美元长期贬值趋势下香港保险收益风险

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美国推行的关税政策正在冲击由“贸易逆差输出美元、资本账户回流美元”构成的全球资本再循环体系。尽管今年4月因关税冲击引发的市场波动已逐步消退（主要股指收复失地，部分甚至创历史新高），但关于美元霸权弱化与美股长期优势衰退的讨论再度升温。

美元地位：短期难颠覆，长期存变局

不过美元是否衰退，现在就下结论为时过早。目前全球仍有54%出口报价、57%外汇存底与88%外汇交易涉及美元。然而不可忽视的是，动摇美元根基的结构性改变早在美国大选前便已启动——例如各国央行持续增加黄金储备，近期政策调整（如关税）仅是加速这一进程。

今日对于美元长期汇率的分析，是美元汇率将长期影响到你保单的收益率：需要强调，香港保险被标榜为"最低门槛的美元资产"，但在2025年6月30日香港保监局要求下调收益后，部分保险代理与经纪仍在片面宣传最高7%预期收益，引发内地投资者一窝蜂抢购。今日分析美元趋势，正是要为此热潮泼一盆冷水：

若您追逐这7%收益，务必三思——且不说分红达成率难达100%，汇率风险才是首要考量

* 美元进入长期贬值通道（上半年指数跌10%）
* 年均贬值5%-7%将直接侵蚀保单收益：
* 美元暗雷香港保险高收益陷阱

  今年6月美元指数（DXY）比1月的高点已下跌10%，相较4月2日下跌5%。亚洲货币指数相对美元上涨3.5%，有些货币出现暴涨情形，例如新台币在这段期间巨幅升值10%。此外，传统利差关系似乎也有所脱钩。

投资人开始怀疑美元主导地位是否已告终？川普关税政策让我们看到全球未来更侧重区域化发展。各国央行寻求外汇存底多元化，各界重新审视传统贸易与供应链格局。因此，尽管美元在全球金融体系中仍具关键地位，预期未来美元对已开发与新兴市场货币将进一步走弱，反映越来越多结构性因素影响。

首先是当前美国贸易政策企图打破资本再循环体系。这些关税具体目标是减少美国对外贸易赤字。长期以来，美国进口和消费远超过其本身生产量。但这项赤字只是更广泛经常帐问题的一部分，经常帐赤字必须透过海外资金流入来融通，不然就得让货币贬值。

   这些进口消费其实是靠庞大资金流入美国资产来支撑，亦即提供进口产品的国家将其贸易盈余投资于美股、美债及美元资产。这样的「资本再循环」支撑美元长期强势；然而，当特朗普政府直接挑战这个模式时，美元走强的根基也就开始动摇。但也不认为过去几十年的趋势会一夕逆转，但会慢慢转变，美元将从「极端强势」变成「没那么强势」。

美元衰退疑虑再起

PIMCO全球固定收益投资长Andrew Balls（波以斯)表示，美元仍稳坐储备货币地位，包括外汇交易量，全球油市，外汇储备，国际贸易结算，跨境贷款全球占比仍达51%~88%。特别是外汇市场，外币债务，以及银行贷款仍缺乏实际可替代品，短期内美元几乎不可能失去全球主要储备货币的地位。

但这一优势正遭遇三重挑战：

区域货币崛起：人民币跨境支付系统（CIPS）已覆盖186国，挤压美元跨境支付份额；

经济周期风险：美国未来五年衰退概率超2/3（历史规律），削弱全球资本对美元的依赖；

亚洲货币升值：新台币2025年兑美元暴涨10%，印证美元对新兴市场货币的贬值压力

当美元因上述压力进入贬值通道（如2025年上半年指数跌10%），香港保险作为 “最低门槛美元资产”的收益逻辑将面临根本性质疑 ——

香港保险：高收益陷阱的残酷拆解

收益来源的美元依赖症

香港储蓄险的7%预期收益中，91%依赖权益类资产回报，而头部公司63%权益资产配置于美股（如保诚2025信守明天计划）
这意味着：

美元资产收益 → 支撑保单分红 → 形成 “美元霸权→港险收益”传导链；

但美股回报本质由美元流动性驱动：美联储放水推高估值 → 港险获利 → 分红提升。

  前文所述美元贬值压力（如债务/GDP突破123%）将直接冲击美股估值，进而瓦解港险高收益根基

香港保险前十年收益的脆弱性





关键数据互锁：前十年平均收益2.8%（来自头部公司历史数据）；



贬值幅度锚定：美元指数2025年上半年跌10%（38年最差），与美国债务扩张趋势形成印证

结论：美元霸权与港险收益的共生关系瓦解

历史逻辑：美元霸权稳定 → 美股长牛 → 港险高收益可信；

当前转折：美元贬值+美股波动 → 港险收益链断裂 → 名义7%沦为“纸面财富”；

决策建议

▪️ 若为对冲人民币贬值配置港险，建议选择低波动货币对冲汇率风险

▪️ 若单纯追逐7%收益，需警惕⚠️ “收益幻觉”

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作者：微信文章