香港保险新纪元:2025分红险新规下的真实回报与市场洞察

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2025年7月，香港保险界将迎来一场意义深远的变革——分红型保单的预估回报顶限被统一设定为6.5%。这一里程碑式的规定，标志着行业竞争重心从单纯的“纸面预期”转移至各保险公司真实的派息达成率及其所提供的优质服务上。

伴随各大保险机构2024年度分红数据的陆续揭晓，我们深入分析了香港八家主要保险公司的官方报告，并结合行业权威观点，为您揭示香港分红险的实际收益图景。
一、 新规落地：红利透明化背后的深层规管思路

这项2025年香港分红保单新规的核心规管思路显而易见：它不仅将长期分红预估收益的上限统一定格在6.5%，更关键的是，它清晰地界定了“展示预期”与“实际所得”之间的区别。

此次改革旨在解决过往销售环节中普遍存在的高预期误导问题，强制敦促各保险机构聚焦于其核心的资产管理实力及对客户价值的持续提升。

需要强调的是，这项监管举措并非突如其来。早在2017年，香港保险监管局便已颁布GN16指引（要求公开分红表现），此项旨在提升行业透明度的努力已推行多年。2024年的最新规定，无疑是对此工作的再度深化：要求所有保险主体须于每年6月30日前，披露自2010年起所有在生效保单的实际派息达成率与派发比率，并须清晰阐明其统计原则。


二、 审视八大保险公司分红表现：谁是真正值得信赖的领跑者？谁又实现了“超标达成”？

1、友邦（AIA）：全产品线表现卓越，最高达162%

进入2024年，友邦的整体产品线在总现金价值比率上均展现出超越100%的优异表现。

其核心产品系列表现尤为突出：“充裕未来2”已连续七个年度达成或超越100%的预期；而“盈御多元货币计划”亦连续三年实现100%的实际派发。此外，“简爱延续5”与“加裕智倍保2”也分别连续三年保持了100%或更高的分红兑现水准。





数据来源：https://www.aia.com.hk/zh-hk/products/further-product-information/participating-products/fulfillment-ratio
2、宏利（Manulife）：95%以上产品逾95%兑现

整体兑现能力令人瞩目：宏利近99%的产品总现金价值比率均超过95%。

其旗舰产品如“宏利环球货币计划”和“活耀人生危疾保”，一如既往地保持着坚实的表现。

在投资策略上，宏利的一大特点是权益资产配置下限高达45%，这有助于在追求较高收益的同时，也有效平衡了市场波动带来的风险。









数据来源：https://www.aia.com.hk/zh-hk/products/further-product-information/participating-products/fulfillment-ratio
3、安盛（AXA）：全线产品均从100%起步，多款超出预期

安盛的所有主要产品总价值比率均以100%为基准，展现出强大的履约能力。

其明星产品表现抢眼：“安进储蓄系列2-跃进”的分红兑现率达到100%-107%，而新近推出的“挚汇”产品上市伊始便实现了100%的承诺兑现。

安盛的一项显著优势在于，高达95%的可分配盈余被明文写入合同，这一比例远超行业普遍的90%，为客户提供了更为强劲的保障。

























数据来源：https://www.axa.com.hk/zh/fulfilment-ratios-and-total-value-ratios
4、周大福人寿：连续九载百分百兑现，成就卓越

其储蓄险、重疾险及财富规划三大核心产品线，均实现了连续九年100%甚至更高的分红达成率，堪称完美履约。

这背后，归因于其强大的母公司背景——周大福珠宝在2025财年，即便面临市场挑战，其经营溢利依然逆势增长9.8%至147亿港元，毛利率更是提升至29.5%，为保险业务提供了坚实的财务支撑。





数据来源：https://www.ctflife.com.hk/tc/support/important-information/fulfillment-ratios-dividends
5、富卫（FWD）：储蓄险最高190%，重疾险达115%

