【方正金工|ETF研究】ETF基金规模增长及大额申赎交易对股票定价潜在影响

喜喜保镖撼

9月24日以来，市场资金大额流入科创50ETF、科创芯片ETF等标的，合计净申购额超430亿元，带动了ETF基金对跟踪指数重仓股持有份额的不断增加。以中芯国际为例，截至10月25日，ETF基金所持有的中芯国际A股份额约为6.51亿股，流通A股持仓比例高达33.07%，高于非ETF公募基金持仓占比3.97%（仅统计24Q3前十大重仓），较2024年中增长4.75%；科创宽基、芯片/TMT主题等交易型ETF持有份额约为4.99亿股，流通A股持仓比例25.07%，较2024年中增长2.95%。
市场资金借道ETF基金买入中芯国际，推动公司股价快速上涨，9月24日-10月25日中芯国际累计涨幅高达115.75%，PE-TTM估值升至215.22倍，处于上市以来（剔除首月）98.82%分位的历史极值水平；日成交额及换手率大幅攀升，频繁交易放大了股价波动，股价波动率及振幅均创出历史新高。
考虑到ETF基金同主动权益基金在投资方法、交易时效、信息透明度等方面的差异，若未来ETF基金对于权重个股的持仓份额及成交占比不断提升至超过主动权益基金，A股行情演绎节奏及股票定价规则或将产生巨大变化。
免责声明：数据来源于Wind资讯、上交所、深交所官网等公开渠道，方正证券不对信息所载资料的准确性和完整性做任何形式的保证，在任何情况下，本信息均不构成对任何人的投资建议，仅供参考。
联系人：方正金工团队 曹春晓/刘洋（13512882757）或对口机构销售





**量化选股**

【方正金工】成交量激增与骤降时刻的对称性与“一视同仁”因子构建——多因子选股系列研究之十八

【方正金工】新闻中的有限注意力和“凸显效应”因子构建——多因子选股系列研究之十七

【方正金工】日内协同股票性价比度量与“协同效应”因子构建——多因子选股系列研究之十六

【方正金工】近期量化基金大幅波动原因分析及历次超额大幅回撤复盘

【方正金工】红利板块配置拥挤度测算及中证红利指数增强策略构建

【方正金工】高频因子低频化系列2023年表现回顾
【方正金工】超预期陷阱与估值动态及“预期惯性”因子构建—多因子选股系列研究之十五
【方正金工】股票日内多空博弈激烈程度度量与“多空博弈”因子构建——多因子选股系列研究之十四

