巴曙松:提升香港国际保险中心地位 打造有全球竞争力的保险生态中心

因醉鞭名马幌

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摘要： 香港凭借领先的保险密度与深度、高度国际化的市场结构以及连接内地与全球的枢纽角色，已成为重要的国际保险与风险管理中心。面对全球风险格局变化与区域竞争，香港可致力于打造有全球竞争力的保险生态中心，实现全球保险中心、再保险中心、自保中心与保险相连证券中心“四维一体”协同发展，在充分发挥香港制度兼容、资本自由、背靠祖国等优势的同时，积极关注风险跨境传导、市场认知、产品创新与监管协同等挑战，从保险业为香港金融市场注入创新性和稳定性，进一步巩固提升香港国际金融中心地位，更好融入和服务国家发展大局。关键词：香港保险业；保险生态中心；全球保险中心；国际金融中心；风险管理体系就目前香港的不同金融领域发展来看，香港的保险业发展独具特色，在多个保险细分领域已经成为国际保险业的金融中心，也正在成为国际风险管理中心。随着世界经济发展分化加剧、地缘政治冲突持续、全球范围内人口老龄化趋势加快、科技创新加速，全球保险市场的竞争格局更趋激烈，并呈现出一系列新趋势，对香港巩固提升国际金融中心地位提出了新要求。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出，发挥港澳背靠祖国、联通世界独特优势和重要作用，巩固提升香港国际金融、航运、贸易中心地位。从香港保险业的发展来看，在新的国际经济金融格局下，立足于内地的经济转型，香港有条件进一步巩固自身的国际保险业中心地位，努力打造集全球保险中心、全球再保险中心、全球自保中心、全球保险相连证券中心“四维一体”的保险生态中心。一、香港保险业在全球保险行业中的地位当前，香港的保险密度和保险深度在全球均名列前茅，本地不少保险公司历史悠久、部分排名世界前列，还同时汇聚了不少拥有丰富经验及知识的国际保险公司及再保险公司，已成为全球和亚洲区域的保险中心。（一） 香港保险业的发展现状
一是部分保险市场绩效指标全球领先。2024年瑞士再保险研究院数据显示，香港保险密度（即人均保费）达10043美元，全球排名第二（仅次于美国的10295美元），亚洲排名第一；其中，寿险业务保险密度8624美元，非寿险业务保险密度1419美元。保险深度（即保费占GDP比重）为18.2%，全球排名第一，其中，寿险业务保险深度15.7%，非寿险业务保险深度2.6%。香港保监局数据显示，2024年，香港保险毛保费总额达到6378亿港元，同比增速达16%。

表1  2024年全球保险市场数据



二是本地保险公司历史悠久，部分排名世界前列。香港友邦保险、保诚保险、安盛保险等均有超百年历史。友邦保险在品牌价值评估机构Brand Finance发布的“2025年全球保险品牌价值100强”中，位列第13名。2024年，香港个人新单业务总保费收入排名前 5 的保险公司分别为汇丰人寿（占比16.8%）、友邦保险（占比12.5%）、恒生保险 （占比11.5%）、宏利保险（占比10.3%）、保诚保险（占比8.2%），其中汇丰人寿、友邦保险、恒生保险、保诚保险注册地均在香港。
三是汇集了全球领先的保险公司和再保险公司。香港保险公司的注册地遍及全球，截至2025年10月末，香港保险市场共有 160家获授权保险公司。如表2所示，除了95家在香港本地注册（占比为59.3%）、2家在中国内地注册的公司外，其余则来自20个不同的国家或地区，百慕大以11家名列榜首，紧随其后的是英国（10家）及美国（9家）。从业务类型看，香港拥有19家综合保险公司、87家财产保险公司、51家人身保险公司以及3家特定目的保险公司。
表2  2025年香港保险公司注册地及获授权业务类型分布情况


