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“香港保险年年吹7%的收益，根本是空中楼阁，兑现不了！”——近年来，这类质疑声从未停歇。
但另一边，内地赴港投保再创新高，根据香港保监局公布的数据，2024年前三季，内地访客赴港投保达466亿港元，前三季分别投保156亿、141亿、170亿港元，三季度环比激增21%。这一规模占同期香港全行业新单保费（1,696亿港元）的27.5%，相当于每3张新单中就有1张来自内地客群。
到底哪个是真，哪个是假，矛盾背后，一个核心问题被忽视：
保险公司究竟靠什么支撑长期高收益？是精算假设的“数字游戏”，还是底层资产的真金白银？
本文抛开营销话术，直击香港保险公司千亿级投资组合的配置逻辑：
用资产配置的底层密码，回答“7%是否可持续”
香港友邦
3月14日，友邦保险正式对外公布了2024年度财务业绩报告。整体来看，去年友邦保险营业总收入2230.63亿元，同比微增0.08%；营业利润1072.8亿元，同比下降8.21%；净利润491.4元，同比增长81.62%。
友邦保险是最大的泛亚地区独立上市人寿保险集团，覆盖18个市场，包括在中国内地、香港特别行政区、泰国、新加坡、马来西亚、澳洲、柬埔寨、印尼、缅甸、 新西兰、菲律宾、南韩、斯里兰卡、中国台湾、越南、汶莱和澳门特别行政区拥有全资的分公司及附属公司，以及印度合资公司的49%权益。此外，友邦保险持有中邮人寿保险股份有限公司24.99%股权。
友邦去年纯利增长82%——
2024年净利润达到68.36亿美元，较上一年增长82%！
新业务表现再破历史，高达47.12亿美元，同比提升18%；年化新保费上升14%至86.06亿美元；新业务价值利润再度增至54.5%！
卓越偿付能力——
2024年，友邦保险当地资本综合法覆盖率，因向股东返还资本同比小幅下降18%至257%，但仍远超于监管规定的最低水平，仍保持强劲势头！
友邦保险集团投资概况梳理
截至最新财年末数据：
总投资规模：2553亿美元（2023年为2359亿美元），同比增长8.2%；
资产配置结构：
固定收益类：69%（主导配置，保障收益稳定性）；
权益类资产：24%（含股票等，提供增值潜力）；
房地产：3%（补充实物资产敞口）；
其他类别：4%（未披露明细）。
策略特点：
以固收为核心（近七成），匹配保险资金安全性需求；
权益类资产占比近四分之一，平衡收益弹性；
房地产配置审慎，聚焦流动性管理；
整体延续稳健为主、兼顾成长的泛亚地区保险资金配置逻辑。
固定收益资产组合配置解析
总规模：1763亿美元
一、按资产类型划分
政府及政府机构债券（58%）
核心作用：提供基础安全性与稳定票息收益，匹配保险资金长期负债需求。
风险特征：低信用风险，流动性较高，适合作为压舱石配置。
公司债券（39%）
策略逻辑：通过投资级企业债适度提升收益弹性，需关注发行人信用评级（如BBB及以上）。
风险提示：若含非投资级债券（如高收益债），需强化信用风险监控。
结构化证券（1%）与贷款及存款（2%）
补充功能：结构化产品（如ABS、MBS）可提供差异化收益，但流动性较低；贷款及存款主要用于短期流动性管理。
二、按到期期限划分
超长期限资产（>10年及无固定期限，72%）
核心逻辑：匹配保险资金长期负债（如寿险保单），锁定长期利率，降低再投资风险。
典型标的：30年期国债、永续债、基础设施债券等。
中短期资产（≤10年，28%）
1-5年（13%）、5-10年（10%）：平衡收益与灵活性，应对利率波动或阶段性流动性需求。
≤1年（5%）：维持基础流动性储备，覆盖短期兑付义务。
政府及政府机构债券组合配置梳理
数据截至2024年（单位：十亿美元）
一、政府债券地区分布（总额：879亿美元）
| 地区 | 2024年占比 | 2023年占比 | 变动趋势 | | 中国大陆 | 45% | 41% | ↑4% | | 泰国 | 18% | 17% | ↑1% | | 美国 | 11% | 9% | ↑2% | | 韩国 | 7% | 9% | ↓2% | | 新加坡 | 8% | 8% | 持平 | | 马来西亚 | 3% | 3% | 持平 | | 菲律宾 | 2% | 3% | ↓1% | | 其他 | 7% | 10% | ↓3% |
核心观察：
区域集中度提升：中国大陆、泰国、美国合计占比74%（2024年），较2023年增加7%；
战略调整：增配中国大陆（主权债安全性）与美国（高流动性），缩减韩国及新兴市场（菲律宾等）敞口。
二、政府机构债券评级分布（总额：144亿美元）
| 评级 | 2024年占比 | 2023年占比 | 变动趋势 | | AAA | 20% | 21% | ↓1% | | AA | 18% | 20% | ↓2% | | A | 44% | 41% | ↑3% | | BBB | 17% | 16% | ↑1% | | BB及以下 | 1% | 2% | ↓1% | | 平均评级 | A+ | A+ | 持平 |
核心观察：
信用质量优化：A级及以上占比82%（2024年），较2023年提升1%，反映对中高评级债券的偏好；
风险控制：BB及以下占比仅1%，非投资级敞口极低，信用风险可控
公司债券组合配置梳理
总规模：287亿美元（Non-par and Surplus Assets）
一、按地区分布
| 地区 | 金额（十亿美元） | 占比 | | 亚太地区 | 19.3 | 67% | | 美国 | 5.7 | 20% | | 其他地区 | 3.8 | 13% | | 总计 | 28.7 | 100% |
核心观察：
区域高度集中：亚太地区占近七成，反映对新兴市场（如中国、东南亚）经济韧性的押注；
美国补充配置：占比20%，平衡区域风险并获取成熟市场流动性。
二、按行业分布
| 行业 | 金额（十亿美元） | 占比 | | 金融业 |
| 35% | | - 银行 | 5.2 | 18% | | - 金融服务 | 4.1 | 14% | | - 保险 | 0.9 | 3% | | 房地产 | 2.6 | 9% | | 工业 | 3.6 | 12% | | 非必要消费 | 1.4¹ | 5% | | 公用事业 | 2.1 | 7% | | 能源 | 2.5 | 9% | | 通讯服务 | 2.3 | 8% | | 其他² | 3.0 | 10% | | 总计 | 28.7 | 100% |
注：
非必要消费金额按总规模5%推算为1.4（原表格数据缺失，需核实）；
其他行业包含材料（4%）、必要消费（4%）、医疗保健（3%）、信息技术（4%）等。
核心观察：
金融主导：银行与金融服务合计占比32%，体现对高流动性、稳定收益行业的偏好；
多元化补充：工业、能源、公用事业等周期性行业合计占比28%，平衡收益弹性。
三、金融与房地产债券类型
| 债务工具类型 | 金额（十亿美元） | 占比 | | 高级票据 | 26.9 | 94% | | 次级债务工具 | 1.8 | 6% | | 附加一级资本工具 | 0.02 | 0.1% | | 总计 | 28.7 | 100% |
风险特征：
安全性优先：94%为高级票据（清偿优先级高，信用风险低）；
收益补充：次级债务工具占比6%，提供略高票息收益。
友邦投资策略核心总结
策略框架：
“70%固收 + 30%权益”：以债券类资产（政府债、高评级企业债等）为核心，占比七成，提供稳定收益；权益类资产（股票、基金等）占三成，增强长期增值潜力。
核心优势：
稳健性：固收资产主导，降低市场波动冲击，匹配保险资金长期偿付需求；
均衡性：权益配置覆盖全球主要市场（如美国、亚洲），分散地域及行业风险；
长期导向：超长期债券占比高，锁定稳定现金流，权益资产捕捉经济成长红利。
适用场景： 适合追求风险可控、收益稳健的长期投资者，尤其符合保险资金“以债托底、以股增利”的配置逻辑。
友邦「盈Y多元货币计划3」的投资策略：
友邦投资策略与资产配置框架：
一、资产配置比例
固定收益类资产（25%-100%）：
主要标的：国家债券、企业债券等固定收益工具；
区域分布：以美国、加拿大、英国及亚太区市场为核心。
增长型资产（0%-75%）：
主要标的：上市股票、股票型共同基金、房地产及基金、私募股权与信贷基金等；区域分布：聚焦美国、亚太区及欧洲市场。
二、策略特征分析
核心偏好：
