香港保险:乱世中的高净值资产配置新范式

侬去斯

当下，国内银行存款利率持续走低，已触及1.5%以下的历史低点，加之全球地缘政治紧张局势，资产保值与增值面临前所未有的挑战。在此复杂宏观环境中，香港保险以其显著的长期投资回报（内部收益率IRR有望达到5%-7%）和稳定的分红派发率（多家头部保险公司连续五年实现率稳定在95%-105%），正日益成为内地高净值投资者进行全球资产配置的 “压舱石”。市场数据印证，2024年内地客户赴港投保意愿强烈，单日资金涌入高峰甚至突破5亿港元，其中储蓄型保单占据了超过82%的份额。面对友邦、保诚、安盛等十余家业界翘楚及旗下纷繁众多的产品，明智的投资者应避免被华丽的宣传语所困扰，而需深入审视其内在价值，重点关注 四项核心考量要素：国际信用评级机构的权威认可、过往分红兑现率的波动轨迹、保险公司底层资产的投资策略，以及其抵御跨周期风险的偿付实力。本深度解读将为您逐一揭示九大保险巨头的关键经营数据，助您全面洞悉香港保险的真实图景。值得强调的是，文中所引用的分红波动率数据，均来自瑞士再保险的专业监测报告。

友邦保险（AIA）

创设年份： 友邦保险1919年始创于上海，1931年即在香港市场扎根，历史底蕴深厚。

全球评级： 荣获标普AA-（稳定）、穆迪Aa2以及惠誉AA（稳定）等国际权威机构的卓越评价。

偿付实力： 截至2023年底，其偿付能力比率高达 275%，显著超越监管150%的要求。

管理资产： 2023年，友邦保险的资产管理规模达到 2,860亿美元，是亚太区规模最大的独立上市寿险集团。

投资策略： 固定收益类资产占比75.6%（其中政府债券51%，公司债券47%），权益类资产占14%，主要配置于亚洲地区（香港市场占比59%）。

分红兑现率： 明星产品 “盈御3” 近五年（2021-2023年）的总现金价值实现率介于 97%-107%，2015-2019年生效保单的复归红利实现率稳定在80%-84%。

分红稳定性： 呈现较低波动（低于5%），这得益于其成熟的平滑机制，有效抵御市场冲击。例如，2022年美股大幅下挫时，其实现率依然维持在 102%。


2. 保诚保险（Prudential）

成立溯源： 保诚保险于1848年在英国成立，1964年拓展至香港市场。

国际评级： 荣获标普AA-和穆迪Aa1的高等级认可。

偿付实力： 截至2023年，其偿付能力比率高达 714%，位居全球前列。

管理资产： 资产管理规模达到 6,350亿英镑（约5,000亿港元）。

投资策略： 权益类资产（股票与基金）占42%，固定收益类资产占59%（主要为美元国债及AAA级政府债券）。其代表性产品 “隽富” 采取70%权益搭配30%固收策略，旨在追求更高的潜在收益。

分红兑现率： 针对2014年生效的 “隽富” 保单，2023年总现金价值实现率为79%，呈现逐年下降趋势。尽管长期（20年平均）IRR在5%-6%之间，但短期波动性较为显著。

分红稳定性： 属于高波动（高于15%）类型，平滑机制较弱，收益表现直接受市场行情影响，例如2022年实现率曾降至89%。


3. 安盛保险（AXA）

成立年份： 安盛保险于1816年在法国创立，在香港的业务运营已逾六十年。

国际评级： 获得标普AA-和穆迪Aa3的权威评级。

偿付实力： 2023年偿付能力比率超过 250%。

管理资产： 资产管理规模高达 1万亿美元，由全球领先的安盛投资管理（AXA IM）团队负责。

投资策略： 固定收益类资产（企业债+政府债）占76%，权益类占5.4%，房地产类占5.8%。公司创新推出多货币保单（支持欧元/美元转换），并将90%的可分配盈余分配给保单持有人。

分红兑现率：“智惠储蓄计划” 连续三年（2021-2023年）总现金价值实现率均为100%；“安进储蓄计划” 长期实现率稳定在97%-106%。

分红稳定性： 表现为中低波动，欧元保单的灵活性有助于对冲汇率风险，但由于非保证收益占比较高，建议客户长期持有。


4. 宏利金融（Manulife）

创立年份： 宏利金融于1897年在加拿大成立，在香港市场深耕已达125年。

国际评级： 获得标普A+和穆迪https://b1.beisheng.com/common/ai_private/2025/07/25/1f311e87d14dd617d36ca34218dac01f.jpg的良好评价。

偿付实力： LICAT比率达到 136%（加拿大标准要求高于90%即为安全）。

管理资产： 管理资产规模达 4,034亿加元（约合2.3万亿港元）。

投资策略： 固定收益类资产（以债券为主）占81%，权益类资产占19%（其中上市股票仅占6%）。宏利是香港最大的强积金供应商，市场占有率达27.7%，拥有稳定的现金流基础。