全球十大保险公司中，有6家在香港获授权经营保险业务，如中国人寿保险集团、美国伯克希尔-哈撒韦集团、德国安联保险集团等，友邦保险、富卫集团、保诚保险这三家国际活跃保险集团还受香港的集团监管框架约束，体现出明显的品牌效应。同时，香港也是全球再保险中心，全球前20家专业再保险公司几乎全部在香港设立了办事处。这使得香港保险市场的竞争更加激烈，有利于保险产品创新和服务提升。（二） 香港距离全球领先保险中心仍有明显的提升空间在全球保险与风险管理体系中，伦敦、纽约、百慕大、新加坡与香港共同构成了当前国际保险市场的主要枢纽。它们在历史发展、监管模式、市场结构、资本流动及风险管理功能等方面各具特色，共同形成了全球保险业的多中心格局。伦敦和纽约代表了传统意义上的全球保险中心。伦敦凭借劳合社（Lloyd’s of London）体系的长期积累，掌握着全球复杂风险的定价权与标准制定权。纽约依托美国强大的资本市场与保险证券化机制，形成了“保险+资本市场”的深度融合模式。而百慕大则以灵活的税收政策和完善的再保险制度成为全球最大的再保险与自保保险基地。新加坡作为后起之秀，凭借东盟市场的区域辐射力和低税率优势，迅速成长为亚洲再保险与风险转移的主要平台。相比之下，香港的独特之处在于，它处于国际成熟金融市场与富有活力的新兴亚洲经济体的超级联系人位置，既承接全球保险资本，也服务于中国内地和亚太地区快速增长的风险保障需求，因此在全球保险体系中具有“国际桥梁”与“风险枢纽”的双重角色。然而，香港在以下方面仍有提升空间：首先，香港的市场规模和风险承保深度相对有限，寿险业务占比过高，而企业财险和再保险业务发展相对滞后，这使得香港在国际大型项目中的主导承保能力不及伦敦和百慕大。其次，香港虽然提供一定税收优惠政策，但整体税率仍高于零税地区，如开曼群岛和百慕大。这在国际保险资本高度流动的时代，削弱了香港在吸引再保险集团总部及大型自保公司方面的竞争力。此外，香港在保险科技、数字化风控和大数据建模等新兴领域的生态仍在起步阶段，与伦敦和新加坡相比，其产业集聚与应用规模仍有差距。与此同时，来自新加坡的区域保险业务竞争正在增强，新加坡试图通过低税制、灵活监管及与东盟市场的联动，快速吸引国际保险公司的亚洲区总部，形成直接竞争态势。（三） 将香港打造成为全球保险生态中心的初步构想保险市场的健康发展，建立在多层次、高效率的风险分散体系之上。传统保险市场的完善，是吸引投资者与汇聚风险需求的基础。面对日益复杂和极端的风险，再保险市场也随之深化发展，以承接和分散这些更高层级的风险。而市场与企业对风险管理的精细化、定制化需求，也催生了自保市场的繁荣。自保公司能深度契合母公司的独特风险画像，开发高度定制化的产品，并勇于在保险形式和险种上进行前沿探索。例如，美国市场出现的集团自保、协会自保等模式，通过汇集多方资源，使更多中小企业也能享受自保的便利。这种源自企业一线的创新，往往成为新险种的摇篮。与此同时，保险相连证券（ILS）市场的出现，将风险分散机制提升至新高度。它实现了两个关键跨越：一是将区域性风险（如巨灾风险）转移到国际资本市场，二是将保险业风险向更广阔的金融体系进行分散，从而为整个行业提供了坚实的资本后盾。
由此可见，保险市场各层级之间构成一个相互依存、相互促进的良性循环。强大的再保险与保险相连证券市场，为前端的原保险和自保市场提供了承保能力和风险兜底，使它们能够作为“风险探索者”，持续拓宽可保边界。反之，原保险、自保险在业务一线开发的新产品、探索的新领域，又为再保险市场输送了新的业务需求，推动其产品与服务不断推陈出新。这种“前沿探索”与“后端支撑”的紧密结合，共同驱动着整个保险生态的不断进化与扩容，形成完善的“四维一体”保险生态中心。