显著侧重固定收益类资产（尤其是公司债券），通过高比例配置控制波动风险，保障收益稳定性；
增长型资产灵活调配，在风险可控范围内捕捉市场增值机会。
区域布局：
固收资产以成熟市场（北美、欧洲）及亚太区为主，平衡主权信用与收益水平；
增长型资产覆盖发达与新兴市场，分散地域风险。
风险收益定位：
整体策略以稳健性为导向，通过固收资产压舱与增长资产弹性补充，实现长期回报
目标；
再次突显友B通过精细化大类资产配置与跨市场分散能力，强化投资组合韧性的专业实力。
周大福人寿
周大福（原富通）投资组合策略与资产结构（截至2023年6月）：
一、总览
投资组合总规模：682.64亿港元，同比净增125.9亿港元，增幅显著；
核心策略：以固定收益类资产为主导，体现谨慎风险偏好。
二、资产配置分析
固定收益类资产：
占比：73%（约498.33亿港元），包含债券及债券基金，占据绝对主导地位；
策略价值：通过高评级债券配置稳定现金流，降低市场波动冲击。
权益类资产：
上市股票及股票基金：占比12%（约81.92亿港元），有限敞口控制风险；
功能定位：在固收基础上适度捕捉市场增值机会。
其他资产：占剩余15%（约102.39亿港元），未披露具体构成（如需可补充）。三、策略特征总结
审慎导向：固收占比超七成，与“谨慎投资”定位高度契合；
风险控制：权益资产低比例配置，避免过度暴露于股市波动；
规模增长：总资产同比提升22.6%，反映策略执行有效性与资金吸纳能力。
周大福投资策略：
通过构建跨资产类别、地域及行业的多元化投资组合，实现风险的有效分散与管控；维持适度的流动性储备以应对市场波动；依据不同保险产品的风险收益特征实施定制化资产配置方案；紧密跟踪市场动态，灵活运用积极管理策略优化组合结构，在风险可控的前提下追求长期稳健的投资回报。
周大福人寿产品投资策略框架与执行机制：
一、投资组合定制化原则
产品适配性配置：
储蓄型产品：侧重高评级固收资产，保障本息安全；
投连险产品：适度提升权益类资产敞口，追求增值潜力；
年金产品：匹配长久期资产，稳定现金流覆盖。
根据保险产品特性（如风险等级、收益目标、保单期限、现金流需求），差异化构建固定收益类资产与权益类资产的配置比例；
投资工具范围：
核心工具：现金、存款、主权债券、公司债券、上市公司股票、公募/私募基金；
补充工具：私募股权、另类投资及衍生性金融工具（用于风险对冲）。
二、风险管理与动态调整
风险对冲机制：
基于市场长期趋势与资产负债匹配需求，运用衍生工具（如利率互换、外汇远期）对冲利率、汇率及信用风险；
风险提示：对冲操作可降低但无法完全消除风险，残余风险需持续监控。
策略灵活性：
根据宏观经济周期、市场估值及政策变化，动态优化资产比例与工具选择；
重大策略调整时，需向保单持有人披露变更内容、依据及潜在影响，确保信息透明。
具体来看下周大福人寿匠心传承2的投资策略：
匠心传承2 资产组合策略（按资产组合类型划分）：
一、一般情况（平衡型配置）
固定收益类资产：25%-50%
权益类资产：50%-75%
策略定位：平衡风险与收益，通过灵活调整股债比例适应市场波动，适合中等风险偏好投资者。
二、稳健资产户口（保守型配置）
固定收益类证券：100%
策略定位：完全规避权益市场风险，以高评级债券及存款为主，保障本金安全与稳定利息收入，适合低风险需求投资者。
三、财富跃進選項（进取型配置）
固定收益类资产（含投资级及非投资级）：15%-40%
权益类资产：60%-85%
策略定位：通过高比例权益敞口（含股票、基金等）追求长期资本增值，非投资级债券补充收益弹性，适合高风险承受能力投资者。
周大福人寿全球投资策略说明：
其投资策略通过跨地域、跨行业及跨币种的多元化资产配置体系，构建覆盖主权债券、企业信用债、权益资产及另类投资的全球化组合。投资标的涉及美元、欧元、人民币等多元货币体系，部分资产计价货币可能与保单本位币存在错配风险。
该体系旨在实现风险可控前提下，通过长期资产增值与跨市场机会捕捉，为保单持有人创造稳健回报。
宏利
宏利2024年报及投资业绩发布！
总投资资产高达4,425亿加元，新业务价值同比增长32%！
强劲的保险业务推动核心盈利增长6%，全球财富及资产管理业务连续14年保持净流入佳绩！
1 多项业绩实现双位数增长！
宏利2024年核心财报亮点速览
增长动能强劲
年化新保费：同比飙升 ▲30%
新业务价值：同比激增 ▲32%（新业务合同服务边际同步增长 ▲32%）
全球财富资管净流入：达 133亿美元，展现持续吸金能力
盈利质量双升
核心每股收益：增长 ▲11%，税后调整后增速达 ▲14%
股东回报：每股收益增长 ▲8%，核心净资产收益率 16.4%，远超行业均值
财务底盘稳固
每股账面价值：调整后与基础口径均增长 ▲15%
资本实力：LICAT资本比率 137%，远超监管要求（100%），财务杠杆率保持 23.7% 低位
2. 亚洲地区业绩再创新纪录！
宏利2024年核心业务亮点总结
战略聚焦高盈利板块
亚洲业务表现卓越：
亚洲地区贡献 70% 的核心收益，创历史新高，成为集团最核心利润引擎。
多项顶级业绩指标在亚洲市场刷新纪录，凸显区域增长潜力。
全球财富与资产管理持续领跑：
年度净流入 133亿美元，占集团总流入的 44%，稳居核心业务地位。
长期稳定性：过去15年中 14年保持净流入，展现抗周期能力与客户信任。
业务协同驱动增长
双引擎联动：亚洲市场的强劲收益与全球资管业务的稳定吸金形成互补，支撑集团整体财务韧性。
资源倾斜高潜力领域：资金与战略向高盈利业务（如亚洲保险、全球资管）集中，优化回报效率。
3. 强劲保险业务和全球财富资产管理增长
宏利2024年第四季度核心财报解析
核心收益增长6%：动力与挑战并存
总核心收益（税后）：达 19.07亿加元（同比+6%），税前收益 22.52亿加元。
保险业务驱动：
核心净保险服务结果：▲7.6%（23年4季度956百万加元，24年4季度1029百万加元）
加拿大市场领跑：全业务线保险经验表现优异。
投资业务稳中有进：
核心净投资结果：微增1%（24年967百万加元），受投资利差收窄拖累。
全球财富与资产管理表现亮眼
税前收益：▲32.8%（24年542 百万加元）
受益于：
资产管理规模（AUMA）扩张；
严格费用控制及非经常性税收优惠（2,300万美元）。
关键财务调整与挑战
税收影响：
全球最低税（GMT）：产生5,700万美元费用，拖累核心收益增速3个百分点；
税收优惠：部分抵消负面影响。
再保险交易：年初交易导致核心收益减少2,400万美元。
其他核心数据
每股账面价值：调整后与基础口径均增长▲15%；
资本安全垫：LICAT资本比率137%，远超监管要求。
全球投资布局，固定资产占比近8成
1. 高度多元化资产组合
宏利2024年投资资产配置解析
总投资资产规模
截至2024年底，宏利总投资资产达 4,425亿加元（账面价值），配置策略以稳健收益+另类增厚为核心，具体分布如下：
核心配置逻辑
固定收益类主导（占比66.5%）：
政府债券：19%（低风险压舱石）；
公司债券：28%（信用债增强收益）；
私募债务：11%（高票息资产）；
MBS/ABS等证券化产品：0.5%（结构化分散风险）。
长期另类资产（ALDA）多元化（占比13%）：
基础设施：4%（抗通胀、长周期稳定现金流）；
房地产：3%（商业地产+实物资产）；
私募股权及其他：4%（高成长性资产）；
林地与农田：1%（实物资产对冲通胀）。
权益类保守配置（8%）：
公共股票：8%（低配波动性资产，聚焦防御性行业）。
其他配置补充
现金及短期证券：6%（流动性储备）；
客户贷款：1%（银行端资产联动）。
关键洞察
稳守反击策略：近七成资产配置于固定收益，确保收益稳定性；
另类资产突围：13%投向基础设施、私募股权等长期资产，平衡低息环境下的收益压力；
低股票敞口：仅8%配置公共股票，凸显审慎风险偏好，避免市场波动侵蚀资本。
2. 优质地域资产组合
核心地域配置
北美主导（占比69%）：
美国：42%（最大单一市场，依托全球最大经济体深度布局）；
加拿大：27%（本土市场压舱石，稳健收益基石）。
亚洲及其他新兴区域（22%）：
重点覆盖中国、东南亚等高增长市场，捕捉区域发展红利。
欧洲补充（9%）：
主要配置于德、英等核心经济体，平衡区域风险。
配置策略洞察
成熟市场优先：近七成资产集中于美加，依托低波动、高流动性的成熟市场保障收益稳定性；
