第7期:存款利率很低,但也要慎买债券基金

鬼子进了村部

近期止盈股票买入国债ETF的部分投资者已经感受到债券型产品的波动，近2个季度下跌4-5%，债券型基金投资绝不是和定期存款一样稳健的。图：中国国债ETF（30年国债）2023年至今走势图

目前大行的3年期定期存款利率下降至1.25~1.3%，部分小银行可能可以给到2%的利率，因此很多人转向理财和债权类产品，R2风险产品可达到2~3%，R3通过配置高收益债和少量高股息资产可实现预期收益率3-5%，但是扣除0.5%-0.8%的综合费用后，到手的收益会相应缩水。

风险等级	近期平均收益率参考	主要投资方向
R1 (谨慎/低风险)	现金管理类：1.5% - 2.5%	主要投向存款、高信用等级债券、同业存单等流动性好的资产 。
R2 (稳健/中低风险)	纯债固收类：2.5% - 3.5% 2025年上半年固收类平均：约2.12% 到期产品平均：2.54% - 2.73%	绝大部分资金投资于债券等固定收益类资产，可能包含少量非标资产 。
R3 (平衡/中风险)	"固收+"混合类：3.0% - 4.5% 部分含权产品近一月年化：可达4%以上	在债券投资基础上，会配置不超过20%的权益资产（如股票）或金融衍生品 。

债券型基金的收益主要来自两个核心部分：根据票面利率计算的稳定利息收入和由价格波动带来的资本利得。此外，部分产品的杠杆操作也会额外增厚收益。资本利得在利率下行期能够增厚收益，比如国债ETF在2014年以来的利率下星期，年化涨幅收益率达3.5%，但是期间也发生过2次超过4%的下跌（2020年三季度和2016年四季度）图：中国国ETF过去10年走势图

但如果利率见底的上行期，国债仍有可能出现大幅下跌，以美国长期国债ETF为例，2021年以来的利率上行期，最大跌幅超过40%，因此看到历史债券基金年化收益较高（超过3~4%）就无脑买入也是不可取的。图：美国长期国债ETF过去10年走势图

当前，在国内尚未打破通缩和失业率较高的背景下，利率下行的预期仍然较强，但是如果投资债券型基金，则建议月度关注国内通胀预期和经济状况。一旦进入利率上行周期，债券型基金收益率可能不及票面利率，出现阶段性横盘或价格下行。此外股票和债券的跷跷板效应也会影响债券型基金的收益率，比如国债ETF在2020年下半年下行约4~5%，今年6月以来，国债ETF也下行约5%，很多投资者回吐了过去半年的收益。图：我国GDP平减指数


图：中国国债ETF（5-10年期）2020~2021年走势图


作者：微信文章