图1 “四维一体”保险生态中心的构想
与伦敦的全球定价中心、纽约的资本支持中心、百慕大的再保险基地以及新加坡的区域门户相比，香港有条件定位为“有全球竞争力的保险生态中心”。这种定位意味着香港可以发展为具有独特竞争优势的保险中心，可能既不是传统意义上的全球保险总部所在地，也不是单纯的离岸税区，而是通过制度互认、资本流通与科技创新，成为全球保险业多元合作、风险共担、资本循环的核心节点。未来，随着人民币再保险结算机制的完善、保险相连证券市场的拓展以及绿色保险生态的形成，香港有潜力成为连接中国与世界的全球风险管理平台，进一步巩固其作为国际金融中心的重要支柱地位。二、将香港打造成为全球保险生态中心的可行性在全球金融版图不断演变的背景下，香港的保险业发展不仅是本地金融体系的重要组成部分，更是全球风险管理体系中不可或缺的节点。作为世界三大国际金融中心之一，香港与伦敦、纽约并列，形成了密切联系的多层次、多功能的国际金融网络。在这一体系中，香港发展保险业的独特优势在于兼具国际化的制度标准、与中国内地的深度联通，以及高度市场化的保险生态。这使得香港不仅是资金与风险的转运枢纽，更是亚洲保险与再保险资本定价的重要平台，将在全球保险生态中发挥越来越重要的作用。一是全球保险相关风险的交汇点。在全球风险格局高度不确定的今天——无论是气候变化、地缘政治冲突、公共卫生事件还是网络安全风险——香港凭借其国际保险中心地位，承担着越来越多的全球风险分散与资本缓冲功能。例如，在“一带一路”项目保险、跨国基础设施再保险及人民币计价风险产品方面，香港已成为全球资金与风险的交汇点，为国际项目提供融资与风险对冲的综合服务。
二是全球保险资金配置的中转站。香港连接了欧美成熟保险资本市场与快速增长的亚洲保险需求，是国际保险资金进入亚洲的门户。欧美保险集团可在香港实现资本再配置，参与人民币资产、亚洲新兴市场保险投资及再保险布局；反之，内地与东盟保险资金也通过香港平台参与全球保险证券化与再保险市场。这种双向资本与风险的流动，使香港在全球保险价值链中扮演“风险再分配中心”的核心角色。
三是内地与海外双制度的连接器。香港在制度设计上与国际监管框架（如欧盟偿付能力Ⅱ、IAIS标准）高度兼容，又可与内地“粤港澳大湾区保险通”“跨境理赔”“人民币再保险结算”等机制相衔接，构建了全球少见的兼容的“双制度衔接优势”。这种制度兼容性构建了内地与国际保险市场之间的双循环体系，不仅增强了香港保险市场的国际可接入性，为国际保险集团进入中国市场提供了制度化渠道，也使其成为中国保险业“走出去”的关键通道，扩大了内地保险企业的国际化路径。
四是全球保险制度创新的试验田。香港金融监管制度早期就与国际保险监督官协会（IAIS）的标准接轨，并实施风险为本（RBC）监管框架，与欧盟“偿付能力II”（Solvency II）体系高度兼容。这使得香港能够在严格的风险控制下保持制度开放度，为国际保险集团提供合规透明的营商环境。同时，香港在保险创新领域保持了较强的制度包容性，对自保公司、保险相连证券（ILS）及绿色保险产品实行差异化监管和税收优惠政策，从而在传统监管与创新监管之间实现了平衡。

五是风险定价与承保创新的孵化器。在数字化和气候风险上升的时代，保险业正经历深度科技化转型。香港拥有相对高水平的金融监管体系、丰富的保险科技（Insurtech）创新资源与国际会计、精算、法律等专业人才，为保险产品创新提供了全球领先的制度与市场基础。随着绿色保险、巨灾债券、气候风险再保险、网络安全保险等新兴领域的兴起，香港有潜力成为亚太地区的保险科技与可持续保险创新枢纽。

