ETF基金适合人群和ETF基金讲解

尹以为荣

A股注册制已经到来，我们的市场会慢慢走向成熟市场，股票越来越多，选股难度也会大幅增加，再加上一些不可预测的黑天鹅事件等，投资者赚钱的难度越来越大。那么我们应该如何应对呢？



介绍一下ETF基金：

巴菲特曾经多次说过：“如果我有一份稳定的工作，我只会投资ETF基金。”ETF：Exchange Traded Funds，中文名称为交易型开放式指数基金。是一种在交易所上市交易的开放式指数基金，兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势，属于高效的指数化投资工具。1993年，美国股票交易所推出第一只真正意义上跟踪标普指数的ETF—SPDR。ETF推出以后受到投资者热捧，规模不断攀升，已成为是美国普通家庭和机构投资股市的首选品种。

ETF的种类：2004年12月，国内迎来了首只ETF——华夏上证50ETF，截止到2019年底国内ETF产品将近300只，资产规模达到近8000亿，ETF基金产品已形成全方位的投资类型：类固收性质的货币ETF、债券ETF，为投资者提供便捷的场内现金理财需求；权益类产品以宽基指数为重点，行业、主题、策略指数为创新的发展趋势；产品线已初步形成全球化投资的锥形，比如日本股市、美股、港股、欧洲，涵盖全球主要市场；同时商品期货ETF的推出，也满足了更多投资者的多元化投资需求。

权益类ETF分成四大板块：宽基、行业、主题、策略。宽基ETF产品线最全，涵盖中证系、上证系、深证系、沪深300、创业板等，上市时间长，产品深入人心，宽基ETF在权益类ETF中市场占比最大。行业类ETF主要由金融、消费、生物医药、军工、信息技术、工业、芯片、能源、半导体、通信设备等行业指数组成，产品覆盖30余只指数。主题ETF主要跟踪一系列创新主题指数，

例如：1、A股纳入MSCI指数，指数公司开发了相应的MSCI主题指数，跟踪相关指数的产品以ETF居多；2、新兴产业主题基金：人工智能、新能源汽车、计算机、5G主题；3、规模较大的央企改革、一带一路，大亚湾等。策略类ETF：是市场上被称为“聪明指数”的策略基金，在传统指数的基础上，通过因子优化选股或因子优化分配权重的方式来编制指数，希望借助因子风险暴露来获得更好的收益，目前国内市场的因子策略ETF主要由红利、价值、低波、基本面、等权等产品组成。跨境ETF属于QDII基金的一种，普通投资者只需一个A股账户即可实现低门槛全球市场投资。比如你看好阿里，腾讯，美团，拼多多等互联网巨头的发展，但这些企业没有在A股上市，那你就可以借道中概股互联网ETF来实现投资计划。相比其它股票类ETF，跨境ETF的交易制度也进行了全面的创新，日内T+0交易制度。

大宗商品ETF：部分投资者对大宗商品比较感兴趣，但参与商品期货的风险较大，有了这个ETF就可以像持有股票一样，没有杠杆，不需要进行展期操作，降低投资门槛的同时降低了商品期货的交易风险。

债券ETF：指以债券指数为跟踪标的的ETF，现市场上的债券指数可大致划分为利率债指数、信用债指数、可转债指数和综合类债券指数。当前市场上的债券ETF主要跟踪利率债指数和信用债指数。利率债具有政府信用背书，投资门槛较高，最小交易单位在1000万元以上。信用债指数的弹性相对较大，投资者可以用它作为捕捉债券牛市的理想工具。

