新基发行,中泰双鑫6个月持有债券基金十问十答

务川冷泉水鱼庄

  提问    1. 全市场的债券基金那么多，到底有什么区别？

  回答    按照投资范围，我们可以把主动管理型债券基金分为两类。一类是纯债基金，是指那些只能投资于固定收益类金融工具的基金，不参与新股申购，也不投资股票。另一类是混合债基。

混合债基又可以分为一级债基和二级债基（主要根据投资标的作区别）。

中泰双鑫6个月持有债券为混合二级债基：投资于债券的比例不低于基金资产的80%，投资于权益类资产及可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券的投资合计占基金资产的比例不超过20%，也就是大家常说的“固收+”产品。

  提问    2. 本产品的风险收益特点如何？

  回答    本基金作为混合二级债基，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于纯债基金与货币基金。同时，本基金力争风险目标与中长期债券型基金指数相近。由于二级债基主要资产投资于债券市场，小幅参与权益投资，产品兼具固收类资产严控风险及权益类资产争取更高收益的特性。近20年来，二级债基指数的涨幅为372.10%，大幅跑赢中证全债（同期涨幅146.90%）。



上述数据来源：Wind，统计时间截至2025.3.31。万得混合债券型二级指数代码885007.WI，中证全债代码H11001.CSI，数据来源：wind，过往数据不代表未来走势。。

当市场处于阶段性上涨时，二级债基指数拥有比纯债指数更大的上涨空间；当市场处于波动行情时，二级债基指数的波动虽有放大，但跌幅有限。以近十年指数的年度涨跌幅数据为例，期间二级债基指数有七年收益为正，其中有两年受益于A股市场，年度涨幅超过10%。



表格统计时间截至2024.12.31。万得混合债券型二级指数代码885007.WI，中证全债代码H11001.CSI，数据来源：wind。数据时间较短，不能反映市场运行的全部阶段，不同市场情形下的投资可能与上述结论不一致，请投资者审慎决策。指数过往业绩不代表本基金未来表现，不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

  提问    3. 当下适合配置二级债基吗？

  回答    随着“降息潮”的蔓延，银行存款利率正式进入“1”时代。2024年10月18日起，多家国有大行再度下调人民币存款挂牌利率，下调后1/3/5年期定期存款挂牌利率全面破“2”。10年国债收益率持续下降，跌至1.7%附近。

在此背景下，现金管理类产品及纯债型基金收益率中枢持续下移，越来越难以满足投资者稳健收益需求。对于风险偏好较低的投资者来说，采用以债为主、股票增强策略的二级债基、也就是“固收+”产品，或是提升产品收益空间的解决方案。

  提问    4. 本产品如何力争做到稳中求进？

  回答    本基金采用“固收+”策略，债券是底层资产，提供相对稳定的安全垫，股票提供收益的弹性。叠加对冲工具，可以降低组合波动，力争达到满足投资者稳健投资的需求。

攒金：精选优质债券。债券类资产投资只希望承担市场风险，不希望承担信用下沉风险，最低信用债投资等级AA+。策略上，以宏观驱动，结合资金面、估值、预期差、风险偏好等选择债券久期、杠杆比例。

添金：搭配有潜力的股票。权益类资产投资强调胜率和择时，严格控制权益仓位上限，以价值投资为基本取向。底层资产以估值低、治理完善的行业龙头、成熟公司为主，与公司价值投资逻辑一致。

守金：对冲工具平衡风险。合理运用套期保值工具对冲固收和周期股风险，严控风险底线。

  提问    5. 本产品将如何管理回撤？

  回答    本产品定位低波动、低回撤，通过宏观分析，自上而下的确定股债比例，并通过自下而上精选基础债券和权益资产，力争达到控制回撤目标。

在相对确定性的票息保护下，分配风险预算。严格止损操作，注重对冲操作，严控风险底线。

择时策略强调胜率。先虑败后虑胜，强调胜率，严格纪律。投资是概率游戏，不能有执念。

  提问    6. 能否介绍一下本产品的拟任基金经理？

  回答    本产品将由两位优秀的基金经理联手管理。

拟任基金经理程冰，现任中泰证券资管固收公募投资部总经理。21年证券投研经验，2004年起任东吴证券投资经理，上海银行金融市场部、资产管理部投资经理、总经理助理，兴业证券资金运营部副总经理，睿远基金专户固定收益投资部执行董事，苏州银行投资交易部副总经理，中泰证券资管基金业务部首席基金经理。

