8000亿货基女神甩你几条街?

郭光庆

机构研究|天弘基金刘莹

8000亿不只是天文数字，而是她指尖流动的资产。中国公募基金业管理规模最大的女性基金经理——天弘基金刘莹，以严谨与专业，成就货币基金“女神”。

如今，刘莹在天弘基金管理多只货币基金和短债基金，总管理规模超过8000亿元，其中最庞大的一只是7646亿元“巨无霸”——天弘余额宝。


在男性主导的基金行业，这位女性基金经理凭借稳健的投资风格和卓越的风险控制能力，书写公募基金行业“半边天”佳话。





01 公募基金业的“她力量”

Wind数据显示，截至2025年12月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中，基金管理公司为150家，取得公募资格的资产管理机构为15家，共管理公募基金总规模37.71万亿元。

女性基金经理，正成为公募行业不可忽视的力量。截至2025年年末，全市场公募基金经理共计4008位，其中女性1037位，仅占比25.87%。但出乎意料的是，女性基金经理参与管理的资产规模达21万亿元（共同管理的也计算在内），占37.71万亿公募基金总规模的55.68%。

这意味着，女性基金经理已然撑起了中国资管行业超“半壁江山”。不过，从管理产品类型来看，女性基金经理大多以管理债券型、货币型基金为主。

有职业分析人士指出，正是女性刚柔并济人格与独特美的力量，才形成了女性基金经理更完整的投研视角。

在这群专业女性中，刘莹以其管理规模脱颖而出——她独立或参与管理的资产规模超过8000亿元，成为全市场管理规模最大的女性基金经理。



02 十七年金融投资历练

从交易员到8000多亿基金经理，刘莹的职业发展路径可谓一步一个脚印。她拥有中国科学院管理科学与工程专业硕士学位，如今金融从业已达17年，其中基金从业10年。

刘莹的职业生涯，从泰康资管交易员起步，随后在信诚人寿担任固收研究员。这段早期经历为她后续的投资生涯奠定了坚实基础。

2014年至2017年期间，刘莹在南方基金管理有限公司担任基金经理，开始管理货币市场基金。这是她首次担任基金经理职务，开始独立管理基金产品。

2017年至2019年，刘莹转战西南证券做投资经理，进一步拓宽了自己的投资管理能力。

2019年6月，刘莹加盟天弘基金，这是她职业生涯的重要转折点。自2019年7月24日起，她开始管理天弘现金管家货币市场基金，正式开启天弘基金管理生涯。

随后，她管理的基金产品范围逐步扩大。2020年11月24日起，她开始管理天弘安利短债债券型证券投资基金；2020年7月17日起，管理天弘云商宝货币市场基金。

2021年6月9日，刘莹开始参与管理天弘余额宝货币市场基金。这是一只具有标志性意义的产品，也是中国公募基金市场上规模最大的货币市场基金。

2023年9月，天弘基金宣布，余额宝原基金经理王登峰离任，刘莹与王昌俊、田瑶共同管理天弘余额宝货币市场基金。至此，她正式执掌中国规模最大的公募基金产品。





03 风控与稳健投资哲学

刘莹的投资风格，典型体现了女性基金经理的特点：稳健、细致、风险意识强。她管理的产品以货币基金和短债基金为主，投资组合中债券资产占比不低于80%。

她采用宏观利率研判定基调，自上而下完成组合投资构建。结合宏观经济趋势，重点关注一年以内短端利率变化，对不同种类债券的风险进行拆解，然后将利率层层叠加使其与基金经理的预期利率水平相匹配，最终进行组合投资构建。

在货币基金管理方面，刘莹通过分散化管理和严控久期策略，使所管货币基金万份收益稳定在0.39元左右。正是这种收益稳定性，十分契合货币基金投资者对资产管理的安全与流动性需求。以她2023年接管的天弘余额宝为例，尽管当时市场利率波动较大，但她仍在半年内为持有人赚取了62.78亿元收益。

刘莹在短债基金管理方面也展现出出色的能力。以天弘安利短债债券型基金为例，该基金定位为货币增强类短债基金，对标银行活期理财产品收益率水平，兼顾流动性、收益性、安全性。在她管理期间（2020年11月至2024年6月），该产品实现6.68亿元盈利，任期回报率达到12.80%。

此外，在天弘招利短债债券型基金的管理中，刘莹在2022年11月至2025年11月的管理期间实现了7.40%的任期回报。这一业绩在债券市场波动较大的环境下表现突出。




04  强大的投研平台支撑
刘莹所处的平台，是中国基金业的重要参与者天弘基金。该基金成立于2004年11月8日，总部天津，自带互联网基因和创新型特征。天弘基金法定代表人黄辰立，现任董事长韩歆毅，总经理高阳。


截至2025年末，天弘基金以总资产规模约1.32万亿元，排名第6位；其中，非货币公募规模约4255亿元，排名第18位。目前，天弘基金旗下拥有基金经理58位，管理基金数量461只。

