为什么越来越多的普通人从买股转为买ETF基金?

阿阳937

上证指数再次逼近4000点，创下十年来新高，但超过六成的散户收益率却是负的。市场的欢呼，似乎与他们无关。

今年的A股市场，呈现出一幅奇特图景：在指数不断向上突破的同时，众多散户却发现自己身处“赚钱难”的怪圈。这背后，是一个冰冷的现实：截至2025年三季度末，机构投资者持股市值占比已经历史性地超过了50%。

市场的话语权正在发生根本性转移。
01 指数繁荣下的散户困境


2025年的A股市场呈现出鲜明的“结构牛”特征。市场资金并没有雨露均沾，而是高度集中在某些特定板块。

今年8月，上证指数盘中突破3731.69点，创下自2015年8月以来的近10年新高。这种表面繁荣掩盖了内在的结构分化。近期上证指数多次站上4000点，但许多散户却发现，即使指数一片红火，自己的持仓却未见动静，甚至出现缩水。

在指数屡创新高的同时，Wind数据显示，2025年三季度末机构持股市值占比已超50%，而同期超六成散户收益率为负。

一位股民的感慨颇具代表性：“大盘涨个人账户不涨，大盘跌的时候，又会跟着下跌，很被动。”
02 市场结构剧变，普通投资者的生存空间被挤压


这种市场表现差异，源于A股市场生态的根本性变化。市场正在从“散户市”转向“机构市”，这一转变深刻改变了普通人的投资环境。

过去，市场由散户情绪和短线炒作主导。如今，以游资为代表的超短线投机群体已经没落，正经历着由暴利到微利的市场变革。A股的单日涨停股数量较此前明显下滑，牛股中慢牛走势占比越来越高。

这一轮行情并非由散户资金主导。2025年7月，A股新增开户数达到196.36万户，虽同比大增70%，但绝对值仍远低于历史上散户狂热入市时期的水平。

市场的上涨更多是由专业机构投资者推动。2025年7月私募备案规模达到793亿元，环比上升164%。私募仓位指数在7月初便升至77.36%，逼近年内高点，其中百亿级股票私募仓位指数更是高达83.26%。
03 机构投资者的“降维打击”与散户的劣势


在当今复杂的市场环境中，机构投资者凭借其专业优势，对散户形成了几乎全方位的“降维打击”。

杠杆资金是当前市场重要的推动力量。自2025年6月下旬以来，杠杆资金持续净流入A股，推动融资余额突破2万亿元关口。这些资金主要集中在算力、半导体等科技板块，对相关板块突破历史新高起到关键推手作用。

机构投资者的资金实力也远超散户。以保险公司为例，据统计，2025年以来中国人寿、中国平安、泰康保险等十余家险企密集设立或增资私募证券投资基金，合计目标投资规模超2000亿元。

在A股市场，权重效应明显。银行、保险、石油、券商这些大盘股市值占比高，稍微拉一拉就能带动指数飙升。而大多数散户手里持有的是中小题材股，这就导致散户的投资组合表现常常与指数脱节。
04 技术变革与监管升级，改变游戏规则


技术变革也在重塑投资生态。程序化交易日益普及，据测算，当前A股程序化交易占比已突破35%。量化策略成为市场重要参与者，推动量化私募上半年平均收益达到16.3%。

与此同时，2025年7月量化产品备案总数达2448只，占全市场私募证券产品的45%，而量化机构数量仅占行业总数的15%。这种“小规模、高产出”的模式，使得专业的量化机构能够在市场上获得超额收益。

监管环境的变化也提高了散户的投资门槛。随着中国资本市场改革的深入推进和监管机制的不断完善，市场透明度持续提升。监管部门对信息披露的严格要求，使得各类上市公司的财务数据、经营状况与重要事件都得到公开披露。

“听消息”进行投资决策的时代正在消失，依靠“内幕消息”已不再具备优势。对于缺乏专业研究能力的散户而言，这意味着他们失去了过去可能依赖的投资捷径。
05 ETF：普通投资者的理性选择


面对复杂的市场环境，普通投资者的理性选择是放弃个股投资，转向ETF基金。这一转变趋势已在数据上得到印证。

在当前的“结构性牛市”中，散户更倾向于通过公募基金、私募基金、ETF等渠道间接进入市场。这种转变不仅是市场变化的被动结果，更是散户主动适应新环境的理性选择。

ETF为普通投资者提供了一系列优势。相比个股投资，ETF能够分散风险，避免“把鸡蛋放在一个篮子里”的风险。对于散户而言，这意味着他们无需深入分析复杂的公司基本面，也不必担心单只股票的暴雷风险。

ETF的交易成本也相对较低，管理费普遍低于主动型基金。更重要的是，ETF持仓透明、规则清晰，使普通投资者能够更清楚地了解自己投资的是什么。
06 资本迁徙大潮，顺势而为的选择


当前，一场浩浩荡荡的资金迁徙正在中国资本市场进行。资金正从存款、债基等传统资产类别转向权益资产。这一趋势不仅反映了投资者风险偏好的变化，也为ETF投资提供了良好的市场环境。

2025年上半年，非银行业金融机构存款增加2.55万亿元，创近10年同期新高。同时，银行理财市场存续规模达30.67万亿元，较年初增加2.38%。这些数据表明，居民财富正在向资本市场转移。

随着无风险收益率的下行，银行存款对投资者的吸引力逐渐减弱。各大银行3年期、5年期定期存款利率已降至2%以下，这使得越来越多客户开始关注理财产品，甚至考虑股票策略基金。

面对这种趋势，普通投资者最理性的选择是顺势而为，通过ETF参与市场。这一方式既避免了直接选股的风险，又能分享市场整体增长的收益。
（本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。）


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