六是拥有高效完善的保险生态圈。香港拥有完善的金融基础设施和专业服务体系，为保险资本提供高效的运作平台。香港证券市场、债券市场及离岸人民币市场高度发达，使保险资金能够灵活配置资产并参与风险分散工具。近年来，香港积极发展保险相连证券（ILS）市场，为再保险与资本市场之间搭建桥梁，推动巨灾债券、气候风险债券等新型产品落地。随着保险科技（Insurtech）和人工智能在风险评估、理赔与定价中的应用，香港正在形成以数据驱动和技术创新为核心的保险生态圈，这为其向全球保险生态中心转型提供了新动力。
三、发展成为全球保险生态中心的路径在新的国际经贸格局下，香港有条件进一步发挥其“国际制度兼容、内地市场依托、资本自由流动、风险管理创新”的复合型优势，形成差异化竞争定位，实现全球保险中心、全球再保险中心、全球自保中心、全球保险相连证券中心“四维一体”的格局，四个市场基于其产品之间的互相依托互相促进，共同发展。（一） 第一维：强化香港的全球保险中心职能
当前，中国内地经济持续高质量增长、人民币国际化进程稳步推进和粤港澳大湾区市场一体化深入落实为香港提供了稳定的市场腹地和资本支撑，进一步提升互联互通将成为强化香港作为全球保险中心的重要举措。

一是吸引更多内地和全球保险集团将香港作为营运总部。香港目前已经吸引了一些全球领先的保险公司在港设立分支机构。但面对新加坡等地的竞争，需要加大政策吸引力度，引导更多保险集团在港设立营运总部。一方面，香港可以发挥资本市场融资优势，为有融资需求的合资格保险集团在香港上市提供支持，吸引其将香港作为营运总部的选择。另一方面，香港可以有效对接内地保险企业。近年来，已有不少内地险企在香港设立或获批设立子公司或分支机构，如太保寿险、中国人寿再保险、泰康人寿等，可以看出内地险企有赴港设立海外总部的动力，但受资本管制等限制，也有部分保险公司难以实施落地香港的举措。香港可以积极对接内地保险公司，加强两地监管沟通，推动更多的内地保险公司扎根香港。

二是积极推动内地与香港保险公司的合作，形成共赢发展格局。一方面，香港监管部门可以鼓励香港保险公司到内地特别是粤港澳大湾区设立机构开展保险业务，为内地企业和居民提供多元化的优质保险服务。另一方面，香港监管部门可以促进和扶持香港保险公司加大与内地保险公司在业务、人才、学术、数据等领域的交流合作。对于内地保险业来说，这为更多内地保险公司学习吸收香港保险公司在产品创新、理赔服务等方面的有益经验提供契机，有助于其提高产品设计能力和营销能力，促进内地保险业高质量发展，减小与香港保险业的差距。从香港保险公司的角度看，通过与内地保险公司的战略合作，有助于其更深入了解内地保险市场的发展特色以及消费者需求，使其能够更好地制定针对内地市场的产品及渠道策略，实现发展共赢。

同时，应进一步加强香港与内地的监管协同。可着力构建更为高效的跨境监管协调机制，通过建立健全信息共享、监管互认与执法协作框架，有效防范跨区域监管套利行为，隔离风险的跨境传染，提升系统性风险的识别与处置能力。

（二） 第二维：巩固香港的全球再保险中心地位

相比起原保险更贴近于社会生活，再保险通常只承接更加低频高损的极端风险，或是原保险市场难以评估的新型风险，如特种设备、涉外项目、新型科技风险、数字风险等。因此，完善的再保险市场带来的范围更广、更贴合社会高速发展的承保能力，是保险业进一步发展的重要支撑，也是完善风险管理体系的重要一环。香港的再保险市场目前基础设施发达，全球排名前20的大型再保险公司几乎都在港设立机构，是重要的再保险中心之一。然而仍有以下两个方面有待完善：

一是在香港注册的再保险公司仍以办事处或分支机构为主。目前，港内再保险公司大多仅设立办事处或分支机构，而非注册在香港或主要在香港经营。对比来看，百慕大作为全球保险业的中心之一，其最大的特点就是拥有庞大完善的再保险市场，根据标准普尔发布的《全球再保险要闻（GRH）》统计，排名前40 的再保险公司中，有15家位于百慕大。发达的再保险市场使得百慕大的保险公司有更高的风险承受能力，因此其可承接的保额上限高于其他地区，极大地助推了原保险行业的发展。

