有钱人偏爱香港保险?从资产配置视角看底层逻辑

侬去斯

在财富规划的领域中，香港保险成为了众多高净值人群关注的焦点。2024年内地访客赴港投保保费高达628亿港元，占香港个人业务新造保单保费的29%。这一数据的背后，并非简单的跟风行为，而是有着一套成熟的资产配置逻辑。今天，我们就从专业视角出发，深入拆解香港保险在财富管理体系中的真实定位、核心优势以及潜在风险。01
配置逻辑：资产底盘构建

很多客户初次了解香港保险时，常常会被“预期IRR 6 - 7%”所吸引，但实际上香港储蓄分红险的核心价值在于构建家庭资产的“压舱石”。它通过长期（15 - 30年）、多币种、全球分散的配置，实现跨周期、跨地域、跨货币的风险对冲。从货币多元化角度来看，内地保险99%为人民币计价，而香港保险提供7 - 10种货币选择，如美元、港币、人民币、英镑、欧元等。这种多元化的货币配置具有诸多重要意义，它能对冲汇率风险，当人民币单一货币敞口过大时，美元资产可以提供天然的对冲；还能满足未来刚性支出，比如子女留学、海外置业、移民计划等都可直接用外币支付，避免临时换汇带来的汇率波动；同时部分产品支持保单周年后自由转换货币，能捕捉不同货币的利率周期。2024年内地客户投保港险中，美元保单占比超80%，港币约15%，人民币及其他货币约5%，这充分体现了货币多元化配置的受欢迎程度。

在全球资产配置方面，内地保险资金主要投资于境内债券、存款和有限权益资产，而香港保险公司可进行全球配置。不同的香港保险公司有着不同的资产配置比例和特色，例如安盛固收占比65%，权益类占比20%，主要体现全球均衡配置； 友邦固收类占比76%，权益类占比5.4%，以企业债、政府债为主；宏利固收类占比81%，权益类占比19%，具有加拿大养老金管理经验；万通固收类占比83%，权益类占比小于17%，主要投资高评级国债、企业债；富卫固收类占比67%，权益类占比26%，采用数字化资产配置。当内地利率下行，10年期国债收益率跌破2%时，香港保险通过投资美债、欧债、新兴市场债券等，能够获取相对高息的固定收益，突破了单一市场的局限。



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产品功能：非收益价值凸显

除了投资回报，香港保险在财富架构设计上具有独特的优势。其中，保单拆分与受保人变更功能是代际传承的灵活工具。一份保单可以拆分为多份，分配给不同子女，这样能避免一次性传承带来的税务集中风险。而且香港保险可以无限次更改受保人，实现“爷传父、父传子”的跨代持有，配合信托架构还可规避遗产税（香港无遗产税）。部分产品还支持“保单暂托人”机制，能有效防止受益人一次性挥霍资产，起到类信托功能。这对于高净值人群进行家族财富传承来说，具有非常重要的意义。

在税务优化方面，香港无资本利得税、无遗产税，保单增值部分在香港免税，并且通过保险架构传承受益金，相比银行转账更具隐私保护。不过内地税务居民需要注意，需合规申报，但保单现金价值增长在分配前不产生即时税负。在保障范围上，香港重疾险也具有明显优势，香港产品通常覆盖全球医院，而内地多限境内三甲医院；对于“醉酒驾驶、艾滋病、核辐射”等内地免责条款，香港普遍承保；香港重疾险等待期普遍60天，内地多为90 - 180天；部分产品保额还会按分红增长，能够抵御医疗通胀，为投保人提供了全球化的安全网。
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收益真相：分红实现率为试金石

2025年7月起，香港保监局新规要求分红险预期收益上限统一为6.5%，且必须披露2010年后保单的分红实现率。这一规定让“画饼”时代终结，真实数据浮出水面。2024年主要保司分红实现率表现各有不同，友邦的盈御多元货币计划连续3年100%，总现金价值比率稳定；宏利的宏挚传承分红实现率在98% - 102%，99%的产品达95%以上；安盛的挚汇储蓄计划全线100%以上，多币种切换灵活；周大福人寿的传家宝系列连续9年100%以上，背靠郑氏家族，低波动；万通的富饶千秋连续5年100%以上，年金产品派息稳定4%；富卫的盈聚未来曾达190%，但权益配置较高，波动相对大；保诚的隽富分红实现率90%以上，终期红利占比高，实现率波动。

