“周四买货基、周末躺赚”为什么失效了?

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监管出手：资金交收“闭环” ，灰色套利路被堵

近期，监管层在最新一期《机构监管情况通报》中，对场外货币市场基金（货基）销售与结算机制提出明确新规，重点针对市场上广为流传的“周四买货基、周末躺赚收益”的套利操作。通报要求，对于场外货基的申购资金，必须在“基金份额确认日”当天完成资金划转——基金管理人应在确认日当天10:00前将确认数据与资金清算数据发送给销售机构，销售机构须在当日16:00前将扣手续费后的申购资金划入基金的注册登记账户，并及时划转到托管账户。

这一制度设计，从根本上消除了此前依赖“资金在途-落地到账”时间差，以及“非交易日算收益、到账日延后”的套利空间。也就是说，资金到账和份额确认同步，收益计算不再脱离实际资金划转。与此同时，通报还对赎回流程与宣传营销提出规范，要求不得通过渠道差异化、宣传“实时到账”“极速赎回”等诱导性语言误导投资者，保障基础投资者的知情权、公平对待与风险预期。

这意味着，以“时间差套利”为基础的所谓“货币基金增强”模式——过去某些渠道为吸引资金，打着高流动性、高收益的幌子，实际上依赖结算体系漏洞创造超预期收益——其运行机制已被制度性封堵。

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背后的规模与为何引起重视

据业内报道，截至2025年第三季度末，仅场外货币基金（不含银行理财通道内封闭货基、专户等）就有约350只，合计规模超过14万亿元人民币。考虑到货基在国内被广泛用作现金管理工具、理财转移通道或者短期流动性配置工具，其庞大资金量，以及背后牵涉到的银行、券商资管、第三方代销机构、托管银行之间复杂资金流转关系，一旦结算机制允许时间差，就可能衍生出“资金沉淀利息补贴客户”的套利空间，也可能造成对其他普通持有人收益分配的不公平。因此，这次监管不仅是针对个别产品或机构，而是对整个货基市场结算与代销体系做整体规范—— 换句话说，是整个行业“清理制度漏洞、恢复正常结算秩序”的一次结构性调整。

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对投资者和机构的影响（制度面的分析）

对于普通零售投资者而言，这次新规无疑是一次制度层面的“权益保护”：

● 他们不再因渠道、代销机构、销售路径不同而承受潜在的不公平收益分配；

● “货基增强”“表面高收益”的营销噱头将失去基础，也更不易被误导；

● 有助于恢复货基“流动性好、安全、透明”的本来属性。

对于基金管理人、销售机构、代销渠道、托管机构等参与方而言，则意味着需要进行较大系统与业务流程改造：

● 需升级结算系统、缩短划款／到账流程、落实当日确认与划转；

● 需要审查并整改已存在或待发行的相关“增强”类货基／理财产品；

● 在宣传和销售过程中也需要杜绝使用“实时到账”“极速赎回”等可能误导投资者的说辞。

该机制调整对其盈利模型构成挑战——曾经依赖时间差获得贴息收益、靠“增强收益”吸引客户的做法基本被制度封堵。

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此次通报的重要意义 —— 推动货基回归“本源”

货币基金作为一种现金管理类、流动性高、安全性相对较好的理财工具，在广大个人与机构投资者中扮演着重要角色。随着市场规模不断扩大，其代销渠道、托管路径、销售方式也愈发复杂。

这种复杂性曾被一些机构利用，通过“资金在途”的结算机制漏洞，设计出“增强收益”产品，把货基从稳健流动性工具，变成了具有套利属性的“快钱”产品。虽然从表面看“收益更高”，但实际上增加了制度复杂性、降低了对普通投资者的透明度，也可能对真正想长期持有的普通投资者造成不利影响。

此次新规通过明确资金结算节点、禁止误导宣传、限制渠道差异化，好比为货基市场上了一个“稳固底座”：当市场不再依赖时间差套利，资金流动与收益分配机制更透明、更公平，货基才能真正回归它“现金管理＋流动性工具”的本源。对于维护整个公募基金体系及广大基民的整体利益，都具有重要的制度意义。



结语

“周四买货基，周末躺赚收益”曾被部分投资者当作“理财技巧”，却背后隐藏着机构利用资金在途时间差进行套利、贴息的灰色模式。随着2025年11月的新规实施，这种路径被制度性封堵。对于投资者而言，这意味着货基市场或将更加公平透明；对于机构而言，也意味着必须回归合规、规范的运营轨道。未来，货币基金能否恢复其流动性、安全性与稳健性，将取决于各方对制度规则的尊重与执行。

（本文基于公开报道与监管通报资料，不构成任何投资建议。）

作者：微信文章