拟任基金经理商园波，现任中泰证券资管固收公募投资部副总经理，上海财经大学金融学硕士。13年证券投研经验，2006年起担任上海银行理财业务交易员、投资经理，2012年起担任国泰君安资管固定收益部投资经理，2014年加入中泰证券资管，担任固定收益投资经理、金融市场部副总经理、基金业务部副总经理。

  提问    7. 拟任基金经理是否有管理二级债基的经验？

  回答    由拟任基金经理程冰、商园波共管的同类产品中泰双利债券成立于2022年9月27日，截至2025年3月31日，A份额的份额净值增长率为9.97%，同期业绩基准收益率5.93%，近1年份额净值增长率为5.29%。A份额自成立以来最大回撤仅0.66%，回撤幅度显著优于二级债基指数（4.25%），甚至优于纯债债基指数（1.31%）。

注：C份额自成立至2025年3月31日份额净值增长率8.82%，业绩基准收益率5.93%。近一年A份额业绩基准收益率为4.05%。业绩数据来源：基金定期报告。回撤数据来源：中泰证券资管，仅供参考。万得混合债券型二级指数代码885007.WI，纯债债基代码930609.CSI，指数数据来源：Wind。统计时间截至2025.3.31。过往业绩不代表未来收益。

  提问    8. 拟任基金经理将如何把握当下的市场机会？

  回答    在拟任基金经理看来，债市波动性仍然较高，主要原因在于影响宏观的外部环境不确定性在增加。不过，随着美国“对等关税”政策的落地，市场交易主线转向博弈基本面，同时对货币政策宽松的预期也有所强化，这些因素将反复影响债市预期。待市场对关税问题定价之后，后续策略上仍然要密切关注货币政策的变动情况，并据此进行顺势而为，灵活调整杠杆率、组合久期以及品种分布。

权益投资方面，基金经理认为政策支持力度较大，波动降低，权益市场机会增大。一方面，由于低利率环境持续较长时间，红利策略机会长期存在，关注低估值的大盘蓝筹。另一方面，随着经济转向新质生产力，会不断的有企业脱颖而出，存在投资机会。

  提问    9. 本产品的基本要素和费率如何？

  回答



本基金对每份基金份额设置6个月的最短持有期限，最短持有期届满后方可赎回，赎回时不收取赎回费，其他基础费率如下：



  提问    10. 能否介绍一下本产品的管理人中泰证券资管？

  回答    中泰证券（上海）资产管理有限公司（简称“中泰证券资管”）成立于2014年，是中泰证券旗下专注于资产管理业务的子公司，开展证券资产管理和公开募集证券投资基金管理业务，同时是中国保险资产管理业协会会员，具备保险资金投资管理人资格。

作为国内主流的专业券商系资产管理公司之一，截至2024年12月31日，中泰证券资管的资产管理业务规模为1051.19亿元（数据来源：中泰证券资管）。

据银河证券发布的公募基金管理人长期主动股票投资能力榜单显示，截至2025年3月31日，中泰证券资管近五年主动股票投资管理收益率在93家公募基金管理人中排名第1。

同样是截至2025年3月31日，银河证券发布的公募基金管理人长期主动债券投资能力榜单显示，中泰证券资管近五年管理收益率在93家公募基金管理人中排名第5。



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注：基金管理人主动股票投资管理能力榜单由银河证券基金研究中心制作，统计口径为广义口径+规模加权平均，其中的广义口径包括：基金合同载明股票投资下限大于等于80%；基金合同载明股票投资下限大于等于60%；业绩比较基准的股票比例值大于等于50%；实际股票投资比例值大于等于60%。基金管理人主动债券投资管理能力榜单由银河证券制作，统计口径为狭义口径+规模加权平均，其中的狭义口径包括：基金合同载明的纯债基金，即分类纯债债券型基金，包括长期纯债债券型基金、中短期纯债债券型基金、短期纯债债券型基金、纯债债券型基金（摊余成本法）。数据截至2025年3月31日，过往业绩不代表未来收益。