新兴潜力蓄能：22%投向亚洲及其他地区，为长期增长预留弹性空间；
风险分散逻辑：三大经济圈（北美、亚洲、欧洲）均衡布局，避免单一区域系统性风险。
3. 优质债券资产组合
宏利2024年债务证券及私募债务配置解析
核心配置规模与定位
截至2024年底，宏利持有的债务证券及私募债务规模达 2,603亿加元，占总投资的 59%，是投资组合的压舱石，策略上以高分散性+稳健收益为核心。
行业分布：多元化抵御风险
政府及机构债券主导（34%）：
作为低风险核心资产，保障基础收益稳定性。
公用事业领跑（18%）：
电力、水务等防御性行业占比最高，凸显对现金流稳定性的追求。
消费与工业均衡布局：
非周期性消费（9%）：必需消费品等抗衰退领域；
工业（9%）：制造业、物流等经济支柱行业；
周期性消费（3%）：汽车、奢侈品等顺周期补充。
金融与地产补充：
银行（5%）、REITs及地产相关（5%）：捕捉利率周期红利；
保险及其他金融服务（4%）：分散金融风险敞口。
能源与材料谨慎配置：
能源（6%）、基础材料（2%）：对冲通胀但控制波动风险。
其他关键配置
证券化产品（MBS/ABS）：1%（结构化资产增强收益）；
私募债务：覆盖电信（1%）、附属融资（1%）等长尾领域，提升组合收益弹性。
策略洞察
分散化逻辑：覆盖 12+细分行业，避免单一行业波动冲击；
稳中求进：34%政府债券筑牢安全边际，同时通过公用事业（18%）、消费（12%）等抗周期资产平衡收益；
另类增厚：私募债务（如能源、证券化产品）在低风险框架内挖掘超额收益潜力。
宏利「宏挚传承保障计划」的投资策略：
资产配置策略要点：
固定收益类资产（25%-55%）
聚焦政府债及高评级企业债，以美国国债为基石，拓展亚洲新兴市场债基，构建负债端久期匹配的现金流储备，筑牢安全垫。
非固收类资产（45%-75%）
构建全球化多资产组合：美国科技股、欧洲蓝筹股、亚洲REITs及新兴市场股权联动，辅以私募股权与物流地产等另类投资，形成风险收益梯度配置。
风险对冲机制
固收类：跨境利率互换（CCS）及远期合约（NDF）锁定汇率风险
权益类：多币种配置+期权期货构建Delta中性头寸，平衡安全边际与收益弹性。
策略核心：通过差异化对冲实现固收类资产保本筑基，权益类资产多市场捕猎增长，达成风险调整后的长期收益最大化。
宏利以严格纪律与多元配置为核心，构建“固收主导、弹性补充”的全球化投资组合。固定收益类资产占比超60%，96%为BBB级及以上高评级债券，覆盖北美（70%）、亚洲（25%）及欧洲（5%）优质标的，提供稳定收益基础；权益及另类资产（私募债权、房地产等）动态调整，捕捉增值机会。策略强调跨周期风险控制，通过衍生工具对冲利率/汇率风险，并依据经济前景优化股债比例。其“高质量筛选+区域分散”框架，在降低波动的同时，依托长期复利效应实现风险调整后收益最大化，彰显穿越周期的资管韧性。
安盛
安盛凭借旗下AXA IM（法国安盛投资管理公司）的专业平台，管理全球超1万亿美元资产，彰显顶尖资管能力。
安盛最近发的最新年报数据，成绩还是比较亮眼的：总收益突破1,103亿欧元，同比增长8%，净营收增长11%。虽然偿付能力充足率有所下降，但还是远高于监管要求的150%。
从2023年的投资情况看，安盛投资资产总额5576亿美元。超6成投资于固定资产，风险金和权益类资产皆不足2成，不动产仅占总投资的5.8%！
安盛固定收益类资产配置深度解析
一、配置结构与信用质量
占比权重：固定收益类资产占总投资组合的64.6%，为核心持仓类别；
标的构成：涵盖政府及政府机构债券（主权信用背书）、公司债券（优选行业龙头）、贷款（抵押品增信）三类；
评级分布：77%为A级及以上高评级资产，与宏利（96%投资级）共同体现行业领先的优质债筛选标准。
二、期限分布与久期策略
超长期资产（>5年）：占比72%，锁定稳定收益，抵御利率波动；
中短期资产（1-5年）：占比22.6%，平衡再投资灵活性；
短期资产（≤1年）：占比5.4%，满足流动性储备需求。
三、策略特征总结
长期主义导向：超七成资产久期超5年，匹配保险资金长期负债属性；
信用安全优先：高评级债券主导，严控违约风险敞口；
同业对标优势：与宏利类似，通过优质债占比最大化风险调整后收益，强化组合韧性。
安盛资产区域配置解析
一、区域集中度
欧洲核心区：占比69%，深度布局成熟经济体：
法国：19%（锚定本土市场）；
德国：7% | 荷兰：3% | 西班牙：5% | 意大利：6% | 比利时：7% | 瑞士：9%；
其他欧洲国家：6%；
超国家组织：7%（含欧洲央行、欧洲投资银行等跨国机构债券）。
亚洲：12%，聚焦日本市场（12%）；
美洲：7%，以美国为主（7%）；
其他地区：11%（新兴市场及未列明国家）。
二、配置策略特征
欧洲中心化：近七成资产布局欧洲，依托本土投研优势与政策协同；
主权与超国家权重：法国+超国家机构占比26%，强化主权信用安全垫；
谨慎全球化：美亚配置比例较低（合计18%），风险偏好保守；
区域分散补充：11%新兴市场敞口，平衡收益弹性与地缘风险。
资产配置结构性调整
板块权重变化（相较2022年）：
房地产：大幅削减持仓，规避利率上行周期下的估值压力与流动性风险；
对冲基金：显著增配，通过多空策略、市场中性工具增强组合风险对冲能力。
策略意图：
降低不动产敞口以防御周期下行，转向灵活对冲工具平抑市场波动；
维持收益弹性的同时，优先保障资本安全性与策略响应速度。
以目前大热的盛利储蓄计划为例，不同账户的资产份额和投资方式都有所不同。
安盛盛利份额投资策略解析
一、账户类型与配置策略
货币户口（低风险型）：
投资方式：100%配置固定收益类资产（如主权债券、高评级企业债）；
策略定位：以资本保全为核心，提供稳定利息收入，适合短期流动性管理需求。
基本账户（平衡增长型）：
增长资产占比：20%-75%，灵活适配市场周期；
固收筑底资产：发达市场政府债券（美、欧为主）+ 投资级公司债券，构建收益安全垫；
权益增强配置：聚焦亚太新兴市场（除日本）股票、高成长企业债，捕捉区域增长红利。
安盛的资产配置以保底收益为投资核心，在稳健实现中长期竞争力的同时追求可持续回报。通过构建覆盖美国及亚洲市场的多元投资组合，基金维持了资产结构的稳定性，其中美元计价固收资产构成基础配置，非美元债基作为补充，亚太权益类投资（除日本）成为增长引擎，并辅以全球化分散布局。货币错配策略在资产增长中既是风险对冲工具，也可能带来额外收益。基金始终确保充足流动性以应对保单需求，并通过分散投资降低风险。配置重心向固收类倾斜，但动态调整机制会根据市场环境、宏观经济趋势及资产回报预期灵活优化结构。高保障产品锚定债券等稳定资产，低保障组合则配置更多权益类资产，实现风险收益平衡，达成政策安全与长期增值的双重目标。
保诚
最近保诚公布了最新的年报，其年度保费等值销售额及利润率扩张的7%增幅所带动下，保诚去年新业务利润增加11%至30.78亿美元。
受香港本地客户及内地旅客需求持续增长驱动，2024年香港保险市场表现强劲。健康及保障型业务占比显著提升，有效带动销售动能加速释放，推动新业务利润率同比提升15%。市场分析认为，随着客户保障意识增强及跨境消费需求回暖，当前业务增长的核心驱动因素预计将持续发挥作用，支撑市场保持稳健增长态势。
保诚集团的监管资本状况稳健，截至2024年底，估计超出集团订明资本要求的股东盈余为159亿美元，覆盖率为280%。
保诚投资资产配置总览（截至2024年12月31日）
一、规模与增长
总投资资产：1,600亿美元，同比净增81亿美元（增幅5.3%），规模持续扩张；
核心策略定位：以稳健收益为导向，兼顾长期增长潜力。
二、资产配置分析
债券类资产：
规模：738亿美元（占比46%），构成组合压舱石；
策略价值：聚焦高评级政府债及企业债，提供稳定票息收益与信用安全边际。
权益类资产：
集体投资计划：477亿美元（30%），通过基金工具分散个股风险；
直接股票投资：333亿美元（21%），侧重蓝筹股及高分红标的。
其他资产：约52亿美元（3%），未披露具体构成（如现金、另类投资等）
在主权债券投资组合中，保诚的投资通过多市场配置实现了63亿美元的总管理规模，其区域分布充分体现了风险分散策略：美国市场占比7%、新加坡15%、泰国41%、越南2%，其余35%分散于其他市场。该配置结构既把握了东南亚新兴市场的主体机会，又通过成熟市场和其他区域的配置有效平衡了投资风险，展现出典型的多元化资产布局特征。