分红兑现率：“宏挚传承” 预期内部回报率IRR可达7.19%，近五年实现率保持在98%-102%之间。其现金价值增长迅速，适合有短期流动性需求的客户。

分红稳定性： 呈现低波动（低于5%），这得益于其丰富的强积金管理经验，为收益稳定性提供了坚实支撑。


5. 万通保险（Principal）

成立年份： 万通保险于1851年在美国创立，1975年进入亚洲市场。

国际评级： 获得惠誉A-和标普A+的良好评级。

偿付实力： 2023年偿付能力比率达到 288%。

管理资产： 管理资产规模达 3,800亿美元（与霸菱资产管理合作）。

投资策略： 固定收益类资产（国债+高评级企业债）占83%，权益类资产低于17%。万通在亚洲延期年金市场占有率高达48%，是养老规划领域的优选。

分红兑现率：“富饶千秋” 产品30年预期内部回报率IRR可达6.7%，连续五年实现率均在100%以上。该产品支持6种货币转换，在年金领域表现卓越。

分红稳定性： 表现为极低波动（低于3%），其以固收为主的投资策略有效保障了长期收益的稳健性。


6. 富卫保险（FWD）

创立年份： 富卫保险于2013年成立，其前身为ING集团的亚洲业务部门。

国际评级： 获得穆迪https://b1.beisheng.com/common/ai_private/2025/07/25/03ab8646a54f5adde624ee330c030a9f.jpg和惠誉A的专业评级。

偿付实力： 2023年偿付能力比率达到 292%。

管理资产： 2024年，其资产管理规模达到 630亿美元。

投资策略： 固定收益类资产（以债券为主）占67%，权益类资产占26%。富卫在数字化服务方面居于领先地位，内地客户占比高达60%。

分红兑现率：“盈聚天下 3pay” 产品预期5年回本，30年内部回报率IRR可达6.4%，新业务实现率在100%以上。其回本速度为市场最快（5年）。

分红稳定性： 呈现中度波动（8%-10%），尽管权益配置比例较高，但快速回本的特点有效降低了风险。


7. 中国人寿（海外）

成立年份： 中国人寿（海外）于1984年在香港设立，拥有坚实的财政背景。

国际评级： 获得穆迪https://b1.beisheng.com/common/ai_private/2025/07/25/1f311e87d14dd617d36ca34218dac01f.jpg和标普A的权威评级。

偿付实力： 2023年偿付能力比率为 211.47%。

管理资产： 2023年，管理资产规模达到 4,600亿港元。

投资策略： 固定收益类资产（以主权债为主）占81%，权益类资产占2%，另类投资（如基建/不动产）占10%。公司目前仅支持人民币/美元/港元三种货币。

分红兑现率： 即使在疫情期间，仍保持 100% 的实现率，其央企背景为稳健收益提供了有力保障。

分红稳定性： 呈现低波动（低于5%），主要得益于其以固收为主导的策略以及政策资源（如大湾区建设）的支撑。


8. 永明金融（Sun Life）

创立年份： 永明金融于1865年在加拿大成立，1892年进入香港市场。

国际评级： 获得标普AA的高等级评级。

偿付实力： 虽未公开具体数据，但标普AA级评级本身即是其高安全边际的强有力背书。

管理资产： 管理资产规模达 1,765亿加元（约合1万亿港元）。

投资策略： 固定收益类资产（以BBB级以上债券为主）占75%，权益类资产分散配置。永明是香港强积金市场第三大供应商，在退休规划方面拥有显著专业优势。

分红兑现率： 现金价值实现率稳定保持 100%，并连续11年入选全球可持续发展百强企业。

分红稳定性： 呈现低波动（低于5%），长期以来被评为 “最值得信赖保险品牌”。


9. 周大福人寿（Chow Tai Fook Life，原富通保险）

成立年份： 周大福人寿（前身为富通保险）于1985年在香港创立，2019年由周大福集团成功收购。

国际评级： 获得惠誉A-和穆迪https://b1.beisheng.com/common/ai_private/2025/07/25/03ab8646a54f5adde624ee330c030a9f.jpg的专业评级。

偿付实力： 2023年偿付能力比率高达 325%。

管理资产： 未公开具体规模（背靠新世界集团的强大资本支持）。

投资策略： 固定收益类资产（高评级债券）占比超过70%，得益于郑氏家族的雄厚资本支持。

分红兑现率： 连续九年分红达成率保持 100%，稳定性表现尤为突出。

分红稳定性： 表现为极低波动（低于3%），主要面向风险偏好保守型投资者。

【核心数据概览】

稳健增值类：万通保险、永明金融、周大福人寿 — 这类公司通常将80%以上的资产配置于固定收益产品，分红实现率长期维持在100%以上，是寻求稳定回报的理想选择。

高增长潜力型：保诚保险、富卫保险 — 它们在权益类资产上的配置比例相对较高，致力于提供6.4%-7%的长期内部回报率（IRR），但投资者需同时具备一定的市场波动承受能力。

多元币种配置首选：友邦保险（美元资产占比78%）、安盛保险（支持多币种转换）、万通保险（提供6种货币选择），能够满足具有全球资产配置需求的客户。

国资背景信赖：中国人寿（海外）、太平香港 — 凭借央企的资源优势，并在养老社区等领域有所布局，适合重视国资背景的投资者。

⚠️ 甄选要点警示： 对于那些终期红利占比较高的产品（例如保诚的部分计划），其实际实现率可能会低于85%。强烈建议您务必查阅保险公司官网公布的五年以上分红报告，进行细致考量。



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