风险提示：中泰双利债券A/C于2022年9月27日成立，2022年、2023年、2024年份额净值增长率为-0.23%/-0.35%、3.56%/3.14%、6.67%/6.22%，同期业绩比较基准收益率为-0.25%、0.67%、6.22%。2023年8月28日，该产品增聘程冰为基金经理。2023年11月9日，姜诚卸任该产品的基金经理。目前该产品的基金经理为程冰、商园波。

中泰蓝月短债A/C于2019年4月26日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年份额净值增长率为2.02%/2.10%、2.87%/2.57%、3.26%/2.95%、1.94%/1.63%、2.41%/2.17%、2.02%/1.98%；同期业绩比较基准收益率为2.00%、2.29%、2.58%、2.18%、2.42%、2.26%。2021年6月22日，产品增聘臧洁为基金经理，2021年11月22日，张蓓蓓卸任该产品的基金经理。2023年8月28日，该产品增聘程冰为基金经理。2025年4月17日，该产品增聘马潇为基金经理，程冰、臧洁卸任该产品的基金经理。目前该产品的基金经理为商园波、马潇。

中泰青月中短债A/C于2019年8月9日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年份额净值增长率为1.23%/1.08%、3.51%/3.10%、3.65%/3.23%、2.44%/2.06%、3.17%/3.01%、3.00%/2.83%；同期业绩比较基准收益率为1.34%、2.37%、3.27%、2.49%、2.61%、3.43%。2021年6月22日，该产品增聘臧洁为基金经理，2021年11月22日，张蓓蓓卸任该产品基金经理。目前该产品的基金经理为商园波、臧洁。

中泰稳固周周购12周滚动债于2021年7月21日成立，2021年、2022年、2023年、2024年份额净值增长率为1.56%/1.43%、2.45%/2.14%、3.91%/3.60%、3.44%/3.13%，同期业绩比较基准为1.78%、1.99%、3.95%、8.07%。2023年2月7日起，该产品增聘邹巍为基金经理，田瑀卸任该产品的基金经理。目前该产品的基金经理为商园波、邹巍。

中泰稳固30天持有中短债于2022年10月18日成立，2022年、2023年、2024年份额净值增长率为0.12%/0.08%、3.93%/3.73%、3.25%/3.03%，同期业绩比较基准收益率为0.02%、2.96%、3.12%。2024年9月19日，该产品增聘马潇为基金经理，目前该产品的基金经理为商园波、臧洁、马潇。

中泰安益利率债A/C于2022年4月26日成立，2022年、2023年、2024年份额净值增长率为1.08%/0.94%，2.72%/2.52%、8.12%/7.81%，业绩比较基准收益率为0.23%、1.67%、4.90%。2023年8月28日，该产品增聘程冰为基金经理。2023年11月9日，史少杰卸任该产品的基金经理。目前该产品的基金经理为程冰、蔡凤仪。

中泰安悦6个月定开债A/C于2022年9月19日成立，2022年、2023年、2024年份额净值增长率为0.03%/-0.05%、2.99%/2.68%、7.66%/7.35%，同期业绩比较基准收益率为-0.13%、4.61%、7.30%。2023年8月28日，该产品增聘程冰为基金经理。2024年8月28日，臧洁卸任该产品的基金经理。目前该产品的基金经理为程冰、蔡凤仪。

中泰安弘债券A于2024年7月23日成立，截至2025年3月31日份额净值增长率为3.67%，业绩比较基准收益率为1.19%。自2024年10月23日起增设C类基金份额，C类份额成立未满6个月暂不披露业绩。目前该产品的基金经理为程冰、蔡凤仪。以上数据来源：产品定期报告。过往数据不代表未来收益。

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