债券信用评级结构分析
在信用评级分布中，A级及以上（含AAA、AA、A）的高评级债券占比显著：
政府债券中A级及以上占比达76%，体现主权类资产的安全性优势；
公司债券中A级及以上占比为56%，显示企业债领域仍以优质发行人主导。
此评级结构表明，投资组合整体资产质量优异，风险敞口集中于中高信用等级标的，符合审慎投资策略要求。
按行业分类的企业债券持仓分析
关键数据说明
金融行业占比最高（38%）
技术与基础材料合计占比6%
非周期行业占比11%
房地产行业占比9%
能源行业占比9%
周期性消费行业占比7%~~
在企业债券的投资中，保诚以金融行业为底层投资逻辑，高度分散于各个领域以平衡风险。
保诚「信守明天多元货币计划」的投资策略：
产品资金投资配置简述
固收类（30%）：
核心作用：履行保单保证责任，提供稳定收益；
动态调整：利率低时降低比例，利率上升时增配以锁定高息。
权益类（70%）：
区域分布：聚焦美国及亚洲股市，通过全球上市股票实现多元化；
策略弹性：投资地区不限保单货币，可能引入外汇风险，辅以少量物业及其他权益资产增强收益；
主动管理：定期调整股债比例及区域权重，灵活应对市场变动。
配置特征： 侧重权益类资产（高波动、高预期回报），以固收类平衡风险，通过全球化布局分散敞口。
综合来看，保诚更侧重于投资权益类资产，意味着波动性较高，潜在的预期回报也更高。
万通
万通保险国际有限公司为港交所上市公司云锋金融集团成员，集团的主要股东包括云锋金融控股有限公司，以及具备超过170年丰富的风险及财富管理经验、"全美5大互惠寿险公司"之一的美国万通人寿保险公司，实力雄厚，信誉可靠。
我们始终秉持稳健、审慎且务实的经营作风和投资策略，坚持可持续发展，致力于为各利益相关方实现资本增值目标，践行"未来在我手"的品牌承诺。
万通保险投资策略精要
核心目标：
实现长期稳健回报，平衡收益与风险，为客户及公司创造价值。
策略优势：
【专业团队+全球网络】
• 内部跨领域专家（投资、风控、精算）联动外部顶级资管公司，捕捉全球投资机会
• 强化另类投资（私募股权、不动产等），拓展高收益资产类别
【科技驱动决策】
• 运用AI与大数据技术优化资产配置，动态调整投资策略
• 全流程嵌入智能风控模块，实现风险管理与收益机会的智能匹配
【多元分散配置】
• 构建股、债、另类资产均衡组合，分散地域（欧美亚）与行业风险
• 灵活应对经济周期波动，平衡短期市场波动与长期价值增长
万通保险主要管理人——霸菱（Barings）简析
公司背景
历史底蕴：品牌始于1762年，2016年由美国万通旗下四家子公司合并成立。
全球地位：管理资产超 3,816亿美元（截至2023年底），专注固定收益、房地产及股票市场长线投资。
核心优势
全球化布局：团队覆盖北美、欧洲、亚太，深度挖掘跨区域投资机会；
多元策略：覆盖公募/私募固收、房地产及专项股票，平衡收益与风险；
责任投资：签署《联合国全球契约》《负责任投资原则》，践行ESG理念。
协同价值
作为万通保险子公司，霸菱凭借全球资源网络与专业投资能力，助力万通优化资产配置，捕捉高潜力机遇。
万通保险财务实力简析
核心数据
管理资产规模：超 800亿港元，近5年年均增速 ▲15%（逆市增长）；
偿付能力比率：超250%，远超监管要求的150%，资本储备充足；
财务评级：连续5年获惠誉国际 “A-（强劲）” 评级，资本实力获权威认可。
关键优势
抗风险能力：疫情及经济波动下仍保持资产规模持续扩张；
资本稳健性：高偿付能力确保长期保单兑付能力，保障客户利益；
监管合规：严格遵循《保险业条例》，资产安全边际远超底线。
注：偿付能力比率=（资产−负债）/ 法定最低资本要求×100%。
数据来源：万通保险公开披露及惠誉国际评级报告。
万通保险多元投资组合解析
地域配置：分散风险，聚焦成熟市场
北美主导（80.5%）：以美国为核心，依托成熟市场的高流动性与稳定收益；
其他区域补充：欧洲（4%）、亚洲（5%）、中国（3.5%）、香港（2%）及其他（5%），分散地缘风险，捕捉局部增长机会。
资产类别：稳中求进，多元平衡
固定收益为主（91%）：
债券证券（83%）：提供长期稳定现金流；
抵押贷款（8%）：增强收益弹性。
权益及另类投资（8%）：私募基金、股权类资产挖掘超额回报潜力；
流动性储备（1%）：现金及短期证券应对短期需求。
核心策略优势
风险分散：地域（跨北美、亚洲、欧洲）与资产（固收+权益）双重分散，降低波动；
收益平衡：债券压舱保障基础收益，另类投资增厚长期回报；
流动性管理：高比例成熟市场资产（北美80.5%）确保快速变现能力。
万通保险债券证券配置解析
核心策略
高评级主导：96%债券为投资级（BBB-及以上），聚焦回报与风险平衡；
多元化组合：涵盖政府债、公司债、抵押证券（MBS/ABS）、浮息债等，分散信用风险。
评级分布
AAA级：8%（超低风险）；
AA级：14%（优质信用）；
A至BBB+级：50%（中高评级主体）；
BBB至BBB-级：24%（稳健收益补充）。
配置优势
安全性优先：超七成债券（AAA至A级）保障本金安全；
收益增强：BBB级及浮息债（24%+）提供票息弹性；
抗波动能力：抵押证券（MBS/ABS）及政府债（占比较高）平滑市场波动。
万通保险产业配置策略解析
核心逻辑
通过跨行业、跨周期布局分散风险，重点配置抗波动板块，确保经济下行期组合稳定性。
行业分布特点
防御性主导：
公用事业（占比最高）：需求刚性，现金流稳定；
非周期性消费（如食品、日用品）：抵御经济衰退风险。
多元补充：
医疗保健、通讯服务：兼具防御属性与长期增长潜力；
金融、房地产：捕捉利率周期机会；
能源、工业：对冲通胀但控制比例以降低波动。
经济敏感型行业谨慎布局：
资讯科技、基本材料：阶段性配置，平衡收益弹性与风险。
策略优势
波动控制：核心防御板块（公用+消费）筑牢安全边际；
周期穿越：跨行业覆盖（金融、医疗、能源等），适应不同经济阶段；
风险分散：避免单一行业过度集中，提升组合韧性。
万通「富饶千秋PIS」的投资策略：
万通富饶千秋投资策略核心总结
投资目标
通过多元化资产配置优化长期回报，将风险控制在可接受水平，聚焦保户利益与资本安全。
资产配置框架
债券及固定收益资产：占比 25%-100%
高评级政府债、优质企业债为主，构建多元化、低波动组合；
股票类资产：占比 0%-75%
覆盖全球股票（公募/私募）、REITs、商品、另类投资等，增强收益弹性。
策略执行要点
动态调整机制：
根据市场预期回报、波动率及风险变化，灵活调整股债比例；
经济上行期可增配股票类资产（最高75%），下行期切换至高比例固收（最高100%）。
全球分散布局：
地域覆盖欧美亚等主要市场；
行业跨周期分布（公用、消费、科技等），降低相关性风险。
风险管理工具：
使用衍生工具对冲利率、汇率波动风险；
严控信用风险（债券以投资级为主），避免单一资产过度集中。
核心优势
稳中求进：固收资产筑牢安全垫，权益类资产捕捉超额收益；
灵活攻守：0%-75%股票敞口适应不同市场周期；
科技赋能：量化模型辅助动态调仓，平衡长期回报与短期波动。
永明
永明金融2024年全年业绩
永明金融2024年全年业绩概览
核心财务指标：
• 基本净收入：38.56亿加元
• 资产管理总值：1.54万亿加元（较去年同期增长10%）
• 基本股权收益率：17.2%
• LICAT比率：152%
战略优势凸显：
资本实力与风控能力：152%的LICAT比率远超监管要求，17.2%的ROE展现高效资本运用，1.54万亿加元的AUM规模同比增长10%，体现强大的市场号召力。
区域增长亮点：
• 亚洲市场：基本净收入同比增长17%
• 加拿大本土：基本净收入增长6%
• 个人保障业务：销售额提升20%，新业务合同服务边际增长18%
管理层展望：
永明金融主席兼首席执行官Kevin Strain强调："2024年我们在核心市场取得均衡增长，亚洲作为战略重心增速显著，加拿大业务稳健发展，保障型产品持续获得市场认可。通过多元化的业务布局和严格的风险管理，永明金融已构建穿越经济周期的韧性。"
核心数据亮点：
亚洲市场整体表现：
• 个人保障销售额：24.32亿加元
• 基本净收入：7.01亿加元
• 新业务合同服务边际：9.18亿加元（同比增长48%）
区域增长引擎：
香港市场强势突破：
• 分销渠道全面扩张：代理人、银保、经纪三大渠道均实现强劲增长