从这些数据中我们可以得到一些关键洞察，分红实现率大于95%为优秀，代表实际收益接近期望值。在评估产品时，我们不仅要关注分红实现率，还要关注“总现金价值比率”，它比单纯看分红实现率更全面。同时，我们要警惕高终期红利产品，如保诚部分产品终期红利占比过高，短期实现率可能偏低。这些信息对于投资者理性选择香港保险产品具有重要的参考价值。
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风险警示：提前知晓“坑”

作为负责任的财富规划师，必须客观揭示香港保险存在的风险。首先是汇率风险，它具有双刃剑效应。以情景A为例，如果投保时汇率7.2，理赔时汇率7.5，那么100万美元保单就会多赚30万人民币；而情景B中，投保时汇率7.2，理赔时汇率6.9，就会蒸发30万人民币。为了缓释汇率风险，我们可以选择具有多元货币转换功能的产品，如友邦环宇盈活支持9种货币切换；还可以长期持有（20年以上），因为历史数据显示，汇率波动在超长周期中被摊薄至±1%年化影响；也可以采用分批建仓的方式，利用每年5万美元外汇额度，分3 - 5年缴费，摊平汇率成本。
其次是流动性风险，香港储蓄险前5年现金价值极低，第1 - 2年退保可能血本无归，第3 - 5年退保仅能拿回30% - 70%本金。所以在配置香港保险时，要遵循只拿“长期不用的钱”投保的原则，确保10年内无大额支出计划。05
适合与不适合人群

有几类人群比较适合配置香港保险。对于有海外资产配置需求的人，如计划移民、留学、海外置业者，香港保险的货币多元化和全球资产配置功能能够满足他们的需求；企业主和家族财富传承者，需要税务优化、资产隔离、代际传承工具，香港保险在这些方面具有独特优势；长期资金充裕者，10 - 20年内无大额支出，追求稳健复利，香港保险的长期投资属性符合他们的要求；保障需求全球化的人，常出国、需全球医疗资源覆盖，香港重疾险等产品能为他们提供更广泛的保障范围。

然而，也有一些人群不适合配置香港保险。短期资金需求者，5年内可能用钱，由于香港储蓄险前5年退保亏损大，所以不适合投保；风险厌恶型投资者，无法接受任何收益波动，建议选择内地增额终身寿，保底2.5%；无外汇额度或合规意识薄弱者，超额购汇存在政策风险；健康状况复杂者，香港核保严格，可能会被拒保或加费。在选择香港保险时，每个人都应该根据自身的实际情况进行综合考虑。
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专业建议：理性配置之道

在筛选保险公司时，我们可以遵循“三原则”。一是连续5年分红实现率≥95%，这能保证产品的实际收益接近期望值；二是偿付能力充足率≥200%，像周大福325%、万通288%、富卫292%均为优秀，这表明保险公司有足够的能力履行赔偿义务；三是母公司背景雄厚，例如友邦是亚太龙头，宏利具有加拿大最大养老金管理经验，国寿海外有央企背景，这些强大的背景能为保险公司的稳定运营提供保障。

在产品选择维度上，我们可以根据自己的风险偏好进行选择。稳健型投资者可以选择固收占比>80%的产品，如万通、永明、友邦人寿的产品；进取型投资者可以选择权益配置较高、潜在收益高但波动大的产品，如富卫、保诚的产品；对于有传承需求的人，重点要看“更改受保人”功能、保单拆分、对接信托能力，如安盛、友邦

。在配置比例方面，建议港险占流动资产比例不超过30% - 40%，与内地保险、信托、基金形成组合，以实现资产的多元化配置。货币配比上，可以美元保单60% - 70%为主配置，人民币保单20% - 30%用于对冲汇率风险，其他货币占10%以保持灵活机动。总之，香港保险是一个值得认真考虑的配置选项，但要充分理解它的优势与局限，并找到专业的顾问为自己量身定制方案。

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作者：微信文章