二是香港再保险机构的新型险种创新发展有待完善。相对于发展更早的百慕大、欧美地区，香港市场的新型险种创新发展相对薄弱，再保险因其承接的风险更加低频高损，更需要对细分行业或特定风险的深入研究、精准定价。对于香港再保险市场来说，配合当前中国内地企业的“走出去”布局、以及国际大型企业拓展中国市场的需要，再保险可以通过风险管理作为连接项目投资方、保险公司和融资方的通用语言，为各方利益服务，从而达至增值效果。

未来，香港应进一步拓展国际再保险业务及创新险种，协助参与大型基础设施、投资项目的内地企业进行全方位风险管理，特别是推动人民币再保险业务的发展，巩固再保险枢纽。同时，可兼顾安全与发展要求，建设与业务适配的政策与监管体系，积极构建一个多层次、强韧性的资本保障与风险分散机制，形成牢固的“安全链”，有效吸收和化解潜在金融风险，增强市场承压能力与稳健性，提升香港再保险市场的全球公信力与综合竞争力。

（三） 第三维：将香港发展成为具有全球影响力的亚太自保中心

专属自保保险是指由母公司组建的、主要对母公司或关联公司的风险进行承保或再保险的保险机构，是一种企业自我风险管理的模式。数据显示，美国500强企业超过90%拥有自保公司，英国200强企业的80%拥有自保公司，瑞典50强企业的90%拥有自保公司。可以说大多数发达国家的大型企业都已设立了一家以上的自保公司用于降低保险成本，打造量身定制的保险产品，完善自身风险管理。目前全球现有逾7000家自保公司，聚集于百慕大、开曼群岛、美国等地。从行业来看，金融行业成立的自保公司占比最高，其次是医疗保健行业，这也与保险的行业特性有关。香港作为保险密度全球排名第二的重要保险中心，却仅有6家自保公司，分别为中海石油保险有限公司、中石化保险有限公司、中广核保险有限公司、上海电气保险有限公司、上海汽车集团保险有限公司、Wayfoong（Asia）Limited（汇丰集团的全资附属公司），其中上汽集团和汇丰集团的自保公司为2025年新设。香港自保公司的规模及数量与保险公司整体规模数量存在显著差距，主要有以下因素：

一是亚太地区自保起步时间较晚，整体规模数量小。根据韦莱韬悦（WTW）统计显示，2023年全球自保公司共6161家，其中北美佛蒙特州以659家位居首位、北美地区自保公司占全球半数以上，亚太地区占比较低。自保业务发展起步于20世纪五六十年代，一般选址在保险市场发达、具有税收优惠、金融监管限制较少的地区。因此，百慕大、开曼群岛等地吸引众多自保公司注册，离岸自保中心地位就此确立。而后，美国联邦政府及各州意识到了自保公司的作用及重要性，颁布了一系列政策包括放宽监管准入、给予税收优惠以及海外公司的召回等，推动美国本土的大型企业设立自保公司，也吸引了已设立离岸自保公司的企业回归本土，在岸自保中心的模式在美国得以发展。

二是香港寿险市场发达，财险市场相对薄弱。香港寿险业务的密度和深度是非寿险业务的近7倍（美国非寿险业务的深度和密度是寿险业务的3倍以上），更多是以其储蓄险、分红险等寿险吸引了包含中国内地的大量投资者投资，而自保公司作为企业风险管理、税收筹划的手段之一，更关注财产保险和再保险市场的发展，相较于美国更完善和庞大的财产保险市场和百慕大等地发达的再保险市场，香港需要找到财险市场和再保险市场的需求支持。

三是大型企业数量不足。受限于面积、行业分布等因素，香港本土的大型企业数量并不多，难以效仿美国发展在岸自保中心的模式，而离岸自保中心日趋激烈的竞争也限制了香港吸引跨国企业在港成立自保公司的空间。

香港作为国际金融中心，尤其是保险中心，对于发展自保具有极大的潜力与优势。在香港设立自保公司的主要优势在于：

一是内地与香港的双方政策支持。2018年签署的《国家发展和改革委员会与香港特别行政区政府关于支持香港全面参与和助力“一带一路”建设的安排》，支持香港为“一带一路”建设的大型基础设施项目提供保险及再保险等专业服务，视情推动内地企业在香港成立专属自保公司，为其海外业务安排保险，完善企业的风险管理体系。香港特区政府及保监局也推出一系列政策用以优化自保公司的营商环境，包括扩大有关公司可承保风险的范围、提供税收优惠、简化审批程序等，并计划修订相关条例调低对投资基建的资本要求，推动香港专属自保和再保险行业发展。

