港资进来,以后内地保险收益能和香港看齐?

因醉鞭名马幌

雅宁/文




前几天，有朋友发了一个视频给我，博主说现在国家放宽香港金融机构入股内地保险公司的门槛了，以后香港保险公司进入内地，会把港险的产品理念和设计思路带到内地，将来内地的分红险收益就可以和香港分红险看齐了。

我心想，这哪儿跟哪儿呀，把事情想得太乐观太简单了。

这些年，香港分红险吸引了越来越多的内地人去投保，其中一个亮点就是长期持有，预期年化复利6-7%——100万投进去，20年差不多3倍，30年5倍，40年10倍，非常吸引人。那如果香港的金融机构能来内地入股保险公司，是不是将来在内地也能买到像香港这样的高收益分红险呢？

不会。

第一，即使放宽限制，最终有多少港资会入股内地保险，需要拭目以待；第二，即使港资入股内地保险，甚至独资，内地的分红险利益也不会和香港的看齐，没有实现的基础。

监管确实最近有发文，主要内容是：自2025年3月1日起，香港、澳门金融机构入股境内保险公司不再执行“最近一年末总资产不低于二十亿美元”的规定。

从2007年的50亿美元、2018年20亿美元，到如今取消“最近一年末总资产不低于20亿美元”的要求，内地对港澳资本的限制确实是逐步地在放开的。

我们且不说放开了限制，未来会不会有更多港澳资本入股内地保险公司，就分析一下，如果入股甚至人家直接能来内地开一家保险公司，收益能不能和香港本地的分红险打平。

这个问题很容易解答，你就看看现在同样的资方或者股东方，在香港的保险公司和在内地的保险公司，保险的利益是不是一样。

我告诉你答案：天差地别！

最典型的例子，你看一下香港友邦和内地友邦。

我们看一下香港友邦的分红险的预期收益，一年交20万，交5年，总保费100万，预期满8年回本，满17年翻倍，满22年3倍，满40年10倍。



（香港友邦）

同步看一下内地友邦分红险的预期收益，因为内地友邦的分红险没有5年交的选项，我们看6年交，总保费100.8万，预期满8年回本，满28年翻倍，满40年3倍。



（内地友邦）



同样是友邦，差距就是这么巨大！

所以，现在同一股东都不一样，以后港资金融机构进入内地保险市场，又怎么能断言会一样呢。

为什么同样的股东方，在两地的产品利益差别会那么大？两个原因。

第一，是监管的原因。一个是家长式，一个更市场化。内地保险公司受到的监管更严格，险资的投资去向和比例都有严格的限制，负责拉高收益的权益类投资长期在20%左右，险资大头投在固收类资产。这样的好处当然是稳，但是在内地利率一路下行的背景下，险资收益的压力非常大。

第二，投资地域。一个是自由港，险资可以在全球范围自由流动，寻找优质资产；一个是险资出境投资困难重重。据《财新》数据，截至2023年末，内地保险资金境外投资规模占比不足2%。而目前，人民币利率不足1.5%左右，美元利率4-4.5%。利率是无风险收益的锚。这意味着，同样获得4-4.5%的收益，你钱如果投在内地，是需要冒一些风险的，而投资在美元，是无风险的。险资可以在全球范围自由流动，就可以做到哪里有好的投资机会，钱就能去哪里。

所以，不是保险公司本身的投资能力的原因，而是公司之外的原因导致了类似于“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳”的现象。

我再举个例子，中国人寿，内地人寿保险的老大哥，很多人不知道的是，中国人寿在香港也有公司——中国人寿（香港）。两地中国人寿的产品利益有多大差别？总保费105-108万，24年后，香港比内地预计多312万；34年后，香港预计比内地多574万。



在香港的国际保险公司，绝大部分在内地也经营业务的，除了友邦是外资独资外，大部分是以合资公司的形式。例如——

香港有宏利人寿，内地有中宏人寿（中国中化、宏利合资）；

香港有保诚人寿，内地有中信保诚（中信、保诚合资）；

香港有安盛人寿，内地有工银安盛（工商银行、安盛合资）；

香港有永明人寿，内地有光大永明（光大集团、永明合资）；

香港有忠意人寿，内地有中意人寿（中意资本、忠意合资）

……

但是同一家保险公司、同一个股东，在不同的地方，所受的监管政策不一样，产品利益是差别很大的。所以，不要寄希望于将来港资入股内地保险公司，内地保险的利益就和香港对齐。不仅内地和香港不一样，同一家公司，香港和新加坡的也不一样。

例如，宏利人寿在香港、新加坡都经营有业务，香港宏利的分红险预期利益就比新加坡宏利高一截，也是源于监管的原因。



时间越久，差别越大。这也是有些朋友在新加坡保险和香港保险之间，选择香港的原因之一。



（香港宏利）



（新加坡宏利）

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