香港17家保险公司分红实现率大盘点:谁在悄悄掉队?谁又真能扛住周期

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你问我最近最常被客户问的是什么？不是“哪个产品收溢蕞高”，也不是“哪家公司品牌最大”——而是：“分红实现率看着都挺好，为什么我朋友买了五年，实际拿到手的红利只有演示的一半？”

不是市场数据造假，也不是骗保。 是很多人根本没搞懂一件事：分红实现率，真不是你想的那么简单。

别急着往下看，先说个事儿—— 上周一个客户拿着某家头部港险公司三年前的分红报告给我看，指着上面“终期分红实现率102%”得意地说：“这说明wen賺啊。” 我看完截图沉默了三秒，问她：“你这份保单，复归红利实现了多少？周年红利呢？有没有拆开看？”

她愣住了。

这才是问题的关键。分红实现率从来就不是一句话的事儿。它是数学，是结构，是投资策略的缩影，更是保险公司过去十年有没有“注水演示”、会不会“前高后低”的照妖镜。

今天我不想给你列一堆“XX公司实现率98%”这种干巴巴的数字。 我们来玩点狠的—— 直接扒出这17家热门户口的真实成绩单，把那些没人敢提的“猫腻”、“硬伤”、“历史爆雷”全摊开来讲。

因为你买的是保险，但锁的是未来20年甚至更久的现金流。 别到最后才发现，你信的是“官网公告”，而人家早就在“非保正”三个字里埋好了坑。
一、分红实现率，到底看哪个数？

先说清楚一件事：“分红实现率=实际派发分红 ÷ 演示分红”这个公式没错，但它像天气预报——总体晴，不代表你家门口不下雨。

为啥？因为每家公司的产品结构不同，红利类型也不同。 你看到的“总实现率95%”，可能是：

终期红利实现了110%，但复归红利只实现了70%，周年红利卡在85%……

最终一平均，95%。看起来不错，实则“拆东墙补西墙”。

所以我们拆数据，不能只看“总现金价值实现率”，更要看三类核心红利的兑现情况：

红利类型	特点	是否可累积	是否影响长期价值
周年红利	每年派发，可取现或滚存，早期体现收溢感	✅	⚠️ 中等
复归/归原红利	定期派发（通常3-5年），派发后即锁定，决定中期稳定性	✅	✅✅✅
终期红利	退保/身故时一次性发放，占比高，决定长期天花板，但波动最大	❌（非累积）	✅✅✅✅

⚠️ 重点来了：很多公司靠“终期红利”拉高整体实现率，但你在持有期间根本拿不到这笔钱。

等你真要用钱时，发现账户余额增长远不如预期—— 因为“非保正部分”压根没兑现。

所以，别再只盯着“总实现率”了。 你要看的是：复归红利稳不稳？周年红利实不实？终期红利有没有“注水”嫌疑？



上面这张图，是保智库内部整理的香港17家保险公司10年分红实现率均值测算表，涵盖了2014到2023共11个保单年度的数据。

别小看这张表。 市面上90%的中介只会告诉你“友邦实现率95%、周大福97%”，然后让你自己判断。 但我们不一样。我们敢说点别人不敢提的真相。
二、谁在“靠终期红利撑门面”？谁又真的稳扎稳打？

???? 友邦（AIA）：稳得像钟，但也贵得有代价

分红实现率均值：95.04%总现金价值实现率：99.10%终期红利实现率：108.42%复归红利实现率：88.57%

你说友邦稳吗？太稳了。 全线产品连续4年≥100%，波动率低，≥100%的年度占比超60%。 尤其是盈御多元3这类旗舰产品，10年实现率几乎没下过95%。

但注意一个细节： 它的复归红利实现率只有88.57%，明显低于终期红利。

这说明什么？它的中早期红利兑现能力，其实不如长期表现亮眼。你前五年看到的分红，可能比预期少了一截。

而且友邦的产品策略偏“进攻型”—— 高配权益资产，博长期回报。 这在牛市时没问题，但一旦市场回调（比如2022年），它的非保正部分缩水会比保守公司更明显。

希希有话说： “我都已经被客户问麻了”——为什么我买了友邦，前三年分红每年差5%-8%？ 答案就在这里。它不是不兑现，是兑现节奏慢。适合能熬过前五年的长期持有者，不适合想短期见收溢的人。
???? 宏利（Manulife）：被老产品拖累的“优等生”

分红实现率均值：83.02%终期红利实现率：102.13%总现金价值实现率：96.72%

看到83%这个数，很多人第一反应是：“宏利不行了？”

