香港保险公司被挤爆了!限高令下的保险公司的投资逻辑!

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香港保险公司被挤爆了！保险公司实况！



有位置可以坐着签单的，就是一种幸运！更多的，站着就把单给签了！

以为挤一挤总还是有位置的，错了！没有提前预约，根本挤不进来！
各大媒体也在争相报道此盛况：


（图片来源：每日经济新闻）



（图片来源：香港经济日报）

为啥那么火，是因为是香港保监局即将落地的《分红保单利益演示利率上限指引》——2025年7月1日起，港元保单演示利率上限收紧至6%，美元等非港元保单上限6.5%，较此前普遍 7%+ 的演示水平大幅下调。
今天就跟大家讲讲为啥港府会出限高令，从本质来看，这一监管举措是对过去十年行业 “内卷” 现象的一次有力纠偏。



“限高令” 出台的背景和必要性

想要理解 “限高令” 出台的必要性，需先明晰香港储蓄险产品近年来的显著变化。如今的港险储蓄险呈现出两大关键特征：一是中后期收益大幅提升，但保证价值显著降低。以往港险储蓄分红险保证的现金价值，即保证部分的收益维持在1% - 1.5%，而现在普遍降至 0.5% 左右；二是非保证部分结构调整，复归红利占比下降，终期红利占比上升，美式分红产品也逐步向英式分红转变。这些产品层面的改变，构成了 “限高令” 出台的重要市场基础。

回顾香港保险监管模式，与内地存在显著差异。香港秉持 “大市场小政府” 理念，过往监管多聚焦于信息披露层面。例如，2016年推出的GL16，要求保险公司公布过往5年新产品的分红实现率；到了2024年，更是进一步规定需公布所有产品每年的分红实现率，且时间固定在每年6月。

在这样的监管环境下，“一刀切” 式的政策极为罕见，而 “限高令” 的出现，必然有着深层次的原因。



演示收益虚高：激进投资策略埋下隐患

过去，为在激烈的市场竞争中抢占份额，部分保险公司采用激进投资策略，通过高比例配置权益类资产、加杠杆等方式，支撑非保证回报，使得分红保单演示收益一度 “内卷” 至 7.2%。然而，这种策略严重忽视了全球经济周期的波动。随着美元加息周期结束，美联储进入降息通道，固收类资产收益大幅缩水，基于激进策略得出的高演示收益根本无法持续。一旦实际收益与演示收益差距过大，必然会引发消费者预期落差，损害消费者权益，进而影响行业长远发展。

保护市场信任：推动行业从 “卷收益” 转向 “卷稳健”

香港保险作为香港GDP的重要支柱产业，占比高达1/5，维护市场信任是其长远发展的根基。“限高令” 的核心并非限制收益，而是防止保险公司做出 “过度乐观的演示” 。过度虚高的演示收益，虽然能在短期内吸引客户，但从长期来看，会透支行业信誉，动摇行业发展的根本。该政策旨在引导保险公司摒弃单纯 “拼演示数字” 的短视行为，转而将竞争焦点放在提升自身投资能力上，以更稳健、可持续的方式发展，确保香港保险行业能够长期保持健康稳定的态势。



香港保险公司的投资逻辑

限高令不改变分红保单的核心逻辑——收益仍取决于保司的投资能力。香港保司的投资策略，本质是 “全球分散+长期主义” 的组合拳：

收益来源：三差驱动，利差为核

分红保单的利润源自 “利差、费差、死差”，其中利差（实际投资收益与预期的差额）是关键。利差本质上源于底层资产的全球化多元配置。其投资组合主要涵盖三大类别：固定收益类、权益类与另类资产，通过跨地区、跨品类的组合策略实现收益与风险的平衡。



固定收益类资产

作为分红保单的核心配置（占比通常60%-70%），香港保司依托全球金融中心优势，可布局高信用评级的美元债券市场、优质信用债和政府机构债，比如汇丰银行（6.215%）、法国巴黎银行（5.322%）等国际机构发行的投资级债券为例，其票息收益本身即达5%-6%。
19%的政府机构债配置覆盖美债、中债及欧债等主权资产。以美国政府债券为例，10年期收益率为4.4% ,20年期收益率为4.9% 30年期收益率为4.9%。

权益类资产

以美股市场为例，标普500指数在长期维度展现强劲增长动能，过去10年年化收益 7.62%，30年7.34%，50年达 8.14%，通过分享全球优质企业的盈利增长，为分红保单提供资本增值支撑。


另类资产

香港分红保单的底层资产中，另类资产堪称「收益增强器」，其涵盖私募股权、对冲基金、风险投资、私募信贷、基础设施及农林地等非传统投资领域。这类资产以高壁垒、长周期为特征，却能通过专业化运作创造超额回报。

全球分散：东边不亮西边亮

香港保司的核心优势在于 “全球化投资”：当内地利率下行、房地产低迷时，可布局美股、迪拜房产、比特币等表现亮眼的资产。

负债驱动：久期匹配的 “安全绳”

保司以 “负债端”（保单期限、现金流）驱动投资，例如储蓄险久期长达30-50年，可匹配长期债券或另类资产，牺牲流动性换取更高收益，这是个人投资者难以复制的优势。



结语

限高令不是“降温”，而是让香港保险回归本质——用扎实的投资能力支撑长期回报。对消费者而言，选择产品和保险公司时不妨多关注：资管规模是否适中、投资区域是否分散，理性分析，才能在投资中把握真正的价值机遇!



作者：微信文章