十年两波香港保险热:同一种叙事,同一场狂欢,同一个泡沫?

我放心你带套猛

今天想来聊聊香港保险

锴叔我对这个话题并不陌生

10年前我还在国内AIAI工作的时候，就参与了HNW高净值项目

当时就对港险有了一个深入的研究分析。

如果对比10年前后这两波香港保险热潮，你会发现有一个现象值得思考：

2016年，内地客赴港投保新单保费达到727亿港元的峰值。随后开始断崖式下滑——2017年暴跌30%，2018年再降6.4%，到2020年疫情期间只剩68亿，跌回了2011年的水平。

然后到了2023年，这个数字一夜间飙升到590亿，直逼历史峰值。2024年达到628亿，2025年数据更是炸裂——全港新单保费突破3300亿港元，同比暴涨50%。

两波热潮，中间夹着一场雪崩，然后又起来了。

很多人看到这个数字，感叹香港保险魅力长盛不衰。

但对港险有深度研究的锴叔我却想说：

这两波热潮，本质上是同一个故事。

而这个故事，跟保险本身关系并不大。





第一波：全面自由行政策打开的门



2003年，CEPA协议签订，"自由行"政策正式开始落地。

内地居民赴港从团进团出变成了个人说走就走。

从2003年一开始的广东四市，到2008年全国49个城市，再到2009年深圳户籍实施一签多行，“自由行”政策至此达到巅峰。

资金、人、信息开始大规模流动。2012–2014：访港内地游客年均超4000 万人次，水客、双非、港险、代购全面爆发。

而在这个过程中，香港保险凭着远高于内地保险的“演示利率”，尤其是非保证部分的“演示利率”，吸引了一大波大陆自由行访客。

数据说话：

年份	内地客新单保费	同比变化
2010年	44亿港元	—
2012年	99亿港元	+125%
2015年	316亿港元	+38.8%
2016年	727亿港元	+130%

这个增速，不是保险行业的正常增速，是一场集体性的"政策套利"冲刺。

当时几乎所有能去香港自由行，又有点闲钱的人，都在想着怎么"上车"。

驱动这波热潮的核心，不是保险需求，是自由行带来的跨境流动便利，叠加汇率预期和对"境外资产"的模糊向往。

然后，门开始关上了。

2014年开始，香港政府向中央申请收紧自由行政策，取消深圳一签多行。

2016年下半年，外汇管控趋严；同年，内地原保监会发布消费者风险提示，对赴港投保发出五大风险警告；2016-2017年，银联收紧香港保险刷卡缴纳保费，大额缴费通道收窄。

就这几个动作，一年间市场腰斩30%。后面再叠加疫情，更是让香港保险雪上加霜。

而这些说明了什么？

如果买保险的动力真的来自保障需求，政策稍微一收就不会跑。

跑了，就说明当初进来的逻辑本来就站不稳。



第二波：人才引进打开的另一扇门



时间快进到2022年底。

因为一些事件原因，香港人员外流加剧。

香港开始推出"高端人才通行证计划"（高才通），叠加此前的"优才计划"和"专才计划"，形成一套系统性的人才引进政策组合。

条件相对宽松——年收入250万港元以上直接获批，知名高校毕业生快速通道，吸引了不少高学历的内地中产和专业人士。

而这一次的叙事比上一波更复杂，更高级：

"香港身份可以给孩子更多选择，将来出去读书方便""香港永居是全球最好用的护照之一""有了香港身份，才能买香港的保单，才是真正的全球资产配置""趁政策还在，赶紧上车，迟了就没了"

这套话术，比上一波单纯讲"收益更高"的粗糙逻辑高级得多，击中了中产阶层对"阶层跃迁"和"教育焦虑"的深层恐惧。

新一波保费随之飙升：2023年590亿，2024年628亿，2025年更是创历史新高。

但底层逻辑与上一波如出一辙：政策红利驱动的跨境套利，而不是真实保险需求。


那些买了十年的保单，现在怎么样了？



锴叔我在保险这个行业十六年。有些话，我觉得有必要直说。

第一波热潮买进去的那批内地中产，现在很多人回头看，是后悔的。

原因不复杂：

一、收益没有当初说的那么好。

香港储蓄险的"演示收益"是非保证的。大多数产品的保证现金价值，在前10年根本不能如销售所说那般“返本”（已交保费与现金价值持平）。如果你在2016年投保，按标准流程，到现在2026年，已交保费金额都可能还没回来，更别提"跑赢内地通胀"了。

而所谓的"高收益"，都是在假设几十年后、特定分红率下的数字，且往往忽略占这种“高收益”的大头，都是来自非保证部分的利率。现实里能不能兑现，谁也说不准。反正从这10年的保险情况来看，并不如当时的预期。