货币ETF又称为“股民余额宝”，属于场内货币基金，现金理财的必备工具。其中华宝添益（511990）的收益有两方面，利息每天计入你的账户，价格低于100元以下则有无风险套利机会。银华日利（511880）利息体现在净值上，价格走势呈现出趋势性上涨，此外，货币ETF也是T+0交易制度，而且是免收交易费用的。ETF的优点：(1)指数化投资：彼得林奇说过：“只有少数基金经理能够长期持续战胜市场指数”。ETF采取被动投资策略，跟踪、复制某个证券市场及板块指数，有利于充分分散风险，追求市场平均收益，“赚了指数就赚赚”。(2)费用低廉：费用低廉是指数基金的一大优势，而ETF的管理费用、运作费用比普通指数基金更加低廉。ETF在二级市场买卖只收佣金，不收印花税，按照一般券商万分之3来算，买卖一次只需万分之6，但是普通基金一般申购费1.2%，赎回费0.5%，即使申购费一折算，加起来也要千分之6(3)交易便利：像股票和封闭式基金一样，能够在交易所买卖，也可以一定的规模在一级市场进行申购、赎回，具有交易便利性。（4）跟踪指数准确度高：普通的指数基金（开放式）相比，ETF基金跟踪指数的效果更好，几乎和指数走势一致，几乎可以达到100%的仓位，资金利用效果可以达到100%，而普通开放式基金或者开放式指数基金仓位最高可以达到95%，还有5%的资金基金合同要求做流动性管理，用来应对客户的赎回。跟踪误差大。（5）有效规避黑天鹅事件：买ETF等同于买了相关行业或指数一揽子公司的股票，可以不用看财报分析公司，只分析相关行业或大盘走势就可以了。除了减少研究的工作量，还能避免个股暴雷，黑天鹅等风险，持有ETF更加安心。(6) 投资门槛更低：大家都知道茅台是个牛股，但对于买100股就要十几万这样的价格普通小散户没法承受，但完全可以借道消费ETF来把握机会，ETF的价格一般都比较便宜，大部分不超过3元，ETF可以像股票一样交易，最小交易单位也是100股，而且单价很便宜。（7） 税收优势：ETF买卖不需缴纳印花税，ETF的基金分红不需缴纳所得税。（8） 避免股价操纵及利益输送：在个股投资博弈中，庄家机构等具有资金和信息优势，甚至与上市公司合谋操纵股价。ETF基金相比其他股票型基金更透明化，避免了基金经理人的某些利益输送情况产生。（9）实现全球投资：无需单独开通港股美股等股票账户，目前港股和美股方面的ETF较多，投资者可以通过ETF实现全球多元化投资，分散风险。

ETF基金的交易规则：1、二级市场（场内）ETF通过股票账户购买，像个股一样的买卖，在你买股票的界面，输入基金代码，比如510050，就会出来对应ETF基金，非常便利。2、 一级市场（场外）可以通过券商、银行、第三方销售机构等开通基金账户申购赎回，交易所交易基金的最小申购和赎回单位一般为50万份或者100万份，采取份额申购、份额赎回的方式。3、 当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回。4、当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出。5、当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额。6、当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。

ETF基金与其他基金的区别：

1、 与开放式基金的主要区别：（1）ETF的创设和赎回只能以批发的方式进行，有最小交易规模的限制，并且创设和赎回都是以一篮子证券组合的方式而非现金的方式进行的；而开放式基金则以现金的方式进行基金份额的申购和赎回。（2）ETF的零售交易是在二级市场中以现金的方式以市价进行的；而开放式基金则不设二级交易市场，每个交易日收市之后，只计算一次基金单位资产净值，并以此为价格进行基金的申购和赎回。（3）ETF可以使用市价指令、限价指令或止损指令来进行ETF份额的交易；而开放式基金则不会发生类似的情况，因为开放式基金不在二级市场挂牌交易。（4）ETF组合中所持有的基础证券的构成成份每日都要做充分透明的信息披露；而开放式基金则不需要每日披露基金组合情况，一般是一个季度或半年才披露一次。

