汇成基金投研周报 | 权益市场短期承压,货基、债基收益率上行(2020/08/16)

凌8乱

权益市场短期承压，货基、债基收益率上行

——公募基金市场投研周报

2020年8月16日

摘要：
本周公布了7月份信贷数据、社融数据，低基数助力社融增速走高，但后续上升动力边际减弱，M2同比增速打破连续三个月保持11%的水平，报10.7%，整体而言，资金供需较前期都呈现不同程度的收缩。股市方面，本周宽基指数短期承压，行业表现分化；债市方面，流动性边际收紧使得近期货币基金收益率回升显著，下周将面临缴税划款、政府债券发行等流动性压力，预期将继续对资金面形成扰动，由于流动性边际收紧、金融数据低于预期，货币型基金、债券型基金本周表现相对优于股票型基金。

一、要闻及基金行业动态：短端流动性边际收紧，货基受益
7月贷款增加9,927亿元，结构持续优化。中国人民银行8月11日公布数据显示，7月份人民币贷款增加9,927亿元，同比少增631亿元，M2余额同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，社融存量为273.33万亿元，同比增长12.9%。未来货币调控重心将转向结构优化，更加注重“精准导向”，更大程度发挥结构性货币政策工具的作用。

公开市场操作平抑资金面波动。本周以来，短端资金利率明显抬升。同时，本周5天连续开展逆回购操作，累计净投放5,000亿元。后续缴税截止日临近、政府债券发行规模回升均对资金面形成扰动，央行货币调控将保持“灵活适度”，通过公开市场操作平抑资金面波动。
二、市场行情：宽基指数承压，资金利率上行
股票市场：本周指数短期承压，创业板指跌近3%。本周上证指数上涨0.18%、上证50上涨0.76%、沪深300下跌0.07%、中证500下跌0.98%、中证1000下跌2.12%、创业板指下跌2.95%、中小板指下跌0.78%。



行业方面，本周各行业表现分化，医药、有色明显回落。房地产(2.87%)、银行(2.85%)、交通运输(2.37%)领涨，休闲服务(-5.08%)、医药生物(-5.44%)、有色金属(-7.52%)领跌。



债券市场：本周债券市场长端收益率下行，情绪有所回暖。本周10年期国债收益率下行3bp，10年期国开债收益率下行6bp，本周债市情绪继续转暖。





资金市场：资金利率上行，公开操作平抑资金面波动。本周R001上行11bp、R007上行15bp、R014上行18bp、DR001上行11bp、DR007上行1bp、DR014上行25bp。公开市场操作方面，本周净投放4,900亿元，具体来看，逆回购到期100亿、投放逆回购5,000亿。下周缴税截止日临近、政府债券发行规模回升均对资金面形成扰动，预期央行货币调控将保持“灵活适度”，通过公开市场操作平抑资金面波动。





三、基金业绩表现：债券型基金相对股票型基金占优

本周以来，各类型公募基金规模加权平均收益率为-0.25%,今年以来规模加权平均收益率为9.57%。从收益上看，本周债券型基金相对股票型基金占优。分类别来看：

货币型基金：本周加权平均收益率为0.02%,今年以来规模加权平均收益率为1.23%，目前全市场7日年化收益率中位数为1.67%。

债券型基金：本周加权平均收益率为0.08%,今年以来规模加权平均收益率为2.32%。其中短期纯债型本周0.09%、今年以来1.75%，中长期纯债型本周0.11%、今年以来1.85%，混合债券型一级本周0.02%、今年以来3.54%，混合债券型二级本周-0.1%、今年以来7%，被动指数型债券本周0.1%、今年以来1.41%，增强指数型债券本周-1.31%、今年以来10.68%。

股票型基金：本周加权平均收益率为-0.87%,今年以来规模加权平均收益率为30.83%。普通股票型本周-1.9%、今年以来47.55%，被动指数型本周-0.51%、今年以来24.82%，增强指数型本周-0.29%、今年以来23.5%。

混合型基金：本周加权平均收益率为-1.2%,今年以来规模加权平均收益率为35.45%。偏股混合型本周-1.65%、今年以来43.42%，偏债混合型本周0.01%、今年以来9.19%，平衡混合型本周-0.96%、今年以来27.02%，灵活配置型本周-0.82%、今年以来29.81%。

国际(QDII)基金：本周加权平均收益率为-0.07%,今年以来规模加权平均收益率为6.38%。

另类投资基金：本周加权平均收益率为-2.97%,今年以来规模加权平均收益率为13.2%。



四、场内资金流动情况：本周ETF资金净流出

利用ETF资金流动情况，来反映近期市场上热钱的资金流向，本周各类ETF整体呈现出资金净流出，截至8月13日，周内流出资金共计约85亿元，其中宽基规模指数共流出约60亿元。







截至8月13日，本周ETF流入金额前十名ETF包含军工、通信、有色等主题，流出金额前十名ETF包含沪深300、中证500、创业板50等宽基指数。





五、汇成基金优选：月度优选基金池表现

汇成基金研究团队每周跟踪月度优选基金的表现情况，我们前期已经推出灵活配置型和二级债基优选基金池的方法论报告，本周我们跟踪上述基金池的表现情况。本月以来，灵活配置型优选基金池平均收益率为-1.39%，其中，国泰金鹰增长表现最佳，收益率为1.79%；本月以来，二级债基基金池平均收益率为-0.42%，其中，广发聚鑫表现最佳，收益率为0.46%。







               
作者：汇成基金