IRR6.5%封顶之后,香港保险还香吗?

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7月，香港保监局给美元分红险戴上“紧箍”：长期预期IRR不得高于6.5%。消息一出，内地投资者哗然：收益被“限高”，港险还剩什么？我们拆开条款、走访精算师、比对14家公司的分红实现率，发现“紧箍”之外，港险仍握着三张王牌——自由竞争带来的“市场纪律”、全球资产配置的“离岸杠杆”、以及快缴快领的“美元现金流”。在全球高波动、汇率高敏感的当下，这三张牌恰恰构成了高净值人群最稀缺的“底仓逻辑”。
01自由市场＋严监管：180年零破产的“隐形担保”1841年，香港第一家保险公司开业；2025年，当地仍保持“零人寿破产”纪录。秘诀并非道德高尚，而是制度设计——自由竞争：产品收益由市场投票，承诺过高→投资端承压→分红兑现不了，品牌立即折价；承诺过低→客户用脚投票，份额瞬间流失。严格披露：每年6月30日前，所有公司必须在官网公布分红实现率；过去三年，头部公司该指标落在95%–105%区间，形成“软性的刚兑”预期。一句话：港险的“刚兑”不是政府兜底，而是市场纪律逼出来的自律。02全球资产池：普通人买不到的“离岸β”内地投研圈流行一句话：“Beta 越来越贵，Alpha 越来越卷。”港险给出的解题思路是：把保单做成一只“QDII＋REITs＋PE”的永久封闭基金——• 可投标的：全球股票、投资级债券、发达市场REITs、甚至部分机构级PE份额；• 计价货币：美元，天然对冲人民币单一汇率风险；• 进入门槛：5年期缴，1万美元起，相当于用一张保单完成“迷你家族信托”的资产配置。用精算师的话说：“你买的不只是保障，而是一张终身有效的全球资产凭证。”03低保费、高杠杆、快回流：把“长寿红利”做成现金流保费折扣香港人均寿命全球第一，重疾发生率低于内地30%以上，同额保障保费约为内地7–8折。杠杆放大主流重疾险覆盖100+病种，多重赔付；保额带分红，复利滚存对抗医疗通胀。快缴快领5年缴费，第6年起可“567”提领——每年领总保费7%至终身，账户仍剩本金。对企业家而言，这相当于把一笔闲置美元变成“自带身故杠杆的永续债”。【结语】IRR6.5%不是终点，而是筛选器——它剔除了高息噱头，留下真正的制度红利。当全球进入“高波动＋高汇率不确定性”双高周期，香港保险提供的：一张美元计价、收益透明、终身可领的“全球资产凭证”，或许正是人民币资产组合里最后一块“压舱石”。
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