二是背靠祖国内地丰富的企业资源和市场，发展空间巨大。根据2025年中国企业联合会发布的信息显示，2025年中国企业500强的入围门槛实现23连升，达479.6亿元，较上年提升5.79亿元，千亿级企业数量占比超过50%，万亿级企业达到15家。从目前中国内地和香港设立的10家自保公司来看，9家为大型国有集团，显示出内地国企对利用香港平台管理自身及海外风险的强烈需求，基于中国企业的自保公司市场空间巨大。

表3  中国内地和香港自保公司设立情况



三是香港活跃的国际金融中心地位。香港作为国际金融中心，具有发达的金融市场、丰富的金融产品、完善的监管体系和法律制度。同时，香港资金进出自由，金融交易便利，全球最大100家银行中的大部分都在香港设立分行。此外，即使相对于百慕大、美国等地，香港的再保险市场略显不足，但在亚太地区，香港是毫无疑问的再保险中心，拥有众多的国际再保险公司的分支机构，有助于企业完善自身风险管理，连接国际保险和再保险市场。

四是税收优惠。香港属于全球低税率地区，公司所得税仅为16.5%，个人入息税的最高税率也仅为15%。而香港特区政府为吸引企业来港注册成立自保公司，把对自保公司离岸风险保险业务的所得税下调50%，仅有8.25%。

五是相关服务市场发达，人才聚集。香港通过人才引进等方式，聚集了大量的金融、法律、会计、税务领域的人才，也有较为完善的服务体系，能够为自保公司提供高素质的人才和专属自保管理服务。

综上，虽然目前香港乃至亚太地区的自保行业发展较为初期，规模及数量均不足，但市场发展空间巨大，香港具备显著优势，有望发展成为亚太乃至全球的自保中心。关键在于利用好庞大的内地企业资源以及国际企业网络。香港的保险业发展名列前茅，而内地绝大多数的企业尚未成立自保公司，从已有的10家自保公司来看，其在风险管理、税收减免和盈利能力方面表现良好，在内地财产保险和再保险市场发展尚不完善、利率下行的背景下，成立自保公司也可以成为企业盈利和发展的手段。

为此，香港特区政府应加大对内地企业的宣传推广力度，协助有意向的内地、香港及海外企业在港设立专属自保保险公司。同时要进一步优化自保公司营商环境，从税收、监管等方面给予优惠。当前，全球离岸自保中心的竞争日趋激烈，百慕大的自保公司数量逐年下降，除了美国通过相关法案吸引美国企业回本土设立自保公司的影响外，其他的离岸地区如开曼群岛、英属维京群岛等，都制定了更加优惠的政策吸引自保公司设立。因此，虽然自保公司投资属性相对较弱，且已成立离岸自保公司的大型企业通常不会更换注册地，但对于成立时间较短、或仍未成立自保公司的海外企业，更加优惠的税收政策和明确宽松的监管措施可以提高香港的竞争力。   

此外，自保必须与保险和再保险协同发展，自保公司是比普通的财产保险公司更紧密连接企业的保险模式，但自保公司的健康发展也离不开保险行业的支持。只有不断推动和完善保险、再保险市场，才能更好助力香港成为全球自保中心。

（四） 第四维：拓展香港成为具有广阔增长前景的全球保险相连证券中心

保险相连证券是一种风险管理工具，可以将保险公司和再保险公司承保的保险风险通过证券化转移到资本市场，进一步分散风险，提高行业整体承保能力。目前比较成熟的保险相连证券产品是巨灾债券，即将保险行业承接的地震、洪涝等大型极端自然灾害通过债券化的方式分散到资本市场。