天弘基金的产品布局，不仅持续巩固其在货币基金领域的领先地位，也在指数基金、股票基金、债券基金等多条产品线发力。如公司旗下的天弘中证全指通信设备指数发起A，近一年收益录得124.3%的佳绩，显示出公司在权益投资领域也具备实力。

天弘基金构建有强大的投研平台，投入巨大。公司宏观研究体系务实深刻，覆盖实体、政策、金融三大领域。公司通过“制度+人才+技术”体系，构建严谨性和前瞻性兼备的信用研究体系。这种全面的研究支持，为基金经理的投资决策提供了坚实依据。

从天弘基金近年来的调研活动可见一斑：2025年8月调研横店东磁、大金重工；12月调研四方股份；2026年2月调研中工国际。这些调研活动覆盖了新能源、高端制造、电力设备、国际工程等多个领域，显示出天弘基金投研团队对宏观趋势和行业前景的深度研究。





05 团队协作的共管模式

天弘基金的货币基金产品多采用多基金经理共管模式。这种管理模式有利于分散风险，整合多元观点，提高基金运作的稳健性；有利于发挥团队协作优势，提高决策质量。以规模庞大的天弘余额宝为例，目前由刘莹、王昌俊、田瑶三位基金经理共同管理，这种团队协作比单打独斗更能应对市场的复杂变化。

截至2025年年末，刘莹管理的基金总规模高达8144.03亿元，年管理费收入约24亿元，在女性基金经理中位居首位。这一规模超出以7766亿元位居第二的同门基金经理田瑶498亿元，比第三名余海燕（易方达被动指数基金经理）3758亿元管理规模更是多了4386亿元。不过，相比于以非货基金规模著称的余海燕，刘莹的管理规模主要来自货币基金和短债基金。

其中，2025年天弘余额宝货币市场基金规模为7646.28亿元，近一年收益率为1.14%。在低利率市场环境下，这一收益表现符合货币市场基金的特征和投资者预期。

除了天弘余额宝外，刘莹还与李一纯共同管理天弘云商宝货币市场基金，该基金规模为353.99亿元，近一年收益率为1.30%。这表明她在不同规模的货币基金管理上均能保持稳定业绩。

据知情人士透露，作为共管团队的核心成员，刘莹2025年薪酬约800万（含管理费提成、固定薪资、绩效奖金、股权激励）左右，处于货币基金经理的顶尖水平，但远低于同等规模的权益类基金经理。





06 女性基金经理的独特价值

从数据来看，管理规模过千亿的女性基金经理，大多以管理货币型基金和债券型基金为主。其中管理“中长期纯债+短期纯债+混合债券二级+偏债混合型”基金的数量占比达44%，这与女性的风险控制意识和稳健投资风格密切相关。

在传统上由男性主导的基金行业，女性基金经理正凭借其独特优势占据重要位置。业内几乎认同这样的说法：“男性基金经理更理性，女性基金经理则更耐心。”相比于男性，女性通常会更加敏感细腻，能够发现不太容易注意到的细节，这一特点在固定收益投资中尤显重要。

风险控制是女性基金经理的突出优势。不论偏股还是偏债类产品，女性基金经理的年化波动率都明显更低。根据“任期最大回撤”指标计算，女性基金经理任期最大回撤的最大值和平均值均低于男性基金经理。

女性基金经理在投资决策中也体现出更加耐心的特点。研究显示，女性基金经理较之男性更倾向于长期持股，平均换手率水平相对较低。这种长期导向的投资理念有助于获得更稳定的长期回报。

女性基金经理的平均年化收益率约7.61%，略低于男性基金经理的10.38%。但这一定差异主要源于女性基金经理更多管理固收类产品，而固收类产品的收益率普遍低于权益类产品。

基金管理中的超额收益来源在于超额认知，对所投资的行业和个股有比别人更深刻的认知是主要挑战。女性基金经理往往有比较稳定的情绪、比较强的韧性，且能敏锐地感知市场变化。



07 货币基金的机遇与挑战

天弘基金持续加强投研队伍建设，完善风险管理体系，优化资产配置策略，努力在复杂市场环境中为投资者创造稳定回报。刘莹管理的天弘余额宝近一年收益率为1.14%，与市场整体利率水平相匹配。

一方面，随着中国居民财富管理意识提升和资产配置需求多元化，货币市场基金作为现金管理工具的重要品类，仍然存在广阔发展空间。刘莹能坐拥8000亿资管规模和800万年薪，正是市场对专业基金经理能力的认可。

另一方面，随着资本市场改革深化和金融创新加速，货币基金的投资范围和策略也在逐步调整，这要求基金经理具备更强的创新能力和市场应变能力。对于刘莹这样的专业基金经理而言，变化才是永恒的不变。

在市场利率持续下行与行业竞争不断加剧的大背景下，如何确保基金的安全与流动性，如何有效提升基金收益，是所有基金经理必须面对的挑战。作为超规模基金管理者，刘莹需要应对规模庞大带来的配置压力，同时确保风险可控和收益可观。

正如刘莹一样，资管行业绽放光彩的女性们，正以专业能力和独特视角，重新定义着基金行业的投资格局。中国的新财富管理与投资，未来可期。

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