富卫在分红策略上显得表现抢眼，其储蓄险的分红达成率峰值曾高达190%（主要体现在“盈聚未来”系列产品上）。

健康险方面也成效显著，“危疾全守卫”的分红实现率达到了115%。













数据来源：https://www.fwd.com.hk/zh/regulatory-disclosures/fulfillment-ratios/
6、万通（YFLife）：年金派息稳居4%，长期稳健典范

储蓄产品“富饶传承”的分红实现率维持在99%-101%的区间，表现持续稳定。

尤其引人注目的是其年金产品，派息率长期稳定在4%，并且分红实现率已连续四年达到100%，展现出卓越的长期运营能力。













数据来源：https://www.yflife.com/sc/Hong-Kong/Individual/Services/Useful-Information/Investment-Strategy/
7、保诚（Prudential）：终期红利峰值达1044%，需审慎分析

保诚的数据中不乏亮点：“隽富”多元货币计划的总现金价值比率超过90%，而“创未来”的终期红利实现率峰值更是达到了惊人的1044%。

然而，需要客观看待的是，这种极高比率通常出现在早期退保的个案中（例如首年退保），其不具广泛代表性。对于长期持有的保单，分红实现率大多保持在90%-110%的正常范围。此外，2023年保诚的偿付能力已降至180%，这一点也需要投资者持续关注。























数据来源：https://www.prudential.com.hk/performance/fulfillment-ratio/tc/
8、国寿（海外）：全线储蓄产品实现100%兑现

作为稳健的代表，中国人寿（海外）的“裕饶传承”和“晋裕创富”等储蓄产品的终期红利实现率均达到100%，甚至周年红利最高达到109%。

强大的母公司背景是中国人寿（海外）的稳固基石：中国人寿集团资产管理规模已超过8191亿美元，这为香港公司提供了卓越的基础资产配置能力。













数据来源：https://www.chinalife.com.hk/zh-hk/products/dividend-philosophy-and-investment-strategy

总体而言，2024年绝大多数主流保险公司（逾九成）的产品都达到了预设目标。特别是头部保险机构，多款产品更是连续五至九年保持100%以上的达成率，这无疑极大地提升了“所见即所得”承诺的可信度。
三、 透彻解读：如何真正读懂分红实现率？

算法原则异同：
    总现金价值比率（首要评估指标）：其计算公式为（保证现金价值+归原红利现金价值+终期红利现金价值）÷计划书预期总值。
    周年红利实现率：指年度实际派发的红利与预期红利之间的比率。
    终期红利实现率：代表保单在退保或理赔时，其实际总价值与计划书预期总值之间的比率。
    例如，像保诚高达1044%的终期红利，通常属于个别情况，多因早期退保导致分母极小，因此缺乏普遍参考价值。         派息机制影响回报特性：
    英式分红（归原红利）：特点是将红利再投资于保单中，潜在回报较高但波动性也相对较大（例如安盛的“盛利”产品）。
    美式分红（现金红利）：特点是定期派发现金红利，收益表现更为稳定（例如国寿的“傲珑创富”，每年强制派息5%）。         

四、 明智投保：您的决策指南

明确规划目标：
    储蓄增值：应重点关注保单10年以上的总现金价值比率。
    养老现金流：优先考虑提供稳定现金流的美式分红产品（例如国寿的“傲珑创富”）。
    财富传承：选择具有可变更被保人功能的保单（这是香港保险的独特优势）。         甄选保险公司：
    关键指标：选择那些连续五年实现率均≥95%，且偿付能力＞200%的保险公司。         细致比较产品：
    功能维度：考虑是否支持多币种转换、分拆保单、保险金信托等功能。
    成本维度：留意是否有保费折扣（例如香港首年保费可能享受6折优惠），以及相关的退保手续费。         

请务必牢记：历史实现率不构成对未来收益的担保。然而，一家保险公司如果能长期连续保持高实现率，这无疑是其对客户最真切、最坚实的保障。在收益和风险的这架天平上，我们应该明智地选择那些切实可期的前景！



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