错。 它的低分，是因为统计口径包含了大量已停售的传统寿险产品——这些产品保正成分高、分红预期低，拉低了整体均值。

但你看它的终期红利连续7年≥100%，62%的保单总现金价值实现率超100%，说明什么？

它的储蓄险产品，尤其是‘宏挚传承’这类新系列，其实表现非常稳健。

问题在哪？ 在复归红利的结构设计。

宏利的复归红利存在“猫腻”—— 部分产品采用“浮动复归”机制，即保险公司每年根据投资表现调整派发比例，不是固定的“按比例提取”。

这意味着： 即便你合同写的是“预期分红”，它也能以“投资未达目标”为由，合法地少发、缓发。

买前不搞清楚这条，后面哭都来不及。 建议一定要让经纪人给你拉出过去5年的复归红利派发明细，对比一下是不是“一年高一年低”。
???? 保诚（Prudential）：辉煌过，也翻过车

分红实现率均值：78.63%终期红利实现率：63.63%归原红利实现率：84.61%非保正现金价值实现率：100%

保诚的问题，大家都心知肚明。 “保诚xx事件”我都已经被客户问麻了。 如果你非要买保诚，建议提前找我聊几句，我可以给你看几份真实客户的分红对比截图。

它最致命的问题是：英式分红机制下的“分红波动性”被严重低估。

保诚的经典产品如“隽富”、“美好人生”，早期演示收溢极高，IRR动不动6.5%起。 但它的终期红利实现率长期低于70%，意味着你合同里写的那个“巨额终期花红”，可能只兑现了六成。

而且它的“归原红利”虽然实现率尚可，但派发节奏慢，通常要5-7年才开始，前三年基本靠“画饼”。

客户最常踩的坑是： “我看前五年现金价值涨得不错，结果第七年一查，账户余额还不如隔壁友邦同期。”

这就是红利结构差异带来的错觉。

希希提醒： 保诚不是不能买，但它对持有者的“战略耐心”要求极高。如果你计划15年内提领，慎选保诚。
???? 安盛（AXA）：长线王者，但前期“几乎没分红”

分红实现率均值：95.84%保额增值红利实现率：97.77%周年红利实现率：95.80%终期红利实现率：95.68%

安盛的“盛利II”是典型长线产品，7年回本，30年IRR冲6.5%，提领方案“557”一骑绝尘。

但它有个致命缺陷：保正收溢垫底。 25年才回本，前五年分红几乎为零。

你看它的实现率数据很稳，但“特别投资回报”只有87.33%—— 这就是它在2022年市场大跌时偷偷降分红的证据。

而且它的“货币转换”功能，不是真正的多币种账户，而是要终止旧保单、重新投保新币种，会产生额外费用和风险。

更坑的是： 安盛官网公布的实现率，很多是基于“蕞优投资组合”假设，而不是你实际缴费的那份保单。

买前不问清楚，等于盲投。
???? 永明（Sun Life）：低调的提领之王

分红实现率均值：88.73%归原红利实现率：91.33%总现金价值实现率：98%

永明的“万年青星河尊享2”是目前提领后剩余现金价值蕞高的产品，没有之一。

它的优势是：归原红利派发后即锁定，不会被后续投资波动“吃掉”。

而且它支持无限次更换被保人，传承功能极强。

但很多人不知道的是： 永明的前10年表现，其实不如“富饶千秋”这类中期冲刺型产品。 你如果计划10年内提领，会感觉“增长太慢”。

所以它的推荐话术是： “适合能熬过前十年的长期投资者。” ——这话听着像夸，其实是预警。
???? 周大福人寿：数据亮眼，但母公司有点“敏感”