• 个人保障销售额：同比增长90%
• 利润率显著提升：驱动亚洲新业务合同服务边际增长48%
永明金融 高净值业务 ，全球领导者之一
永明金融是为高净值客户提供人寿保险解决方案的全球领导者之一
在全球，永明金融透过旗下资产管理公司在全球多个国家和地区，为高净值客户管理资产。
永明金融核心数据概览（截至2024年12月31日）
企业规模：
全球员工总数：66,900名
专业理财顾问团队：95,000名
服务客户总量：超过850万名
业务布局：
覆盖市场：28个国家和地区
资产管理总值：1.54万亿加元
公司市值：490亿加元
财务健康度：
四大国际评级机构认可：
• 标准普尔(S&P)：AA级（非常强）
• 晨星(DBRS)：AA级（优越）
• 穆迪(Moody's)：Aa3级（卓越）
• 贝氏(A.M. Best)：A+级（超卓）
一 永明金融集团（Sun Life Financial）核心数据与业务解析
集团概览
总资产规模：13,668亿加元，业务覆盖保险、资产管理、医疗健康等领域，为综合性金融巨头。
历史底蕴：经营超 158年，全球客户超 6,600万。
核心业务板块
保险业务：
亚洲：3,282.5亿加元（最大份额）；
加拿大：1,078.75亿加元；
美国：1,159.5亿加元；
百慕大：800亿加元。
普通基金总资产：1,965.75亿加元；
区域分布：
资产管理业务：
MFS：7,800亿加元，全球最古老资管公司之一，共同基金先驱；
SLC Management：2,180亿加元，多元化投资策略。
第三方管理规模（AUM）：10,844亿加元；
子公司专长：
医疗与多元化布局
DentalQuest：美国最大医疗补助牙科福利提供商，服务5,000万客户；
健康与团体保险：覆盖个人/团体健康、退休规划，年保费超5.31亿美元。
全球市场渗透
亚洲重点区域：中国、印度、东南亚（马来西亚、菲律宾、越南等）；
北美核心市场：加拿大、美国，深耕退休与个人财富管理。
财务稳健性
投资资产规模：普通基金投资资产达1,958.47亿加元；
会计调整：-375.36亿加元（反映合并报表调整）。
二 永明金融集团资产管理子公司核心实力解析
核心资管团队与规模
MFS
管理规模：5,560亿美元
历史与定位：近百年历史，共同基金先驱，专注公募股权与固定收益，覆盖新兴市场。
战略协同：与永明金融深度合作，贡献25%的运营利润。
SLC Fixed Income
管理规模：580亿加元
专长领域：公共权益、固定收益、退休基金及保险资产管理，150年投资经验。
BGO（BentallGreenOak）
管理规模：840亿加元（房地产）
行业地位：全球房地产可持续性（GRESB）连续10年领先，百年历史，覆盖核心/增值型物业。
InfraRed
管理规模：170亿加元（基础设施）
核心领域：可再生能源（10年经验）、交通、公用设施，20年运营经验。
A·A·M
管理规模：50亿加元
定位：专注美国高净值市场，提供定制化投资方案，40年经验。
核心投资策略与专长
固定收益与信贷：
直接贷款、夹层融资、高收益债、CLO（抵押贷款证券化）；
私募信贷管理规模550亿加元，30年经验。
房地产与基础设施：
全球房地产股权（核心/增值型）、可再生能源基础设施（资本增值+稳定收益）；
房地产规模840亿加元，基础设施项目超200个。
多元化工具：
保险资管：
核心优势与行业地位
百年积淀：MFS（7,800亿加元）、BGO等子公司历史超百年，为共同基金与可持续投资先驱；
全领域覆盖：从固定收益、房地产到可再生能源，实现跨周期资产配置；
可持续标杆：GRESB排名全球领先，深度布局绿色能源；
高净值服务：A·A·M精准服务美国高净值客群，提供定制化方案。
三 Sun Life永明财政实力与风险为本资本制度解析
1. 风险为本资本制度（RBC）概述
全球趋势：近年保险监管转向风险为本，要求公司根据承担的风险类型（如市场、保险、交易对手风险等）持有相应资本，高风险需更高资本储备。
香港改革：计划2024年实施RBC，取代旧有的规则为本制度（仅按保险准备金和风险净值计算资本），以提升金融稳定和竞争力。
2. Sun Life永明的偿付能力优势
偿付能力比率：超过200%，远超香港监管最低要求的2倍，展现极强财务韧性。
应对多类风险：
市场风险：如利率波动导致资产贬值；
保险风险：如死亡率上升或巨灾导致赔付激增；
交易对手风险：再保险公司违约；
营运风险：日常运营中的意外损失。
3. 规则为本 vs 风险为本
规则为本（旧制度）：
资本要求简单基于公式计算（如准备金×固定比例），忽略实际风险差异。
风险为本（新制度）：
动态评估公司各类风险，确保高风险业务有充足资本覆盖，增强行业整体稳定性。
4. 风险类型详解
市场风险：股市大跌、汇率波动、利率变化等直接影响资产价值。
保险风险：实际赔付超出预期（如疫情推高死亡率）。
交易对手风险：合作方（如再保险公司）违约。
营运风险：内部管理漏洞、欺诈或系统故障。
5. Sun Life的财务健康保障
高资本储备：通过持有超额资本（>200%偿付比率），有效缓冲潜在风险冲击。
风险管理策略：
分散投资组合，降低单一市场波动影响；
严格筛选再保险合作方，减少违约概率；
定期压力测试，评估极端情景下的资本充足性。
6. 对投保人的意义
更高安全性：RBC实施后，监管更严格，保险公司需透明披露风险，投保人资金更安全。
Sun Life优势：其远超标准的偿付能力，意味着即使在经济动荡或重大赔付事件中，也能保障保单利益。
总结
Sun Life永明通过超额资本储备和前瞻性风险管理，在风险为本的新监管框架下占据优势。投保人选择这类偿付能力强的公司，可大幅降低“保险公司倒闭”或“无法兑付”的风险，尤其在市场波动加剧的背景下，其财务稳健性成为核心竞争力。
四 永明金融投资组合核心解析（截至2023年9月30日）
一、投资组合结构
固定收益主导（74%）
投资级占比97%：AAA（20%）、AA（14%）、A（37%）、BBB+（11%）、BBB（14%）、BBB-（3%）；
非投资级仅3%：BB及以下（1%），集中于有抵押品+契约保护的私人贷款，严控风险。
信用评级分布：
安全性策略：BBB级及以下债券仅占固定收益的5%，且附带抵押品保护。
权益类低配（4.3%）：股票证券仅71亿加元，控制市场波动风险。
房地产优化：
调整房地产债务与股权投资，减少对郊区地段及衰退行业的敞口；
投资性房地产规模100亿加元，聚焦核心区域优质资产。
二、资产类别分布（单位：亿加元）
| 资产类别 | 金额 | 占比 | 信用评级亮点 | | 债务证券 | 689 | 32.5% | 99%投资级（AAA至BBB-） | | 贷款 | 379 | 17.9% | 95%投资级（AAA占59%，AA占14%） | | 抵押贷款 | 140 | 6.6% | 95%投资级（BBB+及BBB占26%） | | 现金及等价物 | 110 | 5.2% | 流动性储备 | | 投资性房地产 | 100 | 4.7% | 核心地段+行业精选 | | 衍生产品及其他 | 139 | 6.6% | 主要用于利率/汇率对冲 | | 股票证券 | 71 | 3.4% | 低波动行业为主 |
三、核心策略优势
安全性优先：
近75%资产配置于高评级固收（AAA至BBB-），违约风险极低；
抵押贷款及贷款中，97%为投资级。
风险分散：
跨资产（固收、贷款、房地产）与跨行业（避开高风险地产）双重分散；
保障流动性需求。
主动管理：
退出郊区及衰退地产，避免资产贬值；
衍生工具对冲市场波动，稳定收益。
五 永明金融债务证券类资产配置解析
一、债务证券总体规模
总规模：759.02亿加元，其中：
加拿大各级政府：54%（联邦22% + 地方32%）；
美国政府及机构：6%；
其他国家政府：18%。
资产抵押证券（ABS/MBS）：91.55亿加元（占比12%）；
行业领域投资：413.1亿加元（占比54.4%）；
政府及机构债券：
二、行业分布（聚焦非政府债券）
核心行业：
原料：3%（大宗商品相关，抗通胀属性）；
金融：27%（银行、保险等稳健收益）；
公共事业：16%（电力、水务等防御性板块）。
补充领域：
工业（13%）、能源（8%）、通信服务（8%）、房地产（6%）；
消费品（4%+5%）、医疗健康（5%）、科技（3%）。
