【Deepthink 45】香港保险市场爆发:内地客户驱动新单保费创新高(2025年深度解析)

因醉鞭名马幌

一、核心数据：增长势头强劲，创历史新高

截至2025年三季度末，香港个人新单总保费达2645亿港元，同比大增55.9%，已超越2024年全年总额，刷新历史纪录。长期业务新单保费连续三年保持高位增长：

2025年一季度单季新单保费达934亿港元，同比增长43.1%，创2001年有记录以来季度新高。长期业务总保费2023-2025年上半年复合增速约15.6%，远超一般业务(-1.5%)。二、内地客户：市场增长核心引擎

1.历史峰值与恢复：2016年内地客户赴港投保达727亿港元历史峰值；2023年通关后恢复至590亿港元（占比32.6%）；2024年增至627亿港元（占比28.6%）；2025年预计接近千亿港元，再次创造新高。2.数据披露变化：2025年香港保监局调整“内地访客”定义，不再单独披露内地客户数据，但市场共识认为增量主要由内地客户贡献，部分季度占比可能超50%。3.投保特征：主要通过每人每年5万美元外汇额度，集中在九龙油尖旺区广东道（保险机构密集区）完成签约，偏好美元/港币多币种计价的分红储蓄险。三、驱动因素：四重优势共振造就行业热潮

1.内地低利率环境：内地普通型人身险预定利率从3.5%降至2%，分红险演示利率约3%；香港分红险演示利率普遍8%以上，形成显著利差空间。2.区位与制度优势：香港保险公司可全球化投资（权益类资产占比最高60%），覆盖美债、欧洲REITs、美股等；内地险企资金主要投向银行存款和国债，海外投资试点规模有限。3.行业机制激活：低门槛（多币种投保灵活）+高佣金（长期业务首年佣金率50%-80%，转介绍佣金率可达90%），激励效应显著。4.人才政策推动：香港高才、优才计划累计获批超40万宗，26万名人才抵港，部分为续签加入保险代理人队伍（市场传言“十个高才九个代理人”），拓展客源。四、市场乱象：“内地化”隐忧显现

1.渠道结构变化：2025年上半年长期业务新单保费（1737亿港元）渠道占比：银保42%、经纪30%、个人代理人24.1%、直销及其他3.9%。代理人渠道人力、保费占比持续下降，经纪、银保渠道上升。2.“小散乱差”特征：管理层经验不足：部分中介高层为内地背景，缺乏机构管理经验，中后台依赖纸质文件，风险管控薄弱。准入门槛低：香港保险中介牌照成本约100万港币，仅为内地全国性牌照（约1000万元）的1/10。市场乱象频发：无牌展业、跨区作业、销售误导、卖后不管等问题增多。五、监管应对：港版“报行合一”落地

与市场重构


市场影响预测：短期冲击：中介现金流收缩，高返佣空间压缩，风险承担能力差的机构面临“爆雷”风险。头部中介因业务相对稳定，持保守观望态度；小型中介迫于保司续约、保级压力会铤而走险。渠道变革：代理人与中介利益差异缩小，渠道格局或重新洗牌。模式转型：推动中介从“签单导向”转向长期服务，倒逼提升服务水平。六、关键洞察与趋势展望

1.需求结构性转变：从2016年以保障为主，转向2025年以财富管理为核心，分红储蓄险占比达89%（2025年Q1）。2.监管趋严常态化：港版“报行合一”等新规落地，将重塑行业生态，推动市场从高速增长向高质量发展转型。3.内地客户持续贡献增量：尽管数据不再单独披露，但内地低利率环境与香港保险的全球化配置优势仍将持续吸引内地客户，成为市场增长核心动力。4.渠道整合加速：中小中介面临生存压力，大型机构通过合规优势和服务能力提升市场份额，行业集中度有望提高。
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