二、CRS的网越来越密。

2018年起，中国全面实施CRS（金融账户涉税信息自动交换标准），香港作为参与地区，金融账户信息会定期同步至内地税务机关。

很多人当年买港险，有一个没说出口的动机是"资产出境"。现在这条路已经大概率被看见了。境外保单的现金价值、保费支出、受益人信息，都在申报范围之内。更麻烦的实际情况是，香港保单即便到期或者理赔，这笔钱怎么合规地汇回来，依然是个复杂的问题，在国内严格的外汇管理制度下，也依然是一个被销售人员模棱两可冠以所谓“民间智慧”的非合规手段。

三、这笔钱被困住了。

由于港险保证部分的现金价值起码在10年间才能与投入的保费总额持平，所以其保单的退保损失往往很大，尤其是前几年退保，亏损可能超30%-50%。

导致出现一种令投保人非常尴尬的情况：

持有不退，收益不确定；退保，损失已经实现。

很多中产就这样被套在里面，进退两难。

抛开销售误导不说

锴叔我觉得这其实不完全是香港保险公司的问题，也不是哪个中介骗了你。

最重要的是：是你当初投保的逻辑，从一开始就不对。



第二波会怎么收场？



锴叔我的判断：这一波退潮，会比上一波来得更慢，但不会不来。

原因在于驱动这波热潮的核心——香港人才引进政策——存在一个根本矛盾：

身份的维持成本，远超大多数中产的预算。

高才通获批只是起点，要在7年内取得永久居留权，需要在香港实际居住满7年，每年在港时间有要求。而真正在香港生活的成本——房租、子女教育、日常开支——对于内地中产来说，是一笔远超预期的支出。

在香港读书的实际费用、工作机会的稀缺、子女的教育适应问题，这些都是用"香港身份"换来的具体代价。

根据今年香港劳工及福利管理局的官方数据，截至 2025 年底，高才通计划累计收到逾 15 万宗申请，批出逾 12 万宗，约 10.5 万名高才抵港；第一批申请了香港高才身份的人，在第一次续签时，已有48%的人选择了放弃续签。

其中人群分化极其明显：申请前一年年收入≥250万港元A类申请人续签申请率约77%，而百强院校应届毕业生C类申请人续签申请率仅40%左右，是放弃的主力群体。

当越来越多的人发现：

"算来算去，香港身份维持成本太高，孩子也不一定适应，我本来不需要这个身份的——"

人才引进政策驱动的保险热，就会自然冷却。

这不是预测，这是规律。上一波已经证明过了。



真正需要港险的人，其实从没受过政策影响



说到这里，我想把话说清楚。

香港保险本身，没有问题。

真正有全球资产配置需求的高净值家庭，从来不需要政策窗口期才去买港险，也不会因为政策收紧就放弃买港险。

他们的逻辑很简单：

家庭资产规模大，需要跨司法管辖区配置，降低单一市场风险有实质性的海外收入、境外资产，港险是整体架构的一个组成部分子女真的在香港或海外生活，保单本身就服务于真实的生活场景有专业的法律、税务团队协同规划，保单只是工具之一

这些人，不需要被"自由行"或者"高才通"推一把才愿意配置。

政策热潮卷进来的，恰恰是原本不需要、也不适合的那批人。



写在最后



两波香港保险热潮，表面上是保险市场的繁荣，本质上是政策套利窗口期下的集体情绪，裹挟着大量中产做了一个对自己不必要的决定。

如果你现在正在考虑：

要不要申请高才通，顺便配置一张香港保单要不要为了孩子升学弄个香港身份要不要把钱放到香港，"做一个全球资产配置"

我的建议是：先算一道数学题。

你现在有多少资产？

维持香港身份的全部成本是多少（包括你的时间成本）？

看清楚港险的保证收益是多少？

税务合规的代价是多少？

这笔账，真的算得过来吗？

而大多数年收入100万以下的中产，算完这道题，答案都是：不合算。

不是香港保险不好。是你不需要它。

而且，你现在最需要的——医疗、重疾、家庭收入保障、退休养老

——在内地，早就有足够好的产品可以解决。

认清自己的资产量级，做匹配自己的配置，才是最理性的选择。

不因为别人都在"上车"就焦虑，不要为了"身份"和"孩子升学"的想象而做出超出自己实际需求的决定。

韭菜，从来不是被骗割的。

是被自己的焦虑，主动递上去的。

你曾经买过港险吗？现在的收益情况如何？是否如当初销售宣传的那样？欢迎评论区一起聊聊~

作者：微信文章