三、地理分布
北美主导：
加拿大：43%（本土市场优势）；
美国：35%（全球最大经济体深度布局）。
其他区域：
四、信用评级分布
投资级占比99%：
AAA：20%（超低风险政府债为主）；
AA：15%（优质企业债）；
A：37%（中高评级信用主体）；
BBB：27%（收益增强型债券）。
非投资级仅1%：BB及以下，严格限制风险敞口。
五、核心策略与风险提示
策略优势：
高安全性：99%投资级债券，违约风险极低；
行业分散：覆盖原料、金融、公共事业等抗周期板块；
本土聚焦：加拿大占比43%，依托本土政府债稳定性。
潜在风险：
区域集中：北美（78%）占比较高，需关注美加经济波动；
原料行业依赖：37%占比大宗商品相关，若商品价格下跌可能影响收益。
六 永明金融房地产资产配置解析
一、地区分布
加拿大：占比 79%（核心市场，本土优势显著）；
美国：占比 20%（聚焦主要经济区域）；
欧洲：占比 1%（象征性布局）。
二、房地产类型分布（单位：百万加元）
（注：表格数据存在排版混乱，结合上下文推测如下）
工业地产：约 16亿加元（仓储、物流等抗周期资产）；
零售地产：约 17亿加元（购物中心、商业街）；
办公楼：约 12亿加元（核心地段优质物业）；
其他类型：未明确分类（可能包含酒店、医疗地产等）。
住宅地产：未直接列示（推测占比极低或暂未布局）。
三、投资策略与风险提示
核心策略：
本土深耕：加拿大市场占比近八成，依托本土经济稳定性；
抗周期布局：工业与零售地产为主（合计约33亿加元），减少经济波动影响；
审慎拓展：美国市场选择优质区域，欧洲仅试探性投入。
潜在风险：
区域集中度高：加拿大经济波动可能直接影响资产价值；
办公楼空置风险：全球远程办公趋势下，长期需求存不确定性；
零售地产挑战：电商冲击可能导致租金收益下滑。
四、亮点与趋势
工业地产优势：受益于电商与供应链需求增长，长期增值潜力大；
本土化运营：深度参与加拿大基础设施建设，获取稳定现金流。
七 永明金融环球固定收益投资策略解析
一、核心策略框架
永明金融的固定收益投资策略以全球化布局+多元化资产为核心，覆盖公共债券、私募债权、新兴市场及结构性产品，同时融入ESG可持续发展理念，具体分为以下四大板块：
二、细分策略与投资标的
美国公共债券
美元/港元投资级企业债及政府债（低风险压舱石）；
香港及中国债券（分散区域风险）；
私募债权（高票息补充收益）。
投资标的：
美国私募债券
企业贷款、商业抵押贷款（非公开市场高收益）；
亚洲（除日本）私募债券（捕捉新兴市场增长）；
私募股权（聚焦增长型公司收购与资本增值）。
投资标的：
新兴市场债权
主权债、准主权债（如政策性银行债券）；
人民币在岸债券（人民币国际化红利）；
基础设施股权（长期稳定现金流）。
投资标的：
结构性产品与另类资产
RMBS（住宅抵押贷款证券）、CMBS（商业抵押贷款证券）；
亚洲基础设施债权（美元/本地货币对冲汇率风险）；
核心/增值型房地产（实物资产抗通胀）。
投资标的：
三、策略亮点
区域分散：
亚洲固定收益：深耕中港市场，兼顾东南亚高增长；
新兴市场债权：覆盖主权与企业债，捕捉利率差与信用溢价。
另类资产增强收益：
私募债权/股权（非流动性溢价）；
基础设施与房地产（长周期稳定回报）。
ESG整合：
优先投资符合可持续发展标准的项目（如绿色债券、低碳基建）；
通过ESG筛选降低长期风险（如高污染行业规避）。
四、风险与收益平衡
低风险端：投资级公共债券（如美国国债、港元债）保障基础收益；
中高风险端：
新兴市场主权债（利率波动风险较高，但收益潜力大）；
私募债权/股权（流动性低但票息/增值空间显著）。
五、总结
永明金融通过**“全球化+多资产”配置**，在固定收益领域实现风险分散与收益增强。其核心优势在于：
分散布局：跨地域（美、亚、新兴市场）、跨资产（债券、私募、基础设施）；
ESG导向：响应全球可持续发展趋势，提升长期投资安全性；
灵活策略：结构性产品（RMBS/CMBS）与另类资产（房地产）平衡波动与回报。
适合投资者：寻求稳健收益但希望适度参与高增长市场的保守型至平衡型投资者。
八 永明金融储蓄计划投资资产组合核心解析
一、风险管理策略
汇率对冲：
若固定收益资产与保单货币不一致，使用衍生工具（如外汇远期合约）对冲汇率波动风险，减少收益波动。
市场风险对冲：
通过衍生工具（如利率互换、期权）管理利率、股市等风险，但严格限制风险敞口，确保不超出预设承受能力。
二、资产配置框架
| 资产类别 | 目标分配比例 | 核心特点 | | 固定收入资产 | 25% - 80% | 以高评级债券（标普A-及以上占比70%）为主，侧重稳定性 | | 非固定收入资产 | 20% - 75% | 灵活投资股票、另类资产（如私募股权、房地产），分散市场与货币风险 |
三、非固定收入资产策略
跨货币/跨市场配置：可投资与保单货币不同的资产（如美元保单投资欧元区股票），增强分散性；
收益弹性：通过权益类及另类资产（如亚洲新兴市场股票）捕捉超额回报。
四、核心储蓄计划产品
富越储蓄计划/永越多元货币计划：支持多币种转换，灵活应对汇率变化；
万年青系列：
尊享储蓄计划：侧重长期稳健增值；
星河传承计划：融入财富传承功能，适合高净值客户。
五、风险控制与透明度
高评级资产主导：70%固定收益资产为标普A-及以上，违约风险极低；
动态调整机制：资产配置比例可随市场变化调整，但需经内部严格审批，重大变动将通知保单持有人。
六、适合投资者类型
保守型：选择高固定收益比例（80%），侧重保本增值；
平衡型：配置更高非固定收益比例（75%），兼顾收益弹性与风险分散。
富卫
2025年3月27日富卫集团发布2024年业绩报告，税后净利润达2,400万美元，为集团应用国际财务报告准则第17号后首次录得净利润，税后营运利润达4.63亿美元，增长29%，香港特别行政区和澳门特别行政区、泰国和柬埔寨、日本以及新兴市场四个地区业务分部均持续为集团带来正面的贡献。
富卫在营运的十个市场中大多数市场的表现强劲，带动整体新业务合约服务边际按相应基准按年增长31%，为12.22亿美元。香港特别行政区和澳门特别行政区表现出色，保险产品需求持续强劲。
首次实现正营运现金流量，受惠于2024年各地区业务分部贡献超过6亿美元的股息。此外，目前未提取的已承诺信贷融资总额增加至约14亿美元，并完成总值10亿美元的早期再融资和银团贷款，进一步提升集团的财务灵活性。
新业务销售增长达19%，反映了香港特别行政区和澳门特别行政区的强劲表现，以及新兴市场持续增长。
富卫集团2024年业绩及战略总结
1. 财务表现
首次实现国际财务报告准则第17号（IFRS 17）下的净利润：四大地区业务分部，均实现盈利贡献。
新业务增长：合约服务边际（CSM）基准增长强劲，反映核心业务持续扩展。
现金流里程碑：首次录得正向营运现金流，标志财务稳健性显著提升。
2. 核心战略与市场覆盖
区域深耕：亚洲十大市场（包括泰国、菲律宾、马来西亚、越南等）策略成效显著。
资源投入方向：聚焦亚洲客户在保障、健康、财富管理领域的独特需求，推出高端服务如FWD Private。
3. 创新与数字化转型
技术平台升级：
FWD Cube：在泰国、菲律宾、马来西亚、越南推出的专有代理人管理平台，集成生成式人工智能（AI）与数字化工具，提升代理人效率及客户服务能力。
产品创新：通过数字化手段优化保险体验，推动行业服务标准升级。
4. 未来承诺
客户体验优化：持续利用AI和数字化技术，打造“保险新体验”，强化市场竞争力。
总结
富卫2024年通过区域协同、财务规范化（IFRS 17）、技术赋能（AI+数字化）三大驱动力，实现盈利突破与现金流转正，并在亚洲市场巩固了以客户需求为核心的保险服务生态。
富卫集团2023-2024年关键财务与运营指标总结
1. 财务表现
盈利能力显著提升：
税后盈运利润：从3.78亿美元增至4.63亿美元，同比增长28.6%，反映核心业务经营效率提高。
税后净利润扭亏为盈：从2023年净亏损7.33亿美元转为2024年净利润0.24亿美元，标志公司整体盈利能力的根本性改善。
新业务增长分化：
新业务合约服务边际：按年计算下降6.7%（13.49亿→12.22亿），但按固定汇率基准计算增长30.5%。
新业务价值：按年计算下降140%（9.91亿→8.34亿），但按固定汇率基准计算增长13.5%。
