香港年金险,到底能不能买

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每年都有不少客户来问：香港年金险到底能不能买？

看着赴港投保的热潮，再听听动辄6%-7%的收益承诺，确实容易心动。但今天想从险资投资逻辑、收益确定性、汇率政策风险三个核心维度，跟大家聊聊：为什么对绝大多数内地居民来说，香港年金险真的不建议盲目配置。






险资投资：看似全球配置，实则重仓单一市场






香港保险公司总说自己“全球资产配置”，还支持多币种转换，听着特别靠谱。但剥开表象看本质，头部险企的资产布局其实高度集中——友邦重仓亚洲（尤其是内地）、宏利聚焦北美、保诚锚定美国与非中亚洲市场、安盛扎堆西欧，整体来看，香港本地投资占比仅20%左右，底层资产严重依赖美股、美债这类美元资产。



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科技革新是经济增长的核心动力。上一轮经济周期，美国确实是科技强国，但下一轮风口涉及的科技领域创新，竞争选手中美均是优等生。香港保单价值和美国经济、资本市场深度绑定，未必稳妥。

一旦美股出现大幅调整，或是地缘政治冲突引发市场震荡，首当其冲受影响的就是保单的非保证分红部分。就连香港保监局都在2025年7月出手，将分红保单演示利率上限下调至6.5%，这已经是监管层在释放明确信号：别轻信那些过度乐观的收益预期。




收益与流动性：高承诺背后，是躲不开的不确定性






香港年金险的收益结构，堪称“低保证+高非保证”的典型——保证收益普遍只有1%-2%，绝大部分预期收益都来自非保证分红。对比内地增额终身寿险近3%的稳定保证收益，孰稳孰险一目了然。

为了兑现高收益承诺，香港险企会大幅加仓股票等权益类资产和另类投资，投资收益率假设高达7%～10%。要知道，这类资产的波动性远高于债券。在全球经济疲软的大趋势下，面对诱人的收益要警惕“你在想别人的利息，别人在想你的本金”的陷井。

更让人头疼的是流动性短板。香港年金险是典型的超长期投资，通常要持有15年以上才能看到收益，早期退保的话，现金价值极低，甚至可能亏掉本金。反观内地的储蓄型产品，不少能短期回本、灵活减保，对普通家庭来说，适配性显然更高。






汇率+政策：悬在内地投保人头顶的两把“利剑”






对内地居民来说，买香港年金险还要额外面对两道坎：汇率波动和外汇政策风险。

香港年金险多以美元或港币计价，最终收益兑换成人民币时，必然会受汇率波动影响。2015年“8.11汇改”后，人民币汇率早已告别单边走势，一旦人民币升值，到手的收益就会直接缩水；即便人民币贬值能增厚收益，这种不确定性也会贯穿整个持有周期。别轻信“长期持有能平滑汇率风险”的说法，未来数十年的汇率走势，没人能精准预判。

更关键的是政策红线。根据内地外汇管理规定，个人赴境外购买投资返还类保险，属于尚未开放的资本项下交易。这意味着，后续续缴保费、理赔金入境都可能面临阻碍，甚至存在合规风险。此外，香港保单不受内地法律保护，万一发生纠纷，需要赴港诉讼，不仅耗时耗力，维权成本也高得惊人。那些境内代办的“地下保单”，更是直接不受法律认可，权益受损后只能自认倒霉。

此外，国家税务总局各地税务局于2025年11月发布《财政部 税务总局关于境外所得有关个人所得税政策的公告》，这份新规是否会进一步稀释香港投资类保险的潜在收益，其风险影响目前仍有待观察。






写在最后：理性配置，别被热潮裹挟






说到底，香港年金险并非资产稳定放大器，它有自身适用的范围——适合有真实海外留学、移民需求，或是已有境外资产配置、能承受高风险且资金可长期锁定的高净值人群。

对绝大多数没有跨境财务需求的内地居民而言，香港年金险的投资集中度风险、收益不确定性、汇率政策风险，早已超过了它的潜在收益。

理财的核心从来不是“别人买什么我就买什么”，而是“什么产品适合我”。 拒绝跟风，按需选择，才是最稳妥的理财之道。




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作者：微信文章