国补暂停和企业年金投资收益公布

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最近多地暂停消费补贴引发热议，要知道今天可是618！难道不应该折上折，把老百姓的消费热情撩拨到顶点才对吗？这个档口暂停国补，是不是国补用完了？






其实今年有专项3000亿的超长期国债，专门用来消费补贴，刺激大家消费，今年5月刚过，已经用掉1500亿，这1500亿还只是中央发的补贴，还没有计入地方政府自己发放的补贴，地方政府的补贴力度因地而异：




经济强、财政收入丰厚的地方，补贴力度大，比如北上广深的补贴力度，通常比其他地方要更大，导致很多河北消费者跑到北京去核销，因为两地价差比较大，所以河北老铁们一边劝说北京老铁：这么近，那么美，周末去河北；但现实中的河北老铁却奉行：这么近，那么贵，周末去北京。




当前暂停国补，不代表国家鼓励普通人消费的政策转向，官方解释是要做些调整，比如针对商家先涨价，然后再降价，最终补贴没有流向终端消费者，而是补贴了商家，除此以外还有其他套利国补的现象确实应该停下来整顿一下，然后再出发。




但如果结合5月的CPI数据，也许能找到难言之隐：持续通缩的压力。






2月至今，每月CPI同比都负增长，经济学意义上，连续3个月CPI同比为负，就意味着进入通缩阶段，春节以来，已经连续4个月为负，通缩压力巨大。




为什么越补贴消费，反而越通缩？虽然有商家鸡贼，先提价再降价，但更多地方的商家和平台，实打实的利用国补低价去库存，没有什么比去库存，资金回笼更重要，尤其是经济发达的地方，商家和平台越内卷，因为当地政府补贴力度较其他地方更大。




如果叠加618平台的百亿补贴，再把6月消费数据砸一个大坑，到7月公布6月CPI时，大概率还是同比负增长，而且负增长的幅度比前4个月还大，对通缩的预期产生更大压力，既然如此，为什么还要国补？




因为当前比控制通缩预期更重要的是国家去产能，商家去库存！过剩产能不赶快消化，商家的库存永远满满当当，不恶性内卷价格战才怪，全员收入不持续下降才怪，现在的国补实质就是国家出钱，老百姓凑份子，一起帮忙去库存、产能出清，什么时候产能过剩解决了，库存清空了，企业才能缓过来，经济才能暖起来，老百姓才会因为看到而相信。




为什么不直接给老百姓发钱？以当前的经济环境和老百姓对未来的预期，发1000元，估计大家不会用来消费，至少拿出600元先存起来再说，而发放消费补贴，限时使用，却能撬动更大的消费杠杆，比如领取了1000元补贴券，想买大件家电，还得再拿出2000元，这种撬动作用有利于刺激消费。




消费补贴再有效，也只能起到药引子作用，但是药三分毒，如何从外部刺激，变成内生消费动力才是解决通缩的根本之道。




如何让老百姓具有内生的消费动力？两种方式：①让腰包鼓起来→增加现有收入；②让眼睛亮起来→增加财富效应，让老百姓看到财富泡沫，犹如过去一直涨的房价；




现在和今后，增加老百姓财富效应的蓄水池，已经从房子转移到股市，去年以来，新任村长到岗，提出要将股市的定位，从融资者市场，转变为投资者市场，增加普通人在股市中的财富效应，而且推行了“新国九条”，鼓励中长期资金入市，真正做到长钱长投、长期考核...

6月13日，人力资源和社会保障部，公布了2025年Q1全国企业年金数据：




建立企业年金的企业数16.82万家，参加职工3290.81万人，基金规模3.73万亿元，近三年累计收益率7.46%。



值得注意的是，投资收益率统计口径，从过去的当年收益，变更为近三年累计收益，说明在实打实的响应监管号召，引导企业年金管理人注重长线投资和长期回报。








除了企业年金，全国社会保障基金理事会的原理事长戴相龙，今年1月在《中国养老金发展报告2024》发布会表示：




全国社会保障基金从成立到2023年，基金的整体年化收益率是7.4%，其中境内股票投资年化收益率达到10%。都说股票不赚钱，社保理事会就是能赚钱，而且赚钱主要靠股市投资，因为这是长期投资。




4月24日，2025中国养老产业论坛上，戴相龙表示：对于投资收益，目前中国养老金投资回报率可达3%-4%，处于世界较高水平，其中社保基金60%的投资回报来自股票，要继续坚持长期投资、价值投资、责任投资，以获得较高的稳定收益。




所以，未来股市成为新的财富效应蓄水池，真心不是让广大散户股民直接入场买个股，而是形成：【普通人→社保基金、企业年金、保险公司→资本市场】的投资链条，分享股市的财富效应。




2025年，保险公司、互惠基金、社会保障基金等长期投资者，在内地监管指导下，以持续、稳定的方式进入A股市场的净流入，预计会达到1万亿、5900亿、1200亿元，而这些仅仅是开始而已。




只有通过持续、可预期、波动可控的财富增长效应，才能创造持续、可预期的高质量消费环境，这，才是高层的规划路径。


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作者：微信文章