新业务销售增长强劲：从16.46亿美元增至19.16亿美元，同比增长18.6%。
合约服务边际与新业务价值受汇率影响：
现金流与资本管理：
基本自由盈余净额：从7.86亿美元增至8.39亿美元（+9.7%），资本生成能力增强。
资本覆盖率下降：集团当地资本总和法覆盖率从292%降至260%，需关注资本配置效率。
2. 客户与运营指标
客户满意度稳中有升：
投保评价“好”或“非常好”占比从92.0%微增至92.1%。
索偿净推荐值（NPS）：从62.0提升至64.9（+2.9pp），显示客户对理赔服务的认可度提高。
资本回报效率提升：
有形权益回报率：从10.8%大幅提升至15.4%，反映资本使用效率优化。
3. 价值与风险
内涵价值小幅波动：集团内涵价值从56.82亿美元略降至55.69亿美元（-2.8%），需结合长期战略评估。
综合有形权益稳定：从71.72亿美元微降至71.62亿美元（-0.1%），整体资本基础保持稳健。
总结与观察
盈利拐点：2024年实现净利润转正，核心业务盈利能力增强，但需关注汇率波动对部分新业务指标的短期影响。
增长动能：新业务销售持续扩张，客户满意度提升，但需通过技术或运营优化减少汇率对长期价值的干扰。
资本效率：资本生成能力增强，但覆盖率下降提示需平衡资本配置与风险控制。
未来重点：巩固盈利模式，深化数字化转型（如AI工具应用），并优化多市场汇率风险管理，以维持亚洲市场的竞争优势。
富卫人寿（百慕达）集团概况总结
1. 公司概况
业务：泛亚洲人寿及健康保险，覆盖亚洲十大高增长市场（含香港、东南亚等）。
规模：服务超1200万客户，2013年成立，专注数字化保险体验。
2. 产品与投资
分红保单：2024年第三季度聚焦长期价值增长，依托区域协同及稳健投资策略。
科技应用：数字化工具（如AI）优化客户服务及代理人效率。
3. 核心战略
以客为先：简化产品设计，提升投保及理赔体验（索偿推荐值64.9）。
区域深耕：布局新兴市场（如越南、印尼），定制本地化解决方案。
官网：www.fwd.com
一句话总结：富卫通过数字化创新与区域布局，为超1200万亚洲客户提供简单、稳健的保险服务，2024年核心聚焦分红保单价值增长与客户体验提升。
富卫集团核心财务实力
1. 股东背景
母公司：盈科拓展集团旗下保险业务。
主要股东：包括Apollo、加拿大养老基金、GIC Ventures、李嘉诚基金会、瑞士再保险集团等国际知名机构。
2. 核心实体
富卫人寿（百慕达）：香港及百慕达核心人寿保险运营主体，获国际权威评级：
总结：依托多元化股东支持及国际高评级，富卫人寿（百慕达）彰显稳健财务实力与市场信誉。
富卫人寿（百慕达）分红保单系列资产配置与区域分布总结
1. 资产组合（截至2024年9月30日）
核心策略：
投资级别公司债券：53%（核心低风险资产）。
政府债券：7% + 其他投资级债券：16%（合计23%）。
股票/基金：21%（增强收益潜力）。
现金及等价物：2%（流动性保障）。
房地产及其他：<2%（分散风险）。
固定收益主导：77%资产配置于固定收益类，其中98%为投资级（低风险）。
具体分配：
2. 区域分布
北美：45%（最大占比，侧重成熟市场）。
欧洲及其他地区：35%（多元化布局）。
亚太：21%（覆盖本土及高增长市场）。
总结
富卫分红保单以稳健收益为核心，通过：
高比例投资级固收资产（77%）保障本金安全；
股票/基金配置（21%）平衡收益潜力；
全球化分散（北美45%、欧洲35%、亚太21%）降低区域风险。整体策略体现“稳中求进”，兼顾安全性与长期增值能力。
富卫固定收益资产信用评级与行业分布总结
1. 信用评级分布（风险结构）
高评级主导：
A级及以上占比77%（A级43% + AA级30% + AAA级4%）。
BBB级占22%，低评级（BB或以下及未评级）仅占2%，整体信用风险极低。
2. 行业分布（风险分散策略）
核心行业：
政府债券：23%（安全资产为主）。
金融业：20%（银行、保险等稳健领域）。
资产抵押证券：16%（结构化产品分散风险）。
其他重点行业：
能源：8%（受益于大宗商品稳定性）。
公用事业：9%（防御性行业）。
消费类非周期股：6%（必需品抗周期）。
低配领域：科技（3%）、工业（3%）等波动性较高行业。
总结
富卫固定收益组合以高信用评级（A级以上占比77%）和行业分散化为核心策略：
安全性优先：政府、金融、公用事业等低波动行业占比超50%；
风险控制：低评级资产仅2%，资产抵押证券（16%）进一步分散风险；
收益平衡：能源、消费类非周期股等提供补充收益。
整体体现“稳中求进”的投资逻辑，兼顾安全性与收益潜力。
富卫人寿（百慕达）分红保单投资策略总结
1. 核心投资策略
资产配置灵活化：根据不同产品设定固定收益与股权投资的动态比例范围，例如：
「盈累：天下寿险计划」：固定收益25%-100%，股权投资0%-75%。
其他分红保单：固定收益50%-100%，股权投资0%-50%。
风险分散机制：
跨地区与行业：资产分布横跨不同地区（美国、亚太为主）及行业，降低集中风险。
衍生工具应用：使用衍生工具对冲货币及市场风险，增强组合稳定性。
2. 重点投资方向
固定收益主导：核心配置投资级债券（如公司债、政府债），占比50%-100%（视产品而定）。
股权补充收益：通过上市股票、私募股权、房地产等（占比0%-50%），提升长期回报潜力。
货币对冲策略：根据保单货币选择直接投资或对冲工具，缓解汇率波动风险（当前以美元为主）。
3. 风险管理与动态调整
主动管理：投资专家持续监控组合表现，定期检视并保留策略调整权利（重大变更将通知保单持有人）。
稳健信用评级：固定收益资产以A级以上评级为主（占比77%），确保底层资产安全性。
4. 地区与行业聚焦
区域分布：资产主要投向北美（45%）及亚太（21%），以成熟市场与高增长区域平衡风险收益。
行业分散：侧重金融（20%）、政府债（23%）、能源（8%）等低波动领域，科技等高波动行业低配（3%）。
总结
富卫分红保单通过“固定收益打底+股权增收益”策略，结合严格的风险对冲（衍生工具、货币管理）与动态资产调整**，旨在为保单持有人提供长期稳健回报。核心优势在于：
灵活配置：适应不同风险偏好产品的需求；
全球分散：降低单一市场波动影响；
主动风控：确保组合安全性与收益潜力平衡。
国寿海外
2024年11月15日中国人寿（海外）发布最新的集团报告
中国人寿（海外）
是中国人寿保险（集团）公司
（“集团公司”）
境外唯一的全资子公司
集团公司连续22年
入选《财富》世界500强
2024年排名第59位
品牌价值高达5,019.85亿元人民币
中国人寿（海外）已发展成为
在港领先的中资保险公司及
中资机构投资者
领航向前
成为金融保险行业
领军者之一
中国人寿（海外）
积极部署国际化布局
在香港、澳门、新加坡、印尼
开设分子公司
业务从寿险拓展至强积金等领域
在内地及海外市场多地拥有资产
开疆辟壤，寻找金融沃土
实力卓然
数说辉煌成就
合并总资产
4767.06亿港元
投资规模达
3815.08亿港元
投资领域分布全球
近50个国家及地区
连续多年获穆迪及标准普尔授予国际信用评级
穆迪A1、标准普尔A
六大优势
实力有目共睹
业务广、网络全、理赔快、
科技强、信用佳、投资大
致力提供人寿、储蓄、年金等
优质产品及服务
多元化销售渠道
全面覆盖
在香港分公司
银行、代理人、中介
3大渠道全面覆盖
与19间银行成为策略伙伴
销售网络遍布全港
澳门分公司
澳门市场业务规模最大
是市场份额最高的中资寿险公司
2024年第一季度
市场份额占46.8%
信托公司
是香港12间经核准并营办强积金计划
受托人之一
新加坡公司及印尼公司
积极开拓海外市场
业务蒸蒸日上
作为香港最大的中资保险公司和最大的中资机构投资者，中国人寿（海外）是中国人寿保险（集团）公司的唯一境外子公司，由中国人寿保险（集团）公司100%控股。
截至2023年12月31日，国寿海外的合并总资产高达4,767.06亿港元，可投资资金高达3,815.08亿港元，投资领域遍布全球近50个国家及地区。
中国国寿（海外）投资实力总结
1. 核心优势
规模与覆盖：香港最大的中资机构投资者，投资布局覆盖全球近 50个国家/地区，专注长期稳定收益。
资产配置：
固定收益主导：90%以上债券为投资级（低风险），注重本金安全。
美元资产为主：90%以上资产为美元计价，降低汇率波动风险。
