深文:什么是香港保险?为何成为一种趋势?

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-------本文字数6000多，预计需要10分钟阅读-------引言：在周期的寒冬里，寻找财富的“永动机”金钱永不眠：拆解香港保险6.5%收益底层逻辑，这可能是今年最清醒的一篇科普

中产梦寐以求阶层跃迁，而老登们则处心积虑想把自己沉淀成“老钱”。然而，金钱永不眠。在财富光鲜亮丽的B面，是如影随形的焦虑：货币贬值风险如何对冲？全球资产如何穿越周期？那个传说中6.5%的复利，究竟是金融奇迹还是数字游戏？眼下的投资环境，冰冷且现实：利率持续下行、A股牛短熊长、楼市被困在周期里动弹不得。焦虑，正在层层加码。这时，作为全球金融咽喉的香港站了出来，抛出了一个诱人的解法：多元货币、全球布局、优良收益。“500万投入，6年后每年提取6%-7%，领到100岁，还能传给子孙。”听起来像是财富的一站式终点站。但作为跨境金融工具，它真的能完美承接内地精英的财富野心吗？面对市面上含糊、套路甚至充满常识性错误的垃圾内容，我们决定亲自下场。以内地投资者的视角，拆解港险的方方面面。这是「买对港险」系列的首篇，不讲虚的，只讲底层逻辑。建议先收藏，这可能是你今年最重要的资产配置策略。

01. 香港保险的本质：

不仅仅是“高收益”

很多人对港险的认知还停留在：“不就是个收益比内地保险高点的产品吗？”这种认知，会让你错过它最核心的价值。首先，这是制度的跨越。港险是在香港法律和监管框架下运作的，对内地投资者而言，它不仅是保险，更是你的第一份合法境外资产。其次，这是币种的对冲。内地保险是清一色的人民币资产，而港险多为美元资产，天然支持多货币投保。在全球放水的背景下，它承接了资产多元配置的刚需。最重要的是认知的过滤。过去几年，港险新单保费8成以上流向了储蓄型寿险，平均每张保单保费超过30万美元。结论很残酷：港险正加速向高净值人群集中。换句话说，你的资产量级越高，就越需要这块“压舱石”。02. 分红收益的炼金术：

钱从哪里来？

为什么你把钱放进去，保司敢许诺未来几十年的高收益？本质上，每一张保单都是你的资产，也是保险公司的“长期负债”。保险公司像银行一样，拿着你的钱去“钱生钱”，再把利息分给你。之所以港险比银行利息高，是因为这笔钱“放得久、投得广”。

保险公司充当了一个“超级二道贩子”，在全球范围内寻找套利机会。他们的核心任务只有两个：资产负债匹配、穿越牛熊。目前，港险的底层资产主要锚定在两个领域：债券与股票。1. 固定收益类（各类债券）：

过去几年的美元加息周期，让30年期美债收益率稳居4.5%的高位。这是保司最爱的“确定性资产”，用来给你的保证收益垫底。2. 权益类资产（股票、基金、REITs）：

仅仅靠4.5%的美债，填不满6.5%的长期收益大饼。剩下的2%-3%缺口，必须靠股票等权益类资产来补齐。 根据沃顿商学院杰里米·西格尔教授的研究，1802-2012年间，股票扣除通胀后的年复合收益率高达6.6%。让我们拆解一下那传说中的6.5%是怎么炼成的：假设权益类资产回报8%，固收类4%。保司配置75%的权益类 + 25%的固收类。计算：(8% * 75%) + (4% * 25%) - 0.5%（管理费） = 6.5%

这就是港险神话背后的数学真相。03. 监管的底线：

让分红不再是“画饼”

在香港，分红不是保司拍脑袋定的。从2017年起，香港监管局施行「指引十六」（GN16）。它像一把达摩克利斯之剑，强制要求保司公布过往5年的“红利实现率”。



画饼容易，填坑难。GN16的存在，让每一家保司的过往战绩都赤裸裸地晒在阳光下。你理解了分红的透明度，才算真正踏入了港险的大门。「理性的投资者不看广告，看GN16下的履约证明。」04. 收益“大跃进”：

6.5%的甜头，是谁的苦药？

时光倒流回2018年。如果你那时投保港险，计划书上的预期收益大多在5-6%左右。短短五年，世界变了。现在的港险主力产品，远期收益提高到6.5%左右。难道香港保司的投资大佬们集体“开挂”，能力突飞猛进？清醒一点，天下没有免费的午餐。 在预期收益上调1%的背后，是保证收益的悄然缩水——从过去的1%左右，直接降到了0.5%。这背后是一场豪赌：保司正在集体调转船头，减少稳健的债券配置，转而冲入高波动的权益类资产（股票、指数、基金等）为什么保司变得如此激进？甚至逼得香港监管层传出要“限高”停售？原因很简单：要想抢占份额、就要卷起来。 在充分竞争的市场里，只要有一家保司尝到了高演示收益的甜头，全行业都会被迫跟进，直到全员“激进”。05. 底层逻辑：

美联储“放水”，港险“吃肉”？

从精算假设来看，6.5%的“大饼”并非空中楼阁。你应该听说过标普500指数，它涵盖了美股最顶尖的500家公司，是全球投资的黄金风向标。过去10年，年化收益：9.78%，过去100年，年化收益：7.45%

只要保司的资管团队能稳稳抓住指数的节奏，博取8%-10%的收益，再通过“分红平滑机制”把好年份的收益存起来补给坏年份（分红特别储蓄账户的作用），那么维持6.5%的长期预期，在投资上是合理的预期。但关键问题是：美股未来几十年，还能一直涨吗？

