【公募基金】股指蓄力突破,主题轮动依旧——公募基金权益指数跟踪周报(2025.07.07-2025.07.11)

FREEDOM326

分析师：王骅

登记编号：S0890522090001

分析师：宋逸菲

登记编号：S0890524080003

投资要点

权益市场回顾：上周（2025年7月7日-7月11日）A股市场整体上行。上周市场板块轮动速度依旧较快，消息面利好带动房地产、城镇化概念上涨，政策催化下大金融、稳定币概念表现活跃。

权益市场观察：

“反内卷”：4月末政治局会议提到的“稳就业”等民生议题优先级的显著提升，可能对“去产能”政策的实施力度构成一定制约。因此，在具体的产业政策落地前，还将在超跌方向持续轮动。

算力链：随着国产 GPU 上市潮、硬件厂商业绩兑现与 AI 大模型需求增长形成共振，目前来看AI仍是景气度较高的方向，算力链行情亦有望受到催化。

中报披露期：市场即将迎来财报披露高峰期，业绩作为7-8月份市场中重要的增量信息，中报业绩表现较好的行业，自然会受到投资者的关注。

公募基金市场动态： 7 月 11 日，深交所发布关于修订创业板综合指数编制方案的公告，主要包括增加风险警示股票月度剔除机制、增加 ESG 负面剔除机制两方面。

主动权益基金指数表现跟踪

主动股基优选指数：上周收涨0.90%，成立以来累计录得12.029%的超额收益。

价值股基优选指数：上周收涨0.83%，成立以来累计录得-5.62%的超额收益。

均衡股基优选指数：上周收涨0.61%，成立以来累计录得4.41%的超额收益。

成长股基优选指数：上周收涨0.83%，成立以来累计录得16.24%的超额收益。

医药股基优选指数：上周收涨0.06%，成立以来累计录得21.16%的超额收益。

消费股基优选指数：上周收跌0.27%，成立以来累计录得14.92%的超额收益。

科技股基优选指数：上周收涨1.24%，成立以来累计录得14.84%的超额收益。

高端制造股基优选指数：上周收涨0.94%，成立以来累计录得-3.36%的超额收益。

周期股基优选指数：上周收涨0.72%，成立以来累计录得3.12%的超额收益。

风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告的模拟指数结果是基于对应模型计算所得，并非实盘业绩，需警惕模型失效的风险。


01每周市场观察

1.1. 权益市场回顾及观察

上周（2025年7月7日-7月11日）A股市场整体上行，全A日均成交额近1.50万亿元，较上周小幅放量近550亿元。主要宽基指数收涨，全A指数上涨 1.71%，小盘风格占优，中证 1000、创业板指涨幅均达 2.36%。上周市场板块轮动速度依旧较快，消息面利好带动房地产、城镇化概念上涨，政策催化下大金融、稳定币概念表现活跃。从行业来看，一级行业涨多跌少，涨幅靠前的三个行业分别为房地产、钢铁、非银金融，涨幅分别为 6.12%、4.41%、3.96%，而煤炭、银行、汽车跌幅靠前。

“反内卷”：反内卷板块自 7 月 1 日中央财经委员会会议以来，已成为短期政策预期较高的主题，但市场对政策力度和有效性还存在分歧。我们认为，相比2016年的“供给侧结构性改革”，本轮供给侧优化重点在于通过技术升级、创新引导等方式，推动制造业从低价同质竞争向高端差异化竞争转型，而非过去强制退出的模式。4月末政治局会议提到的“稳就业”等民生议题优先级的显著提升，可能对“去产能”政策的实施力度构成一定制约。因此，在具体的产业政策落地前，还将在超跌方向持续轮动。

算力链：国产算力：产业端，两大国产 GPU 厂商科创板 IPO 获受理，填补 了A 股全功能 GPU 空白。从产业链重点公司业绩来看，服务器龙头厂商中报业绩创历史同期新高。需求端，xAI发布Grok 4模型，从算力需求的总量来说，Grok-4的训练量是Grok-2的100倍；从不同阶段的算力资源占比来说，模型的训练重心由预训练转向推理及强化学习。随着国产 GPU 上市潮、硬件厂商业绩兑现与 AI 大模型需求增长形成共振，目前来看AI仍是景气度较高的方向，算力链行情亦有望受到催化。

