对应的强势行业如煤炭、银行等板块近期需注意交易风险。我们认为市场切换风格时间窗口临近，随着红利策略资金遇冷，哑铃另一侧的成长型行业或将迎来配置机会，如资金连续关注的电子行业、医药、家电等。

风险提示：统计数据偏差风险；市场风险；政策风险；宏观经济变化风险；系统性风险；特别提示：基金过往业绩不代表未来表现；本报告涉及的基金不构成投资建议。

以下为报告正文

1. 上周市场表现

1.1. A股一周市场表现
上周（20240902-0906，下同）核心指数全线下挫，中证2000指数（-2.14%）、中证500指数(-2.19%)相对抗跌，跌幅较深的分别是北证50（-5.38%）与科创50（-4.58%）。核心指数平均跌幅-3.01%，中值-2.65%。从申万一级行业来看，上周仅汽车收益为正，正负比为0.03，其余行业在上周均出现了不同程度的调整。按周度涨跌幅排名前五的行业分别是：汽车（0.53%）、非银金融（-0.51%）、传媒（-0.74%）、电力设备（-0.92%）和交通运输（-0.94%）。调整幅度较深的行业分别是石油石化（-5.45%）、电子（-5.27%）、有色金属（-5.13%）、煤炭（-5.11%）和建筑装饰（-5.05%）。


1.2. ETF基金一周市场表现
从ETF大类来看，上周仅债券型（0.33%）周平均收益为正，其余各类ETF均有不同程度的回撤，其中跨境型（-3.40%）与股票型（-2.78%）回撤幅度较大。在股票型ETF中，各类基金集体下跌，其中规模型（-2.86%）与主题型（-2.85%）回撤跌幅较深，策略型（-2.27%）相对抗跌。


1.2.1 规模型ETF上周市场表现排名
上周规模型基金收益均为负值，增强基金的表现相对占优。周度涨跌幅排名前三的分别是易方达创业板中盘200ETF（-0.38%）、易方达上证科创板100增强策略ETF（-0.52%）、南方中证2000ETF（-1.72%）。周度业绩表现前十的ETF基金中规模最大的是华泰柏瑞中证2000ETF，10.65亿元。


1.2.2 行业型ETF上周市场表现排名

从行业型ETF来看，表现较好的集中于可选消费与证券。周度收益排名靠前的行业ETF分别是华夏中证全指可选消费ETF（0.96%）、建信中证全指证券公司ETF（0.00%）、汇安上证证券ETF（-0.10%）。周度业绩表现前十的ETF中规模最大的是华宝中证全指证券ETF，189.65亿元。                                   



1.2.3 主题型ETF上周市场表现排名上周主题型表现较好的主要集中于汽车与传媒等主题，排名靠前的分别是：国泰中证800汽车与零部件ETF (1.39%)、广发中证全指汽车ETF（0.66%）和海富通中证汽车零部件主题ETF（0.48%）。周度业绩表现前十的ETF中规模最大的是国泰中证800汽车与零部件ETF,5.85亿元。


1.2.4 策略型ETF上周市场表现排名
在策略型ETF中，红利因子表现较好。上周回报排名靠前的分别是：华富中证证券公司先锋策略ETF（0.75%）、华泰柏瑞红利ETF (-1.17%）和广发中证红利ETF（-1.36%）。周度业绩表现前十的ETF基金中规模最大的是华泰柏瑞红利ETF，165.31亿元。


1.2.5 风格型ETF上周市场表现排名
从风格型ETF来看，上周价值风格表现优于成长。周度回报排名靠前的ETF：交银深证300价值ETF、汇添富中证800价值ETF、申万菱信沪深300价值ETF。


1.2.6 债券型ETF上周市场表现排名
从债券型ETF来看，超长债利率债回报靠前。周度回报排名靠前的ETF：鹏扬中债-30年期国债ETF（1.38%）、博时上证30年期国债ETF（1.28%）、华夏上证基准做市国债ETF（0.54%）。周度业绩表现前十的ETF基金中规模最大的是富国中债7-10年政策性金融债ETF，286.54亿元。


1.2.7 商品型ETF上周市场表现排名
从商品型ETF来看，豆粕期货回报靠前。周度回报排名靠前的ETF：华夏饲料豆粕期货ETF（3.23%）、工银黄金ETF（0.04%）、华安黄金ETF（-0.09%）。周度业绩表现前十的ETF基金中规模最大的是华安黄金ETF，235.14亿元。


1.2.8 QDII ETF上周市场表现排名
从QDII ETF来看，仅标普消费精选回报为正，其余各类QDII ETF周度收益均为负值。周度回报排名靠前的ETF：景顺长城标普消费精选ETF（1.09%）、华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF（-0.34%）、南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（-0.50%）。周度业绩表现前十的ETF基金中规模最大的是易方达中证香港证券投资主题ETF，36.32亿元。