2. 团队与经验
专业团队：超 50名行业投资专家 管理全球投资，并委托国际专业机构协作。
成熟经验：深耕美国市场 30+年，熟悉成熟市场规则与机会。
3. 风险管理
严格风控机制：
完善的投资管理、监控及调整流程，动态优化组合。
市场化专业人才主导决策，确保策略灵活性。
总结
中国国寿（海外）以“稳健收益”为核心，通过：
高比例投资级固收资产（90%+）保障安全性；
全球化布局（50国/地区）分散风险；
美元资产+美国市场经验 强化稳定性；
专业团队与严格风控 提升长期竞争力。
整体策略体现“稳中求进”，兼顾安全性与收益潜力。
中国国寿（海外）2023年投资策略总结
1. 核心数据与投资原则
资产规模：截至2023年，投资性资产规模达 3,932亿港元。
投资原则：
以 战略资产配置（SAA） 为长期指引，动态优化年度配置。
注重 资产负债匹配，加强流动性管理，严守监管约束（如 RBC资本约束）。
平衡 利率环境与市场信号，配置高评级债券、私募信贷等长期价值资产，同时捕捉权益类资产机会。
2. 资产配置比例
| 类别 | 占比 | 细分方向 | | 固定收益 | 81% | 美国国债、发达市场投资级信用债、新兴市场国债及信用债、结构性信贷 | | 现金及等价物 | 7% | 约 392亿港元（高流动性储备） | | 权益投资 | 2% | 全球股票（美国、港股、A股） | | 另类投资 | 10% | 私募股权、私募信贷、实物资产、对冲基金 |
3. 策略特点与优势
稳健为主：
固定收益主导（81%），侧重高评级债券（如美国国债、发达市场信用债），保障本金安全与稳定收益。
现金储备充足（7%），应对市场波动与流动性需求。
灵活补充：
权益投资（2%）聚焦全球核心市场（美/港/A股），捕捉增长潜力。
另类投资（10%）通过私募信贷、对冲基金等工具分散风险并提升回报。
全球化布局：覆盖发达市场（美国、欧洲）与新兴市场债券，平衡区域风险。
总结
中国国寿（海外）以 “稳健+灵活” 为核心策略：
固收打底：高比例低风险债券保障基础收益；
现金防御：维持流动性应对不确定性；
权益与另类增收益：小比例配置高潜力资产，提升长期回报；
严格风控：遵循SAA框架与监管约束，动态优化配置。
整体策略在保障安全性的基础上，通过多元化布局实现风险收益平衡。
中国国寿（海外）2023年投资概况总结
1. 资产地域分布
美国：50.6%（核心配置）
欧洲：30.3%
亚太：10.3%
中东、全球及其他：8.8%（分散风险）
2. 债券安全性提升
投资级债券占比：
2021年 88% → 2023年 97%（信用风险大幅降低，资产安全性增强）
3. 资产规模稳健增长
总资产：
2021年 4,698亿港元 → 2023年 4,903亿港元（复合年增长 2.1%，2022年短暂调整后回升）
净资产：
2021年 273亿港元 → 2023年 291亿港元（财务基础稳固，2022年短期波动后恢复增长）
总结：美国为最大投资区域（占比过半），债券组合安全性显著提升（97%投资级），总资产与净资产持续扩张，体现财务稳健性与长期增长潜力。
中国国寿（海外）国际化管理人实力与赛跑机制总结
中国国寿（海外）国际化管理人实力与赛跑机制总结
1. 国际化管理人合作
顶尖机构筛选：
合作全球资管规模领先、品牌认可度高的机构，如 贝莱德（BlackRock）、摩根大通（J.P. Morgan）、高盛（Goldman Sachs）、施罗德（Schroders）、KKR、黑石（Blackstone） 等。
策略互补：根据各机构优势定制配置指引，形成“风险分散+收益优化”的资产组合。
2. 委外投资策略：赛跑机制
内外分工原则：
委内（内部管理）：主攻配置型投资，侧重长期资产布局与稳定性。
委外（外部合作）：聚焦收益提升型投资，通过专项策略（如私募股权、对冲基金）捕捉超额收益。
动态评估机制：
定期业绩归因：分析投资操作、市场适应性、风险管理效能及未来策略有效性。
绩效评估体系：综合六大维度——
3. 核心优势
风险分散：通过多元化管理人策略（如固收、权益、另类资产）降低单一策略风险。
收益增强：赛跑机制激励内外管理人竞争优化，提升组合整体回报。
专业深度：借助顶级机构的全球资源与经验，覆盖新兴赛道（如私募信贷、实物资产）。
部分合作机构示例
| 类型 | 机构名称 | | 综合资管 | 贝莱德、施罗德、景顺（Invesco） | | 私募股权 | KKR、黑石、TPG、Macquarie | | 对冲基金 | Oaktree Capital、Neuberger Berman | | 区域专项 | IDG Capital（聚焦亚太）、Vista Equity（科技领域） |
总结
中国国寿（海外）通过 “国际化管理人+赛跑机制” 双轮驱动：
顶尖机构协同：整合全球资源，实现策略互补与风险对冲；
内外分工明确：内部稳根基，外部拓收益，动态优化资产组合；
严格绩效导向：以多维度评估确保长期稳健增值。
该机制旨在平衡 安全性、流动性、收益性，为投资者提供兼具稳健与超额回报的资产配置方案。
中国国寿（海外）2023年投资概况
1. 资产地域分布
美国：50.6%（主导）
欧洲：30.3%
亚太：10.3%
其他：8.8%（中东3.9%、全球2.5%、其他2.4%）
2. 债券安全性
投资级债券占比：
2021年：88.0% → 2023年：97.0%（信用风险显著降低）
3. 资产规模增长
总资产：2021年4,698亿港元 → 2023年4,903亿港元（稳步扩张）
净资产：2021年273亿港元 → 2023年291亿港元（财务基础稳固）
总结：美国为核心投资区域，债券安全性近三年持续优化（97%投资级），总资产与净资产双增长，凸显财务稳健性。
中国国寿（海外）分红产品区域分布总结（2023年）
核心分布
美国：45%（最大市场，主导地位）
欧洲：28%（第二大市场，成熟区域布局）
中国内地及香港：16%（本土及重点增长区域）
其他区域
亚洲（除中国内地及香港）：4%（东南亚等潜力市场）
其他地区：7%（中东、拉美等分散布局）
总结：分红产品高度集中于 美国（45%）与欧洲（28%），体现对成熟市场的依赖；中国内地及香港（16%）为核心增长区，亚洲其他及新兴市场占比偏低（合计11%），未来可拓展空间较大。
中国国寿（海外）分红产品行业分布总结（2023年）
核心行业分布
金融业：43.2%（最大占比，反映对银行、保险等稳健领域的侧重）
公共事业：19.0%（电力、水务等防御性行业）
通信服务：10%（电信、媒体等高增长潜力领域）
房地产：9.3%（不动产及基建投资，平衡收益与稳定性）
其他行业占比
非必需性消费品：4.8%（零售、娱乐等）
能源：3.3%（传统能源或新能源布局）
信息和通信技术：2.4%（科技公司、数字化转型）
基础材料与工业：合计2.0%（制造业、原材料等）
其他：6%（未细分领域）
总结：投资高度集中于 金融（43.2%）与公共事业（19%） 等低波动行业，确保分红稳定性；通信服务（10%）和房地产（9.3%）补充收益潜力，体现“稳中求进”策略。新兴科技（ICT 2.4%）及能源（3.3%）占比较低，未来或存拓展空间。
写到最后
从主流香港保险公司的资产配置策略来看，其核心逻辑为“固收为主、权益为辅”
稳健基石：70%以上资产配置于高评级固定收益类产品（如政府债、投资级公司债），确保本金安全与稳定收益，抵御市场波动。
收益增强：约10%-20%配置于权益类及另类资产（如全球股票、私募股权），捕捉长期增长潜力，提升整体回报弹性。
风险对冲：辅以现金储备及衍生工具管理，平衡流动性需求与汇率风险。
对客户的价值：
安全与收益兼顾：固收资产“守底”，权益资产“进取”，形成“进可攻、退可守”的配置结构，长期收益潜力显著。
历史表现验证：头部保险公司通过严格的信用评级筛选（如97%投资级债券）、全球化分散布局（美/欧/亚太均衡），以及专业团队动态管理，过往分红实现率普遍表现稳健。
结论：香港储蓄分红险依托低波动的固收打底+多元收益增强策略，在控制风险的同时，为投资者提供长期稳健的增值潜力。所以对于我们客户而言，香港储蓄分红险产品收益是可以得到保证的，这个是可以放心的。
作者：微信文章 |
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发表于 2025-4-14 21:17:01