香港保险为何备受大陆富人阶层追捧?底层制度逻辑使然

侬去斯

香港保险的火爆程度，在前面文章已有详细数字说明。本文想透过现象看本质，香港保险究竟是哪些魅力能吸引众多富裕中产和高净客户前来购买的呢？这需要从香港保险的底层运作机制去探讨。

1.香港保险业监管

香港保险的历史最早可追溯到鸦片战争时期。1804年英国占领香港后，便将中国首家保险公司谏当保险行(又称广州保险社)迁至香港。二战结束后，香港借助大陆经济快速发展，成为连接国际和大陆的重要港口。随着国际物资的流量不断增大，香港保险业迎来快速发展时期，不少著名的国际外资保险公司也纷纷驻扎香港。



    （图：1841年，香港第一家保险公司在颠沛流离中诞生：1805年外商怡和洋行与宝顺洋行等在广州共同创办“谏当保险行”（又称广州保险社）；1841年鸦片战争英军占领香港后，为躲避战乱，同年怡和洋行便）

香港自1970年代末开始，为了响应日益增长的国际化要求，向“国际保险中心”持续迈进。香港政府1983年6月30日颁布实施《保险业条例》不仅要求保险公司在本地设立办事机构，而且加强了对人寿保险公司的监管，避免其轻易解散带来的市场不稳定。

1990年6月，香港保险业监理处成立；2017年6月，香港保险业监管局正式取代原三个保险自律规管机构，对保险业进行全面的监管，标志着香港保险监管机构的逐步完善，这些监管架构的建立，让香港的保险业务运作更加透明化、规范化。



    （来源：香港保险业监管局官网）

这里需要特别指出，香港保监局和曾经的“中国保监会”最大的区别，它是独立于政府之外的行业监管法定机构，有助于确保香港保险业规管架构，促进行业稳健发展；为保单持有人提供更佳保障。

香港保险公司的安全性是由多种因素共同作用的结果。它①严格的监管、②精确的精算、③稳健的再保险安排以及④国际化保险公司的实力，为香港保险市场的稳定运行提供了坚实的保障。这些因素相互交织，让香港保险市场在动荡的金融环境中依然能够稳定发展。

为了保障投保人的合法权益，香港成立了“保险投诉局”。这个机构为投保人提供了一个高效且成本低的途径，来处理与私人保单相关的纠纷。它会进行公平的仲裁，确保投保人的权益得到妥善保护。

香港的保险公司因国际化的业务布局，受到了全球评级机构的广泛关注。这些评级结果为客户提供了一个重要的参考指标，帮助他们在选择保险产品时作出更加明智的决策。标准普尔、穆迪和惠誉这三家国际评级机构会定期对香港保险公司进行信用评级。

2.香港保险的制度环境

金融的本质是价值的跨时空交易，其基础是法制和信用，保险作为金融的三驾马车更是如此。香港保险业的发达源自其独特的制度环境优势。

第一，普通法系是香港无法取代的优势。《中英联合声明》中明确规定香港回归中国后依然实现普通法（及衡平法），“一国两制”已于1982年12月写入中华人民共和国宪法。普通法更加注重判例，使得法律能够快速适应社会变化，现代金融体系才能更高效的运作。众所周知，现代社会的金融、公司都诞生于英国。普通法系就是金融体系运作的硬件环境，软硬件高度配合，才能运作流畅。这个优势是大陆法系至今依旧还在追赶之中。

第二，香港实行联系汇率制度。由于港元与美元保持固定汇率（俗称“联系汇率”），使得香港金融机构间及香港金融市场与国际金融市场间的交易成本大大降低。而香港政府拥有庞大的外汇储备及香港政府可以长期保持财政盈余，香港始终获得最高主权信用评级。

第三，香港货币全球自由流动。与大陆不同，香港没有外汇管制制度，资本可以完全自由进出香港。无论是人民币、美元、港币，只要在香港，都可以自由兑换。由于资本的天性是逐利的，如果资本在香港不能实行有效的保值增值，资本随时都可以流走，这样就会倒逼香港有全球领先让资本持续保值增值的能力。

畅想一下，假如中国内地人民币可以自由往境外流动，会出现什么情况？

第四，香港是亚洲排名第一的国际金融中心。在世界金融中心指数中，长期稳第一梯队（纽约、芝加哥、伦敦、东京、新加坡等学霸每年争夺前10名），并且较长时间位居世界第三，拥有发达的、渗透全球的资本市场。

当前，香港的无风险收益率4.1%-4.5%区间‌：香港外汇基金组合为4.1%的回报率（自香港金管局权威数据）。‌

需要特别指出，能将多项优势集于一身的放眼全球也屈指可数：英国实现普通法，但英国无法实行联系汇率；英属开曼群岛既实行普通法，又实行联系汇率制度，但无国际金融中心的地位。

第五，高保障和低保费。买同样保障额的保险，香港保险的保费低，这是因为香港的人均寿命长，使保费便宜，同时香港保险的绝大部分收入不只是来自承保收益，主要是公司的的投资收益。香港拥有全球化的金融投资环境，可以更好的规避单一国家或地区地区的风险，并且取得稳定收益。

正是香港拥有独特的制度和产品优势，进而吸引愈来愈多中国内地、亚洲及各国人士在香港保险公司购买。

第六，全球投资能力强。正因为香港的资本可以全球自由流动，从而能按照高度市场化原则去投全球优质资产，这也是香港保险能获得较高回报的底层运作机制。

与香港的“全球投资策略”不同,中国大陆经营的保险公司（包括大陆版的中国AIA）保险资金运用形式,更多以协议存款和债券为最主要资产配置类别,权益类投资在整体资产中所占的比重较小，从而限制了保险公司的盈利能力。



3.小结

综上，香港保险业180年的发展史，也是一部香港风云史；可以说，没有任何一项商业活动，能像保险业一样生动反映香港自鸦片战争以来的变迁历史。而保险业，作为社会金融业的最后一道防；无论从自身的运营策略还是政府监管来看，都是金融业最关键的一环。因此，香港保险监管架构经过半个世纪的励精图治，已形成一套严密的监管架构，保障了保险市场的健康稳定。

而香港独特的普通法系、美元联系汇率制度、国际金融中心地位，又造就了香港保险在全球无法再造的独特制度环境优势。香港保险业已深度融入国际市场，成为仅次于伦敦的“世界第二大保险中心”。

更重要的，一个高度发达且成熟的“亚洲第一保险中心”，后面还站着一个潜力惊人的世界第二大经济体。

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《作者简介》

王彬老师（John Wang），医学硕士、哲学硕士，清华大学2011级工商管理硕士（MBA），，北京大学2025级高级工商管理硕士（EMBA）。2023年移民香港，现担任香港某头部“家族办公室”驻中国内地首席商务代表，为富裕中产和高净值客户提供海外资产配置（含香港保险、基金、美股等）、国际身份规划及子女教育等专业化咨询服务。



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