国际货币基金组织预测2020全球债务将超过GDP,负利率或成常态

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本月早些时候，据国际货币基金组织（IMF）预测，全球公共债务将在2020年达到历史最高水平，占GDP的101%，同时经济学家预测，该数值甚至超过了第二次世界大战后的债务高峰。

国际货币基金组织首席经济学家吉塔.戈皮纳斯（Gita Gopinath）表示，在不利的情况下，公共债务的轨迹可能会进一步上升，但当前财政紧缩政策将使经济复苏踏上正轨的风险加大，而且未来的财政成本也会更高。



同时IMF还宣布，预计全球经济衰退将超过预期，欧元区的GDP将下降10/2%，拉丁美洲和加勒比将下降9.4%，美国将下降8%。

2020年的债务将超过二战结束后的债务，这意味使用“战时经济”中的一些措施正在成为可能，其中美国财政部和美联储自3月以来实行的低利率，美国曾在1942年也实施过，政府控制了短期和长期债券的名义利率。

1945年从战争到和平的过度完成后，低利率的延续使得盟国还清了他们在战争中的债务，同时低利率也使得法国和其他许多欧洲国家Les Trente Glorieuses（具体请了解战后重建1945-1975的光辉三十年）。

低利率大流行

疫情期间的经济政策可能意味着负利率时代已经成为正常的政策选择

根据安德鲁.利里（Andrew Lilley）和肯尼斯.罗格夫（Kenneth Rogoff）的说法，来自美国的数据证明，市场不仅预期未来利率会保持较低水平，而且也预期负利率会出现。

此外，市场不再相信量化宽松政策可以使得通货膨胀达到目标，旧金山联储的经济学家们认为，在当前环境下，通胀低迷已经迫使央行把利率维持在较低水平，限制了危机时期的政策选择，因此以平均通胀率为目标可能是一个有效的工具。


美国利率，数据到2020年初

为了应对2008年几乎涵盖所有经济体的金融危机，一些发达国家的中央银行将利率降至接近于0，甚至一些央行将银行存款利率降至以下。现如今，除了欧盟央行和日本、瑞士、丹麦、雅典也都是用负利率。

负利率很简单，我们说的正利率是赚钱，有利于贷款，负利率是通过中央银行积累储备金来处罚运营过于安全的银行，因此负利率是鼓励银行增加贷款。

负利率将会成为常态？

国际清算银行（BIS）的分析师称，直到最近才出现负利率或许正成为新的常态。

经济分析人士认为，负利率对经济有所帮助，至少到目前为止，对于经济还有更多选择。但是他们指出，对于一些公共债务已经很高的国家，可能没有其他的选择了，因为增加财政赤字是有风险的，因此只能使用其他的经济方案来刺激经济，但这时留给工具已经不多了。

有同意负利率的，当然也有不同意的，有经济学家认为，负利率是一种更快客服衰退和通货紧缩的策略，但是对于长远来看，平均利率高一些会带来额外的收益，真正的储蓄回报。



英格兰银行的保罗.施梅尔青（Paul Schmelzing）认为，在过去700年经济发展历史中，我们正在朝着一个方向前面，那就是降低利率。利率变动可以分为以下几个时期：

第一次是在16世纪，当时土耳其人在同意了巴尔干地区，并且随着白银（银币）的兴起，该地区恢复了金银矿开采。到1690年，艾克银币已经成为最小的货币单位。

第二次是18世纪，英国的信用体系被广泛的使用。



第三个转折点是在拿破仑战争之后，现代民族国家及其主权货币体系形成，钱也变得“便宜”了。

因此Schmelzing得出了一个结论，即刻画现代经济特征的低利率（有时候可能是负利率）的时代并不是历史上的过渡趋势，而是推动人类文明前进的自然方向。

这个趋势很重要，他先是利率持续而明显的下降，15世纪，平均贷款利率为9%，在16世纪已经为6%，17世纪为4.6%，18世纪为3.5%，21世纪至今为1.3%。

或许负利率或者接近负利率正成为一种新的经济常态。



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作者：全球产融创新平台