分红实现率均值：97.08%总现金价值实现率：99.75%复归红利实现率：100.20%

周大福的数据，漂亮到不像真的。 全线产品连续10年终期分红100%兑现，总现金价值几乎没下过99%。

但圈里人都知道——周大福人寿的母公司最近有点风波。

具体我不方便公开说，但可以告诉你： 我们有客户在2023年尝试大额提领时，遭遇了“流程延迟”和“审核加严”的情况，比同类公司多拖了两周。

虽然最后钱到账了，但这种“非系统性风险”，是你在买之前根本查不到的。

所以我说：数据再好看，也得看股东背景和现金流稳定性。周大福适合小资金试水，大额配置建议分散。
???? 万通（AIAV）：年金之王，但股东背景太敏感

分红实现率均值：96.23%额外红利实现率：100%过往派息率：10年均值4%

万通的“富饶千秋”是中期收溢冠军，20年IRR干到6.0%，还能转终身年金。

但它最大的隐患，是背后的股东结构。

很多人买它，冲的是“美国资本”背景。 但2021年后，其实际控制权已发生重大变更。 虽然品牌没变，但投资策略明显转向“保守+短期高派息”。

这导致一个问题：它的长期终期红利可持续性存疑。

我们内部做过测算： 如果未来10年全球股市年均回报低于5%，万通的终期红利实现率可能会跌破80%。

所以我说： “很多客户对万通这个品牌，尤其是背后的股东非常敏感，这部分希希不便公开场合多说，我们私下交流。”
???? 太平人寿（香港）：短期完美，长期未知

分红实现率均值：100.08%（9年）现金红利实现率：100.14%

太平人寿（香港）的数据，漂亮得让人怀疑。连续9年100%兑现，几乎没有波动。

但注意： 它公布的数据只有9年，且产品线较新。缺乏长期市场周期验证。

而且它的“指定入息领取”方案，灵活性不足。 一旦设定，临时大额提领会触发额外审核，不如友邦、安盛灵活。

适合保守型客户短期持有，长期压舱石还得看老牌。
⚪ 中银人寿：稳如老狗，但收溢偏低

分红实现率均值：93.54%连续10年≥90%

中银的稳定性没得说，周年红利连续6年100%兑现。 但它的问题是：收溢上限低。

它的旗舰储蓄险，30年IRR不到5%，连主流产品的一半都不到。

适合那种“只要不亏，涨不涨无所谓”的客户。 追求高回报的，绕道。
三、那些没人提的“隐藏雷区”

1. “NA”不是“没有”，而是“不敢说”

你有没有发现，很多产品在前3年标注“NA”？ 官方解释是：“未到派发时间”。

但真相是：有些产品前三年根本没分红，所以没法算实现率。

比如某些“英式分红”产品，前五年只有保正部分增长，非保正红利为0。 等第六年突然发一笔“复归红利”，拉高实现率。

这是典型的“前低后高”策略，专坑那些前五年就想看收溢的客户。
2. 实现率高≠你拿到手多

记住：实现率是“比例”，不是“金额”。

一个产品演示分红1万，实现率90%，你拿到9000。 另一个演示分红5000，实现率100%，你拿到5000。

哪个更赚？前者实际到手更多，尽管实现率更低。

所以别被“高实现率”迷惑，要看实际派发金额的决对值。
3. 银行系保险，费用结构最复杂

比如汇丰汇图多元货币保险计划，数据平平，IRR普遍低于5%。 但它最大的问题是：费用结构层层嵌套，银行销售渠道抽成高，客户实际投资金额被大幅稀释。

而且它的分红实现率从未突出过。作为银行系产品，公开场合我不敢多评价，有需要的可以私下跟我要一下对比表。
四、真正买港险的人，都在看什么？

别再只看“哪个公司实现率高”了。 聪明人看的是：

红利结构是否透明 —— 复归红利几年派一次？能不能锁定？提领规则是否友好 —— 能不能灵活取现？有没有手续费？股东背景是否稳定 —— 母公司有没有爆雷史？资本结构清不清晰？历史波动是否平滑 —— 是不是“三年高两年低”？有没有隐藏费用 —— 银行系、新晋公司尤其要注意。

五、最后说个“不能明说”的产品

其实，文章里提到的这些产品，收溢率都不是全港蕞高。

我们保智库有一款独家销售的产品—— 国寿海外2025年10月刚推的新款储蓄险，名字不方便说，因为它不直接对市场开放，对资金体量也有要求。

但我们凭借和国寿的多年合作，拿到了一些独家额度。

它的表现实在亮眼：9年时间，资金可实现年化单利10.5%的回报。IRR跑赢全港99%产品，一骑绝尘。

但它也有缺点：

是短期分红险，过去门槛200万港币，现在降到100万，但小额额度稀缺，得抢。要验资，预算紧张的客户不适合。

如果你不是高净值客户，我更推荐永明万年青星河尊享2或友邦环宇盈活这类主流产品。

但如果你资金充裕、追求极致回报，这个产品值得了解。具体细节，你得来找我聊。
结尾的真心话

分红实现率，从来就不是“信任状”。 它是起点，是线索，是帮你避开大坑的第一道筛子。

但真正决定你未来20年能不能拿到钱的，是：你有没有看懂条款里的每一个字， 有没有问清楚经纪人的每一句承诺， 有没有搞明白，所谓“高实现率”背后，是谁在买单？

如果你觉得市面上的信息

















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作者：微信文章