看图就明白了：美股上涨的终极燃料，是货币流动性。说白了，美联储一放水，股市就向上。只要美元霸权不倒，美联储继续这种货币政策，港险的收益就有坚实的基础。最近40年美股一直在上涨趋势，未来随着AI、智能体、自动驾驶、机器人等科技革命爆发，有望继续以更高速度向上继续攀登。这正是港险的独特价值：它是一款门槛极低的“美元资产配置工具”，帮你抵御超发货币带来的购买力稀释。06. 全球PK：

为什么独独香港“独占鳌头”？

同样是顶级金融中心，为什么新加坡和美国本土的保险收益，反而被香港按在地上摩擦？1. 新加坡：严厉的“管家式”监管

新加坡分红险预期收益普遍只有4%左右。不是他们不会赚钱，而是监管“限高”。 新加坡保司主要服务本地，配置的是新币资产。由于新加坡国债收益率低，监管为了不让客户产生不切实际的幻想，硬性调低了演示利率（乐观预期从4.75%降到4.25%）。在新加坡，保司是按规矩“填空”，而不是按市场“竞速”。2. 美国：近水楼台，却不爱“折腾”

美国保司收益一般在2%-6%。原因在于市场结构不同：美国寿险份额小，且当地人有更直接的渠道（如401k、指数基金）参与美股配置。分红险这种产品对他们来说，吸引力远不如香港和内地客户。3. 香港：天高任鸟飞，极度“内卷”

香港监管很少干预，且港币直接挂钩美元。这意味着香港保司可以毫无阻碍地在全球配置含金量最高的美元资产。在极度内卷的竞争下，保司把每一分水分都挤了出来，才卷出了这6.5%的全球高标。

07. 炼金师的真心话：

别被数字冲昏头

预期收益是保司的“演示”。你要明白两个现实：时间的复利需要极长积累： 演示的6.5%通常要持有30年左右。实际上，绝大多数产品在第10年，IRR（内部收益率）也就4%左右；到第20年，也才刚刚超过6%。波动是双刃剑： 演示越高，波动越强。如果没做好长期持有的心理准备，持有几年看到收益不如预期就匆匆退保，那不是理财，是割肉。总结： 香港保险不是魔法，它的本质是“全球顶尖资管+美元流动性溢价+市场化竞争”的产物。

作为内地客户，如果你有风险分散、资产全球配置的需求，它依然是目前性价比极高的工具。但请务必弄清原理，管理好预期。这不仅是一场财富的增值，更是一场认知的远行。08. 分红的“人格”：

你是进取派，还是保守派？

搞清楚了收益率，接下来的问题最现实：这钱到底怎么发？怎么才能稳稳地落进我的口袋？在香港保险的江湖里，分红主要分为两大派系：英式分红与美式分红。理解它们，就像理解两种截然不同的企业家性格。A. 英式分红：进取型的“资本玩家”

英式分红分的是“保额”。 它就像一个野心勃勃的企业家，赚了钱不急着分红回家，而是全部投入“扩大再生产”。你的保额会像滚雪球一样越滚越大。优势： 资金利用效率极高，长线增值潜力巨大，更适合想留给子孙一笔巨款的“老钱”心态。槽点： 提领后增长性削弱。如果你在前10年急着变现，那么未来的增值速度会明显降低B. 美式分红：稳健型的“现金之王”

美式分红直接分“现金”。 它更像一个务实的生意人，赚一份钱就发一份红利。钱直接打入你的现金账户吃利息。优势： 随时支取，落袋为安。槽点： 因为钱没有持续投入“增产”，长期的资产增速通常会慢于英式分红。「英式分红博的是未来，美式分红要的是现在。」09. 终期红利：

那个“最后才出现的巨头”

除了每年的派息，港险里还有一个关键角色：终期分红/终期红利。它们平时只躺在计划书里，保险公司每年宣告一次数字。这部分钱就像是保司的“压箱底资产”，只有当你打算退保或者发生理赔时，它才会真正现身。

为什么最近的港险看起来收益越来越高？真相是：保司普遍调高了“终期分红”的占比。降低投资资金的流动性，去博取更高的预期回报。担心高波动的风险？ 港险设计了“红利锁定”功能。通常在一段时间后，你可以把这部分波动的红利，转入稳健的固收账户。这就像是在股市高位时，你选择减仓买入国债，锁定胜果。

10. 总结：

在这个“闪电”出没的时代，你该在哪？

前段时间A股的疯狂，让很多人想起那句话：“当闪电落下来时，你必须在场。”但问题是：你该在哪一个“场”？是全仓杀入波动巨大的股市？还是守着不断缩水的银行存款？香港保险，其实是为你提供了一个“中间场”。 它在权益类资产的高爆发和固收类资产的稳健之间，寻找到了一个最优的平衡点。
如果你想代际传承： 它是封闭期20年的“分红基金”，用时间换空间。
如果你想替代大额存单： 它能提供4%以上且随美元升值的长期回报。如果你想分散风险： 它是你低门槛配置美元资产、对冲单一币种风险的入场券。

香港保司屹立百年，靠的不是运气，而是金融中心的规则红利与极度成熟的管钱经验。港险并不神秘，它只是在帮你捕捉那些普通人难以触及的全球红利。这是我们「买对港险」系列的开篇。接下来的文章，我们将继续拆解“海外资产对比”、“热门产品测评”以及那些隐藏在合同里的“坑”。财富不只是数字的跳动，更是认知的觉醒。PS. 我们整理了一张收益对比表，后台回复「产品对比」，获取目前香港主力产品的深度测评表。如果你有相关的配置想法，可以找Zack老师咨询，下面是老师的小助理可点击扫码


作者：微信文章