中报披露期：市场即将迎来财报披露高峰期，业绩作为7-8月份市场中重要的增量信息，中报业绩表现较好的行业，自然会受到投资者的关注。上周进入业绩预告期，部分CXO公司的中报预告表现亮眼，也带动了CXO板块的强势表现。景气可能成为未来一段时间关键的交易线索。结合基本面视角以及过去一段时间市场炒作的方向，二季度业绩景气的方向主要包括：（1）上游工业金属、小金属；（2）中游有订单兑现预期的军工板块；（3）下游国补消费品种以及创新药；（4）成长板块的海外算力链、存储以及游戏等方向。

1.2. 公募基金市场动态

创业板综合指数迎重要编制优化

7 月 11 日，深交所发布关于修订创业板综合指数编制方案的公告，主要包括增加风险警示股票月度剔除机制、增加 ESG 负面剔除机制两方面。相比创业板指数，跟踪创业板综指的指数基金数量并不多，仅有万家基金和华夏基金分别布局了创业板综ETF。

公告发布同日，7 家基金公司申报创业板综指相关的 ETF，其中招商基金、西藏东财基金和建信基金申报了创业板综合增强策略 ETF，以及博时基金、鹏华基金和银华基金申报了创业板综合 ETF。
02主动权益基金指数表现跟踪



2.1. 主动股基优选

主动股基优选指数定位：每期入选数量设定为15只，每只基金等权配置。核心仓位中按照价值、均衡、成长风格内依据业绩竞争力、风格稳定性等标准遴选主动权益基金，风格间按照中证主动式股票型基金指数（930980.CSI）的风格分布大致配平。

业绩比较基准：主动股基（930980.CSI）



2.2. 价值股基优选

价值股基优选指数定位：价值风格既包含了“捡烟蒂”式的深度价值分格，也包含“买入持有”式的质量价值风格，绝对估值水平、公司创造现金流的效率等是价值风格基金经理评估公司价值时可能参考的维度。依据多期风格划分，优选深度价值、质量价值、均衡价值风格共10只基金构成指数。

业绩比较基准：中证800价值指数（H30356.CSI）



2.3. 均衡股基优选

均衡股基优选指数定位：均衡风格的基金经理，在选股层面权衡个股的估值和成长性，在所持个股性价比降低时切换到性价比更高的个股。行业层面通常较为多元，考虑的同样是性价比。依据多期风格划分，优选相对均衡、价值成长风格共10只基金构成指数。

业绩比较基准：中证800（000906.SH）



2.4. 成长股基优选

成长股基优选指数定位：成长风格力图把握公司在高增长阶段所带来的业绩和估值戴维斯双击机会，也会注重在未来空间大的领域里面挖掘“黑马”长大为“白马”的机会。依据多期风格划分，优选积极成长、质量成长、均衡成长风格共10只基金构成指数。

业绩比较基准： 800成长（H30355.CSI）



2.5. 医药股基优选

医药股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信医药）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于60%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为15只。

业绩比较基准：医药主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成）



2.6. 消费股基优选

消费股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信汽车、家电、商贸零售、消费者服务、纺织服装、食品饮料、农林牧渔）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于50%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。

业绩比较基准：消费主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成）



2.7.科技股基优选

科技股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信电子、通信、计算机、传媒）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于60%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。

业绩比较基准：科技主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成）



2.8. 高端制造股基优选

高端制造股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、国防军工、电子、通信）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于50%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。

业绩比较基准：高端制造主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成）



2.9.周期股基优选

周期股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建材、基础化工、银行、非银金融、房地产、综合金融）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于50%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为5只。

业绩比较基准：周期主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成）


03风险提示





基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告的模拟指数结果是基于对应模型计算所得，并非实盘业绩，需警惕模型失效的风险



分析师承诺

本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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本文来自：华宝证券2025年7月14日发布的证券研究报告《股指蓄力突破，主题轮动依旧——公募基金权益指数跟踪周报（2025.07.07-2025.07.11）》

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