基金的增长,还得靠货基?

天八部饶gc

去年随着新“国九条”的发布，公募基金作为资本和普通人的重要联结桥梁，正在迈向高质量发展的道路上稳健前行。截至5月30日，据万得，年内新发基金规模已超过4000亿元。中基协最新发布的公募基金市场数据显示，截至2025年4月底，我国公募总规模为33.12万亿元，环比前一月增长大约2.8%，总规模达到历史新高。那么今年以来，公募基金的总体情况又有哪些特征呢？股基、债基和货币基金等领域各自的发展又如何呢？



各类规模齐涨，货币涨势最猛
据中基协发布的2025年4月公募基金市场数据显示，分类型来看，货币基金、股票基金、债券基金以及QDII基金的规模，在今年4月环比上月全部有所增长。混合型基金在4月底的规模则环比微降约12.73亿元。

来源：中基协
今年4月货币基金规模的增幅相对其他种类基金来说最大。截至4月底，货币基金总规模为13.99万亿元，环比上月底增长约5%；股票基金总规模约为4.58万亿元，环比上月底增长约2.5%；债券基金总规模约为6.56万亿元，环比上月底增长约2.18%；QDII基金的总规模为6440.24亿元，环比上月底增长约1.3%。

从开放式基金中不同基金类型基金规模占比来看：

4月末，货币市场型基金占比为47.67%，占比环比三月末提升了0.79个百分点；股票基金占比为15.60%，占比环比三月末下降了0.11个百分点；债券基金占比为22.34%，占比环比三月末下降了0.23个百分点。此外，混合基金占比12.20%，QDII基金占比2.19%，分别环比三月末下降了0.4个以及0.04个百分点。

不难看出，今年4月货币基金的增幅最为显著，占比提升也最为明显，但这和今年一季度的情况相比，出现了比较大的分化。截至2025年第一季末，货币基金规模达到133267.69亿元，季度环比减少2818.07亿元，下降2.07%。货币基金规模相较于去年第四季度有所回落。

造成这种分化的主因应该来自外部。今年四月初，美国特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”。这对我国资本市场的冲击比较明显，投资者可能是在外部巨大不确定性的背景下，转向了风险较低、收益较低、流动性较强的货币类资产。

这和4月份黄金价格的“避险性”波动也比较类似，都属于极端剧烈外部经济环境变化情况下的“厌恶风险”举动。

这也从侧面提醒我们，随着外部贸易形势的变化，特别是中美之间经贸高层会谈的推进，一旦局势出现缓和，货币基金的规模可能会出现调整。

尤其是在当前的利率下行背景下，降准降息政策导致银行存款利率处于下行通道中。货币基金相比一般的银行存款，能够配置短期流动性较高的国债、同业存单、央行票据及商业票据等。其收益来源也更加多元，包括利息收入、回购交易收益和投资组合优化收益等。但依然会受到银行存款利率下降的较多影响，因为当前货币基金配置银行存款的占比还是比较高的。

穿透四月末公募各类型基金规模增长的现象看本质，投资者不能“无脑锚定”当月规模增长最迅猛的货币基金。后续公募基金规模的整体增长，也可能由债基或者股基所引领。



看好股市，选主动权益？另一个投资者不能“无脑锚定”货币基金的依据是，在4月外部环境剧烈动荡，贸易摩擦升级的背景下，股票基金规模的增长也比较显著，显示出“基民”对我国股市的信心还是非常有韧性。今年一季度的情况也能体现：截至2025年一季度末，主动权益基金规模 34603.43亿元，季度环比增加615.55亿元，环比上升1.81%；被动指数基金规模达到34439.07亿元，季度环比增加1507.29 亿元，增长 4.58%。被动指数基金规模再次创了历史新高。据长城证券的研报，截至今年一季度末，我国主动权益基金的股票仓位普遍有所上调，平均仓位环比上季度上升0.15个百分点，达83.01%。其中，普通股票型仓位环比下降0.48个百分点，达88.91%。偏股混合型仓位环比上升0.14个百分点，达到86.64%。灵活配置型仓位环比上升0.78个百分点，达到73.47%。
上述数据是长城证券以2021年年底之前成立的普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金作为主动权益基金仓位的研究对象，对主动权益基金仓位进行测算所得出。

显示以主动权益基金近十年来各季度股票仓位变化来看，今年一季度末主动权益基金仓位已经接近历史最高水平。

这展现了股票基金经理看好股市，而基金投资者也看好股市，从而分别增加了股票基金规模和主动权益基金股票仓位，起到了“双增”的效果。

当然业绩也在说话。截至5月30日，中证主动式股票型基金指数今年以来的收益为3.85%，中证主动偏股型基金指数的收益为3.33%。都高于沪深300的-2.41%，上证指数的-0.13%，以及创业板指的-6.93%。

这反映出主动权益基金经理在择时、选股、灵活应对市场波动等方面的“个体”优势，类似于投资界的所谓的“基金经理溢价”。



尾声

总结全文，我们可以看到，在今年4月份和一季度公募基金规模稳健增长的背景下，货币基金在4月份的增幅确实“高出一截”。但也不能过于盲从4月份的情绪，而无脑地去投资货币基金。另一方面，股票基金的行情也比较好，尤其是如果A股、港股等市场继续被看好，主动权益基金的收益或许也“大有可为”。

最好还是那句：过去业绩不代表未来业绩，投资有风险，需衡量自身实际能力，选择合适的基金。

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