内地保险预定利率降至2.0%,香港保险为何能笑傲市场?

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近期，中国内地保险监管机构宣布，自9月1日起，再次下调内地人身险预定利率。具体而言，普通型人身保险产品预定利率上限设定为2.0%，分红型保险产品预定利率上限为1.75%，万能型保险产品最低保证利率上限则为1.0%。





预定利率调整对保险产品的直接影响

预定利率的调整，对保险产品价格与收益产生直接影响。保障类产品，如终身寿险、重疾险、定期寿险等，价格将有所上扬；固定收益类产品，如增额寿险，其收益本就处于较低水平，此次调整后收益将进一步降低。从长远视角审视，主打固定收益、固定保额保费的产品，竞争力将逐渐式微，市场处境愈发尴尬。



与香港寿险产品的对比及差异根源

与香港寿险产品相比，内地寿险产品本就定价偏高，此次涨价后，差距进一步拉大。香港寿险产品自带分红与投资属性，这一特性使其在市场竞争中优势尽显。两地保险产品存在显著差异，根源在于监管部门对保险公司长期经营理念的不同。香港监管部门更倾向于市场化运作，鼓励产品向分红型保险结构转型。这种模式下，保险公司与客户利益深度绑定，共同应对市场波动，最终实现收益提升与产品定价优化的双赢局面。



内地保险产品设计的制约因素与市场波动常态

反观内地，长期保险产品设计受短期金融市场表现掣肘。过去十余年，房地产市场调控、中美金融战、科技战、贸易战以及疫情冲击等多重因素叠加，严重打击了市场信心。然而，若将时间轴拉长至保单存续期的30年、50年甚至100年，类似2018-2024年长达6、7年的单边下跌行情，实属市场周期性波动的正常现象。以恒生指数为例，2021-2023年期间，从3万点暴跌至15000点；标普500指数也曾出现连续下跌，如互联网泡沫时期连续3年下滑，最高点1552点跌至最低点768点；2008年金融危机时，同样连续3年下跌，从最高点1576点跌至666点。A股沪深300指数也未能幸免，2007-2008年，两年内从5891点跌至1606点；2015-2016年，从5380点跌至2800点。大周期内的大幅波动是市场常态，只是此前内地市场鲜少遭遇如此复杂严峻的形势。此次疫情冲击、中美贸易战以及美国大幅加息、人民币贬值等多重因素共振，进一步削弱了市场信心。在此背景下，增额终身寿这类终身固定收益产品应运而生，但这无疑是中国保险史上的特殊产物。此类长期固定收益产品，将客户、保险公司及整个行业置于两难境地，潜藏巨大风险。其问世，实则是普通客户、保险公司产品经理及投资经理在面对前所未有的市场下跌时，集体陷入迷茫的无奈之举。



保险公司与客户的利益共同体关系及市场展望

实际上，客户与保险公司本应是利益共同体，而非对立关系。保险公司应引领客户共同应对风险，实现长期稳健发展。保险产品作为长周期、长久期金融工具，穿越牛熊周期是其基本职能。历经大幅下跌后，市场终将迎来曙光。当前，美国利率维持在4.25%-4.5%区间，而香港市场与A股市场已呈现显著回升态势。以港股龙头腾讯为例，其股价距离前期高点仅一步之遥（腾讯最高692.5港元，现已达621港元）。随着美元持续降息，香港与内地市场创出新高指日可待。



提升内地保险产品竞争力的路径与借鉴方向

若保险公司与监管部门逐步放宽监管限制，允许保险公司将更多长期资金投向A股、香港市场及其他潜在市场，内地保险产品的竞争力将得到显著提升。展望未来，外国人赴香港购买离岸人民币保单、赴上海购买人民币计价寿险保单的场景并非遥不可及。此外，内地保险行业可借鉴指数寿险经验，设计更高杠杆的人民币计价大额寿险保单，挂钩恒生科技指数、沪深300指数、A50指数等。以下为香港三款典型大额寿险产品案例，以供内地市场参考：1）大额寿险（人民币计价）：40岁男性非吸烟者，中国内地身份，初始寿险保额1000万元人民币，20年缴费，年交保费123,600元人民币。


2）大额寿险（美元计价）：40岁男性非吸烟者，中国内地身份，初始寿险保额150万美元，20年缴费，年交保费21,420美元。


3）大额寿险（挂钩指数的指数寿险产品）：40岁男性非吸烟者，中国内地身份，初始寿险保额300万美元，20年缴费，年交保费20,808美元。

期待未来内地市场无需出境，消费者即可便捷选购此类具有竞争力的保险产品。中国内地保险行业前景广阔，未来可期，让我们共同期待其破局突围、蓬勃发展！


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