固收〡债券型基金:概念、分类、最新净值表现

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      大家好，他山之石可以攻玉，我是山石！作为固收投资工具的重要选项之一，债券型基金受到众多关注，今天作为固收观察系列笔记，概括如下



什么是债券型基金？

债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。

债券是有融资需求的主体，例如国家（国债|即中央政府）、地方政府（地方政府债|即经批准地方政府举债融资）、金融机构（国开行等）、工商企业（一般企业|如城投债：城投平台、地产债：房地产、国企、央企、私企）等机构通过发行市场直接向社会合格投资者借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定频率条件付息偿还本金的债权债务凭证。发行场所一般是银行间市场和交易所市场。以前者为主。

根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券型基金。

在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。

一般一级市场，只机构投资者参与。自然人投资者通过参与银行理财计划（银行）、券商资管计划（券商资管）、信托计划（大型信托机构）、公募债券型基金（公募基金机构）、私募债券型基金（头部债类私募基金机构）可分享债券市场收益。

通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票型基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。

本文仅以公募基金样本为例予以说明

定价基准，定价之矛，无风险利率基准|即国债收益率，当前国债收益率自2023年以来震荡下跌，目前位于低位区间。如图



国债收益率也可称为国债到期收益率，即将债券持有到期所获得的收益率； 国债收益率反映的是市场上的无风险收益率；



债券型基金分类


按投资范围分类

- 纯债基金：只投资债券，不涉及股票和可转债等权益类资产。可细分为短期纯债基金，投资期限在一年以内；中长债基金，投资期限在一年以上。

- 一级债基：主要投资债券资产不低于80%，可以投资可转债，不直接参与股票投资，但可以参与新股申购，或是可转债转股形成的股票。

- 二级债基：主要投资债券资产不低于80%，还可以直接在二级市场买股票。

按债券品种分类

- 利率债基金：投资的债券主要为国债、地方政府债、政策性金融债等，以政府信用为背书，安全性高，基本无违约风险，收益相对稳定，主要受利率波动影响。

- 信用债基金：投资的债券为公司、企业等市场主体以自身信用发行的债券，如企业债、公司债等，存在一定违约风险，信用好的评级高、利率低，信用差的评级低、利率高。

按时间期限分类

- 短债基金：一般投资债券的剩余期限或久期不超过一年，净值波动小，收益相对较低，适合在利率较高时投资。

- 中短债基金：投资债券的剩余期限在3年以内。

- 长债基金：投资剩余期限3年以上的债券，还可进一步细分为3-5年债基、5-7年债基、7-10年债基和10年以上债基。

按投资方式分类

- 主动型债券基金：通过主动管理方式，如选择债券、调整杠杆和久期等，力求获取超额收益。

- 被动型债券基金：目的在于跟踪某一指数，一般费率较低。

按运作方式分类

- 开放式债券基金：在交易日可以自由申赎，流动性较强。

- 定开式债券基金：在指定运作期内封闭运作，投资者在封闭期内不能自由赎回。

特殊类型分类

- 可转债基金：主要投资可转债，具有股债双重属性，业绩波动和股票类似，风险相对较大。

- 美元QDII债基：在国内以人民币购买，投资标的是海外的美元计价、美元付息的债券，除利率风险、信用风险外，还面临汇率风险。



债券型基金年化收益率表现如何？

本文仅以公募基金样本为例予以说明：可以以下数据中看到，同样是投资参与债券市场，不同类型基金取得了不同的市场表现。

【1】长期纯债型基金：

近3年持有收益率TOP10

近3年持有收益率倒数TOP10

数据来源：天天基金网

【2】混合型债券基金

近3年持有收益率TOP10

近3年持有收益率倒数TOP10

数据来源：天天基金网

以混合债基：工银可转债优选债券A（005945）为例：其资产配置比（20%股：80%债），从其净值走势看，即使在遵循长期持有获取稳健收益的投资理念下，还需要关注择时因素、底层资产、基金经理投资偏好等因素，否则，3年期持有会带来亏损，绝不是一买了之！

数据来源：天天基金网
那么全市场众多资管机构、基金机构3000余只基金该如何选择？债券型基金又有什么优缺点，有什么投资技巧，是否稳赚不赔呢？

敬请关注，下一期…

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数据来源：市场统计

（完）声明：以上数据源自公开披露，此仅为个人对权益、固收市场的观察，不作为投资建议决策依据或引用，投资人应理性看待市场变化，坚持合理投资观念，谨慎投资，并独自承担投资风险。
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作者：微信文章