货币基金究竟买了些什么?——以余额宝为例

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自从余额宝被推出之后，我国的货币基金购买量就大大增加，在2017年时，货币基金在公基金中规模占比就超过了50%。但是货币基金的涨跌究竟是什么导致的？这就要了解一下货币基金的底层资产究竟是什么了。

一、货币基金的底层资产

翻开天弘余额宝货币的投资范围，我们可以看到“本基金投资于以下金融工具: 1、现金; 2、通知存款; 3、短期融资券; 4、1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单; 5、期限在1年以内(含1年)的债券回购; 6、期限在1年以内(含1年)的中央银行票据(以下简称"央行票据"); 7、剩余期限在397天以内(含397天)的债券; 8、剩余期限在397天以内(含397天)的资产支持证券; 9、剩余期限在397天以内(含397天)的中期票据; 10、中国证监会认可的其它具有良好流动性的货币市场工具。对于法律法规或监管机构以后允许货币市场基金投资的其他金融工具,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。”

上面这么一长串也可以叫做货币市场工具，而货币基金的投资对象就是货币市场工具。下面简单介绍一下这些货币市场工具。

1.现金

现金一般指在银行中的活期存款，但是支付宝显示的资产配置中，现金的比例是包含银行存款和结算备付金的。

2.通知存款

通知存款是不固定期限，但存款人必须预先通知银行才能提取的存款，通知期限为1日、7日两种，利率高于活期存款。简单理解就需要预约取，期限是1天或7天的定存。

3.短期融资券

短期融资券指企业在银行间债券市场发行和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。其实就类似于一种短期债券。

4.1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单

这个很好理解，定存大家多少都买过。而大额存单和普通定存最大的区别就是，大额存单可以转让，而且其利率高于同期的定期存款利率。

5.期限在1年以内(含1年)的债券回购

债券回购中最有名的就是国债回购了。国债回购就是以国债作为抵押，正回购方借入资金，逆回购方借出资金，并以预先约定的期限与利率交易的一种交易行为。

6.期限在1年以内(含1年)的中央银行票据

中央银行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债券凭证。其实就是央行向商业银行、证券公司等公司发行的债券。

7.剩余期限在397天以内(含397天)的债券

这个也很好理解，其实就是短期债券。

8.剩余期限在397天以内(含397天)的资产支持证券

这个定义比较复杂，简单理解就是有别人的贷款，打包成金融产品卖给受托机构，受托机构再卖给你。其最大的特点是本金回收时间的不确定性，因为别人可能不会按时还账。

9.剩余期限在397天以内(含397天)的中期票据

中期票据是一种具有独特性质的公司债务工具。通过发行者的代理向投资者连续发行。投资者可以从若干个到期期限中选择：9个月一1年、1年一18个月、18个月一2年，依此类推直到30年。其实也就是一种公司债，只是时间被限定了。

分析：如果想快速的理解这么多种类肯定比较困难。但可以把这些货币市场工具大致分为两类。

一类是不可交易的短期“债券”。由于其不可交易的特性，所以其收益只和当时买入时的利率有关，一般在计算每日收益的过程中这些收益会被平摊到每天来计算。而且“债券”时间越短，这个收益率也就越接近市场利率。

第二类就是可交易型短期债券。可交易的债券在计算其当日收益时会取决于其在市场上当日的涨跌。而可交易型短期债券的涨跌取决于市场利率的升降，到期的时间和本身的利率。如果市场利率上涨过快，那么其就下跌，而到期时间越短，受利率影响就越小。

总体来说，货币基金可以简单理解为市场利率和短期债券收益率的加和。由于时间相对长的可交易型短期债券比较少，所以其受市场利率变化的影响并不大，所以可以大致看作市场利率的收益率。

二、天弘余额宝货币



这是余额宝2020年第一季度的投资组合报告，可以看到，债券比例比较小。其中买入返售金融资产指的是公司按返售协议约定先买入再按固定价格返售的证券等金融资产所融出的资金。类似于国债逆回购。



投资组合的平均时间也比较短。

所以总体来说货币基金的收益会接近于市场利率。

（本文仅为个人观点，不构成任何投资意见）

               
作者：知识之妖