2. ETF基金一周资金流向

从资金流向来看，股票型ETF净流入49.15亿元，环比萎缩88.81%。净流入的基金类型主要集中在规模型与行业型，其中规模型净流入66.88亿元，环比下降85.46%，行业型净流入2.74亿元，资金流由负转正。其余各类型ETF均净流出，主题型净流出13.05亿元，策略型净流出7.77亿元，净流出规模均环比抬升。上周资金整体进场意愿不强，观望情绪浓厚，市场交易量主要是由于存量资金的场内腾挪而产生的。分类型来看，各类ETF基金资金流向如下：
2.1 规模型ETF基金一周资金流向

上周规模型ETF资金流入仍集中于沪深300指数，净流入前十的ETF中挂钩沪深300指数的ETF基金共5只，合计净流入121.25亿元，占规模型净流入的181.29%，超出了规模型ETF净流入总额。分ETF基金来看，净流入靠前的ETF分别是易方达沪深300ETF，净流入55.59亿元；华泰柏瑞沪深300ETF，净流入32.58亿元和华夏沪深300ETF，净流入17.06亿元。周度资金净流入前十的ETF中规模最大的是华泰柏瑞沪深300ETF，2845.53亿元。



2.2.         行业型ETF基金一周资金流向
上周半导体、家电、证券等行业ETF资金净流入居前。其中仅三只ETF净流入额大于1亿元。分ETF基金来看，净流入相对靠前的分别是国联安中证全指半导体ETF，净流入4.05亿元；国泰中证全指家电ETF，净流入1.68亿元和国泰中证全指证券公司ETF，净流入1.30亿元。其中周度资金净流入前十的ETF基金中规模最大的是国泰中证全指证券公司ETF，278.75亿元。


2.3.        主题型ETF基金一周资金流向
上周主题型ETF中，净流入额较大的基金主要集中于半导体芯片及消费电子等主题。按ETF来看，净流入靠前的分别是：华夏国证半导体芯片ETF，净流入2.75亿元；国泰CES半导体芯片ETF，净流入2.28亿元和华夏国证消费电子主题ETF，净流入1.60亿元。其中周度资金净流入前十的ETF基金中规模最大的是华夏国证半导体芯片ETF，215.01亿元。


2.4.        策略型ETF基金一周资金流向
上周策略型ETF净流入的基金数量及净流入额持续下滑。净流入前十的策略型ETF均不足0.5亿元，前十合计净流入不足1亿元。资金对策略型ETF尤其是红利因子的避险情绪渐浓，短线应注意交易风险。


3.本周正在发行ETF基金一览

3.1 正在发行中的基金本周（20240909-0913，下同）正在发行的ETF基金共10只，计划本周结束募集的共1只，万家中证港股通创新药ETF计划于9月10日结募。


3.2 等待发行中的基金

本周等待发行的基金共11只，其中10只为将于9月10日集中发行的中证A500ETF指数基金。中证A500指数是2024年以来继中证A50指数之后又一发布的重磅宽基指数之一。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，覆盖了信息技术、生物医药等新兴行业标的，有助于引导资金向新质生产力领域流动，助力指数投资高质量发展，同时也为境内外中长期资金配置A股资产提供了又一个优质新标的。目前共有10家公募机构参与了本次发行。



4.ETF周策略

上周市场整体回调。行业表现低迷，申万一级行业中仅汽车小幅上涨，其余行业均有不同程度的下跌。前期表现比较好的红利型行业如：石油石化、煤炭跌幅较深。从资金流向来看，周净流入额显著下降，无论是宽基、窄基或策略，均呈放缓特征，资金入场意愿不强，交易量更多是来自场内资金的腾挪。红利因子出现明显的避险信号，观察月频数据，策略型ETF自6月以来净流入额持续收敛。红利策略对应的强势行业如煤炭、银行等板块近期需注意交易风险。时间进入9月，我们认为市场切换风格时间窗口也逐渐临近，随着红利策略资金遇冷，哑铃另一侧的成长型行业或将迎来配置机会，如资金连续关注的电子行业、医药、家电等。



5.风险揭示

4.股票型ETF周策略

5.1. 统计数据偏差风险：本报告是基于历史数据进行的客观分析，且数据均引用自第三方数据库，存在第三方数据或统计错漏导致的结果偏差风险；

5.2. 市场风险：本报告是基于一些基本假设形成的策略模型，存在公募基金市场发展进程不及预期风险；

5.3. 政策风险：由监管政策变化或者收紧导致的行业风险；

5.4. 宏观经济变化风险：国内外经济形势风云变化，地缘政治多变，由此引发的宏观经济风险；

5.5. 系统性风险：国内外市场系统性风险；

5.6. 特别提示：基金过往业绩不代表未来表现；本报告涉及的基金不构成投资建议。

市场数据统计区间为：2024年9月2日至9月6日。



本文摘自报告：《ETF周报：ETF资金净流入放缓，红利因子遇冷》

报告发布日期：2024年9月10日

报告发布机构：华龙证券

分析师：陈   霁 S0230521030003

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