2、 与封闭式基金的主要区别：（1）ETF的二级市场价格基本上趋近于其单位资产净值；而封闭式基金的交易价格往往出现较大折价或溢价，多数情况下处于折价交易。这主要因为ETF拥有套利交易机制，即通过投资者从ETF的一级市场和二级市场的价差中寻找获利机会的驱动，使一级市场的NAV和二级市场的价格区间趋于收敛；而封闭式基金则不具备这种套利机制。（3）封闭式基金不经常披露其组合中所持有证券的构成成份，每日也不计算基金的资产净值；而ETF则每日需披露大量的信息，如ETF挂牌上市的交易所要实时披露交易日内ETF份额的交易价格；还要披露ETF实时交易的指导性基金净值（IOPV），并且每隔15秒钟进行一次刷新。基金管理人还要在每日开市前披露当日ETF组合的构成情况等3、 与指数基金的主要区别：（1）ETF在交易日内全天交易过程中形成不同交易时点的不同交易市价，而指数基金只在每一个交易日收市以后，计算当日基金单位资产净值，并以其作为当日基金份额申购和赎回的唯一价格。（2）ETF可以进行套利交易，而指数基金则不可以进行套利交易。

同类ETF如何挑选：

1、 基金规模：选择市场认可度高的，基金规模大的，每只基金都有相对的固定管理费，托管费等，基金规模越大，费用对其收益率影响较小，另外规模越大能更好的应对大额申购和赎回带来的冲击，运营更加平稳。

2、 成交量：这属于流动性指标，成交量大，市场深度深的ETF，可以更迅速的以市场价成交。3、 跟踪误差：基金招募说明书中会明确量化该ETF的目标持仓比例和误差目标，基金的涨跌幅与指数涨跌之间的偏差越小，证明该基金和指数的走势越贴近。

4、 分红：如果作为长期投资目标，优先选择有每年分红历史的基金，比如沪深300和上证50等高股息5、 行业周期性：如果选择行业ETF，从中长期来看，尽量选择行业周期性较弱的板块，比如食品，医药等，避免强周期性ETF的大波动影响收益率。

ETF投资策略：

1、长期投资：从成熟市场来看，主动管理的基金持续战胜指数的概率很低，投资时间越长，基金经理战胜指数的概率则越小，虽然很多投资者认为A股长期在3000点左右无法形成长期投资逻辑，但实际上上证指数由于编制的原因失真，如果看医药ETF，消费ETF都是长期稳步向上的走势，创业板指数10年来收益率也超过100%，注册制后指数大概率是长期向上的。投资者可以采用低位买入并持有的策略。

2、一级市场套利：对于资金量大的投资者，当ETF二级市场交易价格与基金份额净值偏离时，即出现折价/溢价时，投资者就可以在一级市场、二级市场以及股票现货市场之间进行套利，获取无风险收益。折价套利：当ETF二级市场的价格 < 一级市场的净值（IOPV）→ 买入ETF → 赎回ETF份额，得到一篮子股票 → 卖掉股票变现溢价套利：当ETF二级市场的价格 > 一级市场的净值（IOPV）→ 按照申赎清单买入一篮子股票，进行申购 → 得到ETF → 卖出ETF变现

3、行业轮动策略：在投资过程中，市场热点经常轮动，很多投资者看对板块买错个股的情况经常发生，利用ETF我们无需选股，享受板块平均涨幅，根据不同行业的区间表现差异性进行轮动配置。

4、定投策略：比如我们在某个板块或者指数低估值区域，进行定投策略，如利用金字塔型，越跌越买，跌的越多买的越多，也可以每周定投，除非市场出现大涨，估值到达中位数附近，否则都不要放弃定投，当然实际操作上可以再细化一些，比如一周内下跌的那天买入，尽量把持仓成本降低。而且定投ETF的手续费远低于定投基金。

5、阿尔法量化策略：这是笔者独创的一个投资方法，对于有一定看盘时间的投资者采取更积极的策略，选择一个波动相对较大的指数型ETF，比如创业板ETF，包括以后的科创板ETF，把资金分为4份，底仓一份建好，然后开始做差价策略，由于指数下跌相对可控，且交易手续费低廉，每天波动0.5%-0.8%就可以做差价了，利用阿尔法的收益去对冲市场波动的风险，别小看0.5%，积少成多，复利增长。


               
作者：老刘1009