【方正金工】剥离分析师预期调整中的动量效应与真知灼见因子构建—多因子选股系列研究之十二

【方正金工】大单成交后的跟随效应与“待著而救”因子——多因子选股系列研究之十一

【方正金工】推动个股价格变化的因素分解与“花隐林间”因子——多因子选股系列研究之十

【方正金工】个股成交额的市场跟随性与“水中行舟”因子——多因子选股系列研究之九

【方正金工】显著效应、极端收益扭曲决策权重和“草木皆兵”因子——多因子选股系列研究之八

【方正金工】如何跑赢股票型基金指数？

【方正金工】基于Wind偏股混合型基金指数的增强选股策略——多因子选股系列研究之七

【方正金工】个股股价跳跃及其对振幅因子的改进——多因子选股系列研究之六

【方正金工】波动率的波动率与投资者模糊性厌恶——多因子选股系列研究之五

【方正金工】个股动量效应的识别及“球队硬币”因子构建——多因子选股系列研究之四

【方正金工】个股波动率的变动及“勇攀高峰”因子构建——多因子选股系列研究之三

【方正金工】个股成交量的潮汐变化及“潮汐”因子构建——多因子选股系列研究之二

【方正金工】成交量激增时刻蕴含的alpha信息——多因子选股系列研究之一

**ETF深度**

【方正金工-ETF深度报告】ETF基金投资者画像研究（持有人篇）

【方正金工-ETF深度报告】ETF行业2022年发展回顾及产品创新前瞻

**基金研究**

【方正金工】海外基金全景图系列（二）：FOF产品海外基金持仓情况解析

【方正金工】海外基金产品矩阵再上新！

【方正金工】海外基金SSS数据库正式推出

【方正金工】海外基金全景图系列（一）：海外基金分类框架与标签体系

【方正金工-ETF深度报告】ETF行业2022年发展回顾及产品创新前瞻

【方正金工】固收+基金发展复盘与简析思考——固收+基金系列研究之一

【方正金工】硬科技板块巡礼——科创板系列指数与产品全景分析

【方正金工】公募新能源赛道指数与产品全景分析

【方正金工】基金模拟持仓补全方法及增强FOF策略

【方正金工】市场上有哪些有效选基因子？

【方正金工】公募FOF配置偏好有哪些变化？

【方正金工】偏股混合型基金指数：主动偏股基金中长期业绩的典范

【方正金工】收益独特基金与收益相似基金——基金相似度研究系列之二

【方正金工】基金相似度方法比较与应用探讨（下篇)

【方正金工】基金相似度方法比较与应用探讨（上篇)

【方正金工】如何构建均衡的FOF组合？

**ChatGPT**

【方正金工】Code Interpreter在金融市场数据分析中的应用——ChatGPT应用探讨系列之五

【方正金工】ChatGPT投资相关插件测试及策略开发——ChatGPT应用探讨系列之四

【方正金工】不同大语言模型产品操作性能及进阶应用比较——ChatGPT应用探讨系列之三

【方正金工】ChatGPT在择时、风格、行业、选股中的应用实践——ChatGPT应用探讨系列之二

【方正金工】ChatGPT在投资研究工作中的应用初探——ChatGPT应用探讨系列之一

**行业轮动**

【方正金工】行业组合今年以来超额9.51%，5月建议关注电子、食饮、轻工、美护、基础化工、家电等行业——行业轮动月报202405

【方正金工】行业组合今年以来超额7.04%，4月建议关注公用事业、家电、汽车、食饮、轻工、交运等行业——行业轮动月报202404

【方正金工】行业组合今年以来超额5.91%，3月建议关注家电、钢铁、汽车、公用事业、食品、纺服等行业——行业轮动月报202403

【方正金工】1月行业组合战胜基准3.95%，2月建议关注交运、公用事业、钢铁、计算机、电子、家电等行业—行业轮动月报202402

【方正金工】1月份建议关注公用事业、汽车、钢铁、石油石化、家用电器、轻工制造等行业——行业轮动月报202401

【方正金工】12月建议关注汽车、家用电器、公用事业、社会服务、机械设备、食品饮料等行业——行业轮动月报202312

**指数基金资产配置**

【方正金工】基于国泰基金ETF产品的轮动策略构建——指数基金资产配置系列之五

【方正金工】基于富国基金ETF产品的轮动策略构建——指数基金资产配置系列之四

【方正金工】基于工银瑞信基金ETF产品的轮动策略构建——指数基金资产配置系列之三

【方正金工】基于华宝基金指数产品的轮动策略构建——指数基金资产配置系列之二

【方正金工】基于权益型ETF产品的资产配置策略——指数基金资产配置系列之一

**指数投资价值分析**

【方正金工】小盘风格延续1000指增产品优势凸显——易方达中证1000指数量化增强分析

【方正金工】静待养殖周期拐点，聚集行业龙头收益弹性突出——中证畜牧养殖指数投资价值分析

【方正金工】智能时代，指向未来—中证人工智能主题指数投资价值分析

【方正金工】优选个股增强指数收益，估值低位反弹潜力可期——创业板成长指数投资价值分析

【方正金工】国产替代启新程，冬去春来芯气象——国证半导体芯片指数投资价值分析

【方正金工】云上未来：乘数字经济浪潮，扬人工智能之帆—中证云计算与大数据指数投资价值分析

【方正金工】技术创新叠加规模经济，光伏行业持续高景气增长—中证光伏龙头30指数投资价值分析

【方正金工】冬去春来，迎接“后疫情时代”港股互联网的三重拐点—中证港股互联网指数投资价值分析

【方正金工】易方达权益指数产品布局：管理规模行业领先，产品线全面均衡

【方正医药+金工】生物医药朝阳产业行业增长靓丽，汇添富生物科技指数产品布局丰富，多市场覆盖



作者：微信文章