美元一路跌,还能买香港保险吗?

寒郁轩良

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黄金一路涨，美元一路跌，两者的负相关关系我在黄金这价格，谁能把握的住？里已经阐述过了。于是有人问我：美元跌的时候，买以美元计价的香港保险是不是不划算？其实，这个问题的核心的是要搞清楚“短期汇率波动”与“长期资产配置价值”的区别。



香港保险的核心价值，是依托美元的全球地位、美元资产的独特优势，实现长期财富保值增值，而美元短期的涨跌并不是关注的重点。保险通常有几十年甚至上百年的持有周期，我们把评判视角调整到这个宏观维度来看，汇率波动带来的影响在时间和复利的稀释作用下，就变得十分有限，甚至可以忽略了。

所以先说结论：美元波动，完全不影响香港保险的配置价值。







美元在国际社会的重要地位





1944年7月设立的“布雷顿森林体系”，确立了美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩的“双挂钩”制度。虽该体系后续瓦解，但美元已借助这一契机，深度绑定全球贸易与金融秩序，再加上马歇尔计划、道奇计划的推动，进一步扩大了美元的全球网络效应，奠定了其主导地位。

（1）根据国际货币基金组织的最新数据，虽然近期各国在增加黄金储备，以调整外汇储备结构及“去美元化”，但在全球各国央行的外汇储备中，美元仍以接近60%的比例占绝对主导地位。



（2）全球最重要的能源（石油、天然气）和多数大宗商品（如粮食、矿产）仍以美元计价和交易.

（3）全球超过40%的国际贸易的支付使用美元。

（4）全球外汇交易中，也有约88%的交易涉及美元。

此外，美国作为全球经济强国，具备极强的综合实力，稳定的金融货币政策和完善的金融市场体系，为美元的信用提供了坚实后盾。同时，美元仍保持相对高息优势，对全球资本有较强吸引力。因此，美元具备高流动性、高安全性的特点，是全球资本公认的“避风港”。







港险美元计价的优势





除了美元本身的国际地位，美元计价的港险产品还有三大主要优势。

第一，分散单一货币风险。对于内地投资者而言，绝大部分资产都以人民币计价，若遇到人民币贬值、通胀抬头等情况，资产价值就很可能缩水。而美元与人民币资产的相关性较低，配置美元计价的香港保险，可以有效分散单一货币的汇率风险和通胀风险。

从数据层面看，1990至2024年，人民币购买力下降82%，日元下降91%，而美元仅下降56%，得益于美元通胀由全球分担的优势，其保值能力相对更强。



第二，全球资产配置，收益更稳健。香港保险的资金并非局限于香港本地市场，而是由保险公司投向全球优质资产，这也是港险收益远高于内地保险收益的原因。内地保险可投资范围受限，在内地银行和各类产品利率一路下调的大环境下，保险收益率很难“独善其身”。而香港保险几乎是全世界哪好就投哪，投资范围涵盖高收益的美债、美股、全球优质债券、不动产等，依托全球化的投资布局，追求长期稳健的复利收益。

香港主流储蓄型保险的长期预期IRR可达4%-6.5%，部分产品甚至更高，且历经2001年互联网泡沫、2008年金融危机等多次经济风浪，香港保险业过去30年分红维持稳定，主流产品的分红实现率普遍在95%-105%之间，展现出极强的抗周期能力。

产品收益预期示例：



第三，适配全球化需求，兼顾保障与财富传承。在全球化发展的今天，子女留学、海外置业、跨境养老等场景日益普遍，这些需求大多需要以美元支付，而香港保险到期后可直接领取美元，无需额外换汇，既能降低汇率转换成本，也能避免汇率波动带来的额外损失，还能规避境外急需大笔资金时，临时安排资金出境需要的繁琐手续。







现在买港险，亏了没有？





最后回到最核心的问题，美元下跌周期买港险，是不是亏了？

并不是。有这种担心的根本原因，是陷入了“短期投机”的思维误区。保险的本质是长期规划，用于应对养老、子女教育等长期需求，而汇率波动是短期市场行为。在几十年的时间维度里，这种短期波动的影响终将被时间稀释，对整体收益的影响其实很小。

按照保险产品的特点，除了消费型保险以外，重疾险、寿险、分红储蓄险等涉及收益的产品，都是缴费周期长，持有周期更长的产品。汇率波动是双向的，没有永远上涨的货币，也没有永远下跌的货币。在几年到十几年的缴费周期中，美元的波动可能已经经历了好几轮上涨下跌（如下图，过去15年美元兑人民币汇率已经经历了3-4个涨跌周期），这期间每年缴费的美元“成本”可能都是不一样的，平均成本则会因为均值回归效应而处在合理的区间。而在更长的持有周期来看，美元的涨涨跌跌映射在总收益中，只是微乎其微的波动了。









港险还可以不选美元





就算真的不看好美元，大多香港保险产品还具备多元货币转换功能，包括人民币、港元、欧元等多种主流货币都在选择范围内。如果投资者具备汇率周期的预判能力，可以在汇率有利时，将保单货币从美元切换为其他货币，进一步对冲汇率波动风险。

最后再次强调核心结论：美元下跌，并不影响香港保险的配置价值。买港险认的是它的长期价值，抗周期性和全球资产配置优势，这些和汇率的短期波动并不在一套评价体系内。

作者：微信文章