对于保险相连证券的发展，中国香港和内地均给予了较大的支持力度。香港方面，《2020年保险业（修订）条例》为在香港发行保险相连证券而成立的特定目的保险人，提供特定及简化的授权和规管框架。2021至2022年度财政预算案推出为期两年的保险相连证券资助先导计划，为在香港发行的合资格保险相连证券提供最多金额前期发行成本资助，上限为1200万港元。内地方面，在粤港澳大湾区的发展框架下，中央政府也支持内地保险公司在香港发行巨灾债券。2021年原银保监会印发《关于境内保险公司在香港市场发行巨灾债券有关事项的通知》首次明确巨灾债券发行，支持有意愿的境内保险公司在香港市场发行巨灾债券。2025年10月，国家金融监管总局印发《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》，支持境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券，为香港市场提供了新型投资产品的同时进一步支持了香港地区保险相连证券的发展。目前，香港市场已多次发行巨灾债券，提升了香港作为环球风险管理中心的形象。2023年3月，世界银行以巨灾债券形式发行的保险相连证券（ILS）在港交所上市，是香港首笔上市的保险相连证券，总额3.5亿美元，为智利未来3年地震及相关的海啸风险损失提供保障。

未来，香港具备充分条件进一步丰富保险相连证券的产品结构组合，并通过系统化数据收集、科学构建风险模型及积极引进专业人才，逐步构建完善的产业生态体系。在此基础上，可着力搭建促进风险项目对接与信息共享的合作平台，推动香港向全球保险相连证券中心的目标迈进。也需认识到，当前保险相连证券在香港市场的认知度和接受度仍待提升，其定价机制依赖于高精度的模型设计和数据分析，且交易结构普遍较为复杂。鉴于此，在推动相关业务创新发展的过程中，应从监管制度完善、风控能力提升及投资者教育深化等多维度协同推进，确保金融创新在风险可控的前提下稳健发展，从而为香港建设具有国际竞争力的保险相连证券中心奠定坚实基础。

“四维一体”保险生态中心的建设，其本质还在于更好地服务实体经济，更好地融入和服务国家发展大局。香港推动保险创新的核心目标，应立足于实体经济部门发展的实际需求和金融市场的内在需要，在鼓励创新的同时坚守风险底线，通过健全监管框架、强化行业自律，确保创新活动在安全有序的轨道上推进，防范风险的跨市场传导与跨境溢出，从而切实提升香港国际保险中心的综合竞争力，并更好地融入和服务国家发展大局。在巩固提升香港国际保险中心地位的进程中，也应积极探索符合国家金融开放与安全需求的监管经验，为国家金融制度型开放提供可复制的实践参考。并在此基础上，进一步强化跨境风险监测与隔离机制，切实防范国际金融风险向内地传导，维护内地金融市场的稳定与安全。

立足国家“十五五”时期高质量发展要求、加快建设金融强国的战略部署、巩固提升香港国际金融地位的发展策略，以及二十届四中全会关于扩大高水平对外开放的重要部署，香港保险业的发展被赋予了更深远的时代使命。展望未来，香港应充分发挥“一国两制”的独特优势，在巩固提升国际金融中心地位的进程中，将国家宏观战略的引领与香港市场的创新实践深度融合。一方面，香港需积极对接国家金融制度的总体安排，利用好其制度韧性、市场机遇、国家支持的优势共振，在风险可控的前提下进一步探索人民币国际化在保险、再保险、保险相连证券等领域的应用场景，使香港成为国家金融安全网中的风险缓冲枢纽。另一方面，香港保险业也应坚守金融创新的根本宗旨，确保“四维一体”的生态中心建设紧密服务于实体经济，特别是粤港澳大湾区建设与“一带一路”倡议下的真实风险管理需求。通过构建与内地高效协同的监管机制、培育精准的风险定价能力，香港不仅有望塑造一个具有全球竞争力的保险生态中心，更能够为我国在复杂国际环境中的金融改革与风险治理提供“香港经验”，实现自身发展与服务国家大局的有机统一。
作者简介：巴曙松：香港大学经管学院金融学教授、北京大学汇丰商学院金融学特聘教授、香港特别行政区政府特首政策组专家组成员。本文原刊于《港澳研究》2025年第4期，注释从略，如需引用，请以原刊为准。来源：港澳研究微信公众号
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作者：微信文章