债券基金的分类 / 债券系列(3)/

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债券基金的分类

/ 债券系列（3）/

资产配资组合中，债券基金一直占据着独特而重要的位置。尤其对于那些寻求稳健收益、净值曲线平滑的投资者来说，债券基金是一个不可忽视的选择。

截至 2025 年 6 月 16 日，中国全市场有3836只债券型基金，据中国证券投资基金业协会数据，截至 2025 年 4 月底，债券基金规模为 6.56 万亿元。

如此庞杂，无从下手，今天仅从分类的角度理一理，希望能对债券基金的全貌有个相对清晰的认识。

一、债券基金的定义



债券基金就是将发行基金证券所筹集到的资金，主要投向可流通的国债、地方政府金融债券和公司债券等的证券投资基金。它以债券为主要投资对象，通过构建多种债券的投资组合，致力于分散风险，为投资者带来相对稳定的收益。中国证监会明确规定，当一只基金 80% 以上的资产投资于债券时，便可被定义为债券基金。



二、债券基金的分类



债券基金的分类方式多样，下面介绍几种常见的分类维度。



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按投资的债券品种分类

1、政府公债基金：主要投资于国家政府发行的债券，如国债。国债以国家信用为坚实后盾，违约风险极低，收益相对稳定，因此政府公债基金也被视为较为安全的投资选择。当市场利率上升，债券价格往往下跌；利率下降时，债券价格则会上涨。此外，基金投资组合中所持公债的到期期限长短与风险紧密相关，期限越长，受利率影响的风险越大。尽管长期公债利息较高，但伴随的风险也相应增加。

2、市政债券基金：聚焦于投资地方政府发行的债券。这类债券通常也具有一定的安全性，收益相对平稳，为投资者提供了参与地方建设、获取稳定收益的机会。

3、公司债券基金：主要投资于公司发行的债券。相较于政府债券，公司债券的收益通常更高，但其风险也相应较大，因为公司的经营状况和偿债能力存在不确定性。公司债券有不同的信用评级，评级为 BBB 及以上的债券通常被认为较为安全，而评级为 BBB 以下的债券则带有一定风险，其中 BB 级及以下的债券被称为垃圾债券，风险更高。

4、国际债券基金：投资于海外发行的债券。这类基金为投资者打开了国际投资的大门，收益潜力可能较大，但同时涉及外汇风险等复杂因素，需要投资者具备更丰富的知识和经验来应对。



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按能否投资股票市场分类

1、纯债基金：只投资于债券，不涉足股票市场，也不投资可转债。它能最大程度地规避股票市场的波动风险，保证资金的安全性和收益的稳定性。纯债基金又可细分为短债基金和长债基金。短债基金主要投资于到期时间在 1 年以内（短期）或 1 - 3 年到期（中期）的债券，由于债券到期时间较短，受利率变化影响较小，价格波动相对平缓，收益也较为稳定，优秀的短债基金年化收益率一般能达到 3% - 4% 左右。长债基金则主要投资于 3 年以上到期的债券，甚至是 10 年以上到期的债券，这类债券对利率变化更为敏感，收益率也相对较高，其中优秀产品的年化收益率在 4% - 6% 左右。

2、混合债券基金：既投资债券，又投资股票和可转债。根据对股票投资的不同限制，行业内习惯将其分为一级债基和二级债基。不过，在 2012 年，主管单位叫停了债券基金的打新，使得一级、二级债基在打新方面的区别不再适用。目前，一级债基主要投资债券，不直接在二级市场买卖股票；二级债基不仅可以投资债券，还能在二级市场买卖股票，股票仓位一般不超过 20%。由于参与了股票市场，二级债基的收益可能更高，但同时也伴随着更高的风险。



三、不常见的另类债券基金

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利率债基金：通常归在中长期纯债基金里，但有特殊投资限制，要求投资于利率债的比例不低于非现金基金资产的 80%。利率债主要包括国债、政策性金融债等，其收益主要受宏观经济形势、货币政策等因素影响，波动相对较大，交易可能会成为未来债券市场的主力业务。

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可转债基金：主要投资于可转债（含可分离交易可转债），投资比例不低于非现金资产的 80%。可转债具有债性和股性双重特征，在满足一定条件下，持有者可将债券转换成股票，因此可转债基金在债券基金中属于风险水平相对较高的，在股市牛市时表现可能优于其他债券基金品种。

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债券指数基金：以特定的债券指数（如国债指数、政策性金融债指数等）作为投资对象，以该指数的全部或者部分成份券构建投资组合，目标是获取与该指数大致相同的收益率。债券指数基金具有风险收益特征明晰、信息公开透明、投资效率高、管理费更低等优势。

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定开债基、持有期债基、持有期滚动债基：这些基金都有锁定期规则，投资者必须持有一定周期才能赎回，牺牲部分流动性，可让基金经理提升资金利用率，收益可能相对更好，但封闭式债基相比于开放式债基有更多杠杆空间，放大收益的同时也放大了风险。

         和“个人投资者购买债券，到期还本付息”不同，债券基金的投资机会更多。下一篇聊聊债券基金的收入来源以及风险。

作者：微信文章