基金Q&A丨【商品期货ETF是什么?有色期货ETF了解一下】(3)

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【有色金属行业概述】



能源、信息技术和材料被称为当代文明的三大支柱。有色金属及其合金是现代材料的重要组成部分，与能源及信息技术的关系十分密切。有色金属行业涵盖有色金属的地质勘查、开采、选矿、冶炼及金属材料加工，以及工程设计及咨询、建筑及其他服务行业。有色金属行业属资源密集型、能源密集型、技术密集型及资本密集型行业。

有色金属是国民经济、人民日常生活及国防工业、科学技术发展必不可少的基础材料和重要的战略物资。农业现代化、工业现代化、国防和科学技术现代化都离不开有色金属。有色金属产业是关联度高的基础产业,目前铜、铝、铅、锌等主要有色金属产业关联系数都在0.9以上。

例如飞机、导弹、火箭、卫星、核潜艇等尖端武器以及原子能、电视、通讯、雷达、电子计算机等尖端技术所需的构件或部件大都是由有色金属中的轻金属和稀有金属制成的。有色金属在电力工业等用途上，使用量也是相当可观的。同时在建筑，汽车，食品，家电，卫生，等涉及人民生产生活的方方面面，都或多或少的使用有色金属。



【有色金属行业特性】

具有重要战略价值

有色金属战略价值突出，显示综合国力的战略武器、航天器均以铝、钛合金作为基本结构材料;支持信息化社会发展的基本材料是单晶硅和铜材;新能源的开发更不能离开稀土、铅、锌、镍等有色金属材料的支撑。随着科学技术的发展，有色金属材料的战略价值已经凸现。有色金属也是国际资源争夺的焦点，欧盟、日本、美国都把有色金属列为重要的战略性原材料。

具有较强的全球流通能力

有色金属具有产品单位价值高的特点(与钢材、水泥、一般化工产品相比)，运输费用在销售成本中所占比例很低。因此，有色金属基本不受商品合理销售半径的约束，可以在全球范围内流动，形成了较强的全球流通能力。

具有一定保值增值功能

相对于食品、石油等其他大宗期货商品，铜、铝、铅、锌等有色金属的仓储成本很低;而钢材、水泥、一般化工产品很难长期储存，而有色金属大多抗氧化能力较强，便于长期储存。因此，有色金属具有一定保值增值功能。从最近40年来市场价格变化趋势观察，铜、镍等大宗有色金属的保值增值作用并不弱于黄金。



【有色金属产业链介绍-铜Cu】



铜是人类最早发现的古老金属之一，早在三千多年前人类就开始使用铜。金属铜，元素符号Cu，原子量63.54，比重8.92，熔点1083℃。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色，表面形成氧化铜膜后，外观呈紫铜色。



铜具有许多可贵的物理化学特性，例如其热导率和电导率都很高，化学稳定性强，抗张强度大，易熔接，具抗蚀性、可塑性、延展性。纯铜可拉成很细的铜丝，制成很薄的铜箔。能与锌、锡、铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金。



铜的产业链包括上游铜矿的采选、中游铜的冶炼，下游的铜加工成铜材，铜产品再应用于各终端消费领域，以及废铜回收再加工。

上游铜矿的采选分露天开采、地下开采和浸出法开采铜矿，经过浮选选矿后得到铜含量相对较低的铜精矿，中游铜的冶炼将铜精矿、废铜经过火法冶炼或者湿法冶炼生产精炼铜。精炼铜的深加工为产业链下游，铜加工产品有铜棒、铜管、铜板、铜线以及铜箔等多种类型铜材，应用于电力、家电、建筑、交运等众多领域。



2018年全球精炼铜总产量为2388.26万吨，同比增长3.05%。全球生产量前五的国家分别是中国、智利、日本、俄罗斯和美国，上述5国产量的全球占比为64.70%。2018年全球精炼铜消费量达到2359.82万吨，同比增长2.80%。中国、美国、德国、日本、韩国位列全球铜消费前五名，精炼铜消费量合计为1625.34万吨，全球占比为68.88%。中国是全球精炼铜增长主要的贡献国，也是全球铜消费增长的主要动力。



据中国有色金属工业协会统计，2018年中国精炼铜产量902.86万吨，同比增长7.95%。同年中国精炼铜消费量为1117万吨，同比增长4.0%。从消费分领域来看，2018年电力、空调制冷、交通运输三大领域的精炼铜消费占比分别达到49.42%、16.29%、9.22%。

中国是全球最大的冶炼国，但原料自给率不高。中国精炼铜产能仍然无法完全满足国内终端消费的需求，中国精炼铜对外依存度在25%左右。

影响铜价的因素-供需关系
根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。



体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存，目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所(LME)，纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX 分支和上海期货交易所(SHFE)。三个交易所均定期公布指定仓库库存。

非报告库存，又称“隐性库存”,指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量。

影响铜价的因素-宏观经济形式
铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。



在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP增长率；另一个是工业生产增长率。

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作者：818财富笔记