国际货币基金组织《2025年世界经济展望:分化与不确定性》

麦子971

来源：国际货币基金组织（IMF）2025年1月《世界经济展望》


一、核心观点：

全球增长稳定但低于历史平均水平：预计2025年和2026年全球经济增长将分别为3.3%，低于2000至2019年期间的3.7%历史平均水平。

"Global growth is projected at 3.3 percent both in 2025 and 2026, below the historical (2000–19) average of 3.7 percent."


增长前景分化：美国经济表现强劲，而其他主要经济体则面临下调。美国2025年增长预测上调0.5个百分点至2.7%。

欧元区增长预计回升，但速度放缓：欧元区增长预计将回升，但速度低于预期，2025年增速下调0.2个百分点至1.0%。

全球经济走势分化：总体来看，全球经济增长前景呈现出分化趋势，部分经济体表现强劲，而其他则面临更多不确定性。

"The overall picture, however, hides divergent paths across economies and a precarious global growth profile."


全球通胀下降但进展停滞：全球通胀预计将降至2025年的4.2%，并在2026年降至3.5%。

服务价格通胀依然较高：多个经济体，尤其是美国和欧元区，服务价格通胀仍高于COVID-19前的平均水平。

"Global headline inflation is expected to decline to 4.2 percent in 2025 and to 3.5 percent in 2026, converging back to target earlier in advanced economies than in emerging market and developing economies."


政策不确定性加剧：贸易和财政方面的不确定性急剧增加，尤其在贸易政策领域。

地缘政治紧张局势与全球贸易摩擦：地缘政治紧张局势和全球贸易摩擦持续存在，可能对经济增长产生负面影响。

"Economic policy uncertainty has increased sharply, especially on the trade and fiscal fronts, with some differentiation across countries."


风险偏向下行：中期来看，风险偏向下行，全球增长可能低于2025-2026年的预期水平。近期，风险因素可能加剧各国经济体之间的分化，美国面临上行风险，而大多数其他经济体则面临下行压力。

"Medium-term risks to the baseline are tilted to the downside, while the near-term outlook is characterized by divergent risks."


贸易保护主义构成威胁：保护主义政策的加强，尤其是关税的新一轮增加，可能加剧贸易紧张局势，降低投资、市场效率，并扰乱供应链。

"An intensification of protectionist policies, for instance, in the form of a new wave of tariffs, could exacerbate trade tensions, lower investment, reduce market efficiency, distort trade flows, and again disrupt supply chains."


美国财政政策的影响：美国宽松的财政政策可能在短期内刺激经济活动，但长期可能需要进行更大规模的财政调整，从而扰乱市场和经济稳定。

"Looser fiscal policy in the United States, driven by new expansionary measures such as tax cuts, could boost economic activity in the near term, with small positive spillovers onto global growth. Yet in the longer run, this may require a larger fiscal policy adjustment that could become disruptive to markets and the economy..."


政策重点：货币政策应重点恢复价格稳定，同时支持经济活动和就业增长。财政政策应进一步巩固，以确保公共债务走向可持续道路，并增强应对未来挑战的灵活性。加强多边合作，对于遏制经济分裂、维持增长与稳定，以及应对全球性挑战至关重要。

"Against the backdrop of elevated uncertainty, policies need to rein in short-term risks and rebuild buffers while pushing ahead efforts to lift medium-term growth prospects."

二、国家或地区分析：

美国：经济增长强劲，得益于强劲需求、宽松货币政策和有利的金融环境。

欧元区：增长缓慢，受到地缘政治紧张局势和制造业疲软的拖累。

中国：2025年增速小幅上调至4.6%，得益于2024年的结转效应和财政刺激措施。

印度：经济增长预计将保持强劲，2025年和2026年均为6.5%。

中东和中亚：增长预计回升，但仍低于10月预测，主要由于沙特阿拉伯石油减产延长的影响。

三、金融市场分析

美国政策利率的预期路径美国的政策利率路径与其他主要发达经济体和新兴市场经济体之间的差距在过去一个季度有所扩大。

"Divergence between expected paths of US policy rates in relation to those of other major advanced and emerging market economies has widened over the past quarter."

贸易政策不确定性的加剧贸易政策的不确定性加剧也导致美元普遍走强。

"Escalated trade policy uncertainty has also contributed to broad-based US dollar strengthening."

全球金融状况变化尽管全球金融环境仍然宽松，但自10月以来，全球金融状况有所收紧。

"Overall, even as global financial conditions are still broadly accommodative in aggregate, they have tightened slightly since October."

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