基金Q&A丨【商品期货ETF是什么?有色期货ETF了解一下】(4)

清风哥

【有色金属产业链介绍-铝Al】



铝(Al)是一种银白色轻金属，其化合物在自然界中分布极广，地壳中铝的资源储量仅次于氧和硅，位居第三位。在所有金属品种中，产量仅次于钢铁，为第二大类金属。铝具有特殊的化学、物理特性，不仅重量轻、质地坚，而且具有良好的延展性、导电性、导热性、耐热性和耐核辐射性，是国民经济发展的重要基础原材料。

近五十年来，铝已成为世界上最为广泛应用的金属之一。尤其是在建筑业、交通运输业和包装业，这三大行业的铝消费量一般占每年总消费量的60%左右。



铝产业链是指从铝土矿提取氧化铝，然后制成电解铝，再加工成各种铝材的产业链条。铝产业链主要由铝土矿开采—氧化铝生产—电解铝生产—铝材加工四个环节组成。上游从铝土矿中提炼出氧化铝，中游将氧化铝电解，得到电解铝(原铝)，下游对电解铝进行各种加工处理，制成各种铝材，用于建筑、交运、通讯、包装、机械制造和耐用消费品等各个下游领域。

氧化铝成本(30%-40%)和能源成本(40%-45%)构成了电解铝生产成本的主要部分，占整个生产成本的80%以上。中国铝土矿静态可采年限仅为14年，远低于全球120年的平均水平，未来中国的铝土矿依赖进口是大趋势。目前我国铝土矿对外依存度约55%左右。

铝产业链在技术升级中不断延伸，由最初的简单铸造压延挤压向精密加工领域扩展，不断拓展铝应用领域，目前广泛应用在新兴领域如高铁、城市轨道、太阳能板、电动汽车、核电等。最高技术的铝深加工是应用在电子设备、汽车和航空领域的高压电子铝箔、钎焊箔等。

2018年全球电解铝产量约为6433.6万吨，同比增加1.4%。中国是电解铝主产国，2018年中国产量为3648.5万吨，占全球电解铝产量约56.7%。电解铝产量高度集中在中国，2018年中国铝产品出口创汇278 亿美元，进口用汇113 亿美元，贸易顺差165 亿美元。

中国是全球最大的电解铝消费国，电解铝消费量占全球的50%左右。2018年中国电解铝消费量3504.28万吨，同比增长3.58%。在下游消费行业中，建筑业是我国铝材最大应用领域，占比33%，其次是交通，电力、包装、机械制造、耐用消费品和电子通讯，分别占比 21%、12%、10%、8%、8%和 4%。北美地区的交通运输是其第一大用铝领域，占比高达47%，是我国轨交用铝占比的两倍。在倡导节能减排、绿色低碳生活的如今，轨交用铝、汽车轻量化用铝将成为铝加工行业消费的关键增长点。



根据《有色金属工业发展规划(2016-2020年)》，随着我国经济进入新常态，有色金属行业整体消费增速将由“十二五”期间的高速转为中低速，电解铝消费增速将明显放缓，年均增长率预测为5.2%。“十三五”期间，虽然铝消费增速有所放缓，但随着交通运输轻量化、农村电网改造、电子信息产业、新能源汽车、高端装备制造等战略性新兴产业的发展，铝消费的需求增速仍将高于有色金属的整体增速(4.1%)



【有色金属产业链介绍-锌Zn】



锌(Zn)，一种银白略带蓝灰色的金属，其新鲜断面呈现出金属光泽的结晶形状。锌是常用的有色金属之一，其产量与消费量仅次于铜和铝。锌金属具有良好的抗腐蚀性能、延展性和流动性，常被用作钢铁的保护层，能与多种金属制成物理与化学性能更加优良的合金，广泛应用于建筑、汽车、机电、化工等领域。

主要的下游消费包括有防腐蚀镀层、黄铜、锌基合金、锌板、颜料等。主要的合金包括锌与铜、锡、铅等制备黄铜合金，用于机械制造业;锌与铝、镁、铜制造压铸合金，运用于各种精密铸件。

由于锌在常温下表面易生成一层保护膜，所以锌最大的用途是用于镀锌工业。锌能和许多有色金属形成合金，其中锌与铝、铜等组成的合金，广泛用于压铸件。锌与铜、锡、铅组成的黄铜，用于机械制造业。含少量铅镉等元素的锌板可制成锌锰干电池负极、印花锌板、有粉腐蚀照像制板和胶印印刷板等。

锌与酸或强碱都能发生反应，放出氢气。锌肥(硫酸锌、氯化锌)有促进植物细胞呼吸、碳水化合物的代谢等作用。锌粉、锌钡白、锌铬黄可作颜料。氧化锌还可用于医药、橡胶、油漆等工业。经研究证明，锌对人体蛋白质的合成、物质代谢、生长发育、免疫功能和智力健美有重要作用，被荣为“生命元素”。



锌产业链主要由三部分构成：上游矿山企业、中游冶炼企业以及下游消费企业。矿山企业经过采矿和选矿得到铅锌精矿，再经过冶炼得到精炼锌，锌的深加工产品主要用于建筑业、汽车、交通、轻工业、机械军工以及电力方面。

在各个环节中，矿山企业的盈利来自于锌精矿价格与开采成本差，中游冶炼商的利润来自附属金属价值以及TC/RC(粗炼/精炼费)。锌精矿的价格是由LME锌价格与TC/RC价格共同决定的：锌精矿价格=LME锌月平均价×锌精矿品位×回收率-TC/RC-其他计价金属价格。

全球锌矿产资源分布集中，其中澳大利亚、中国、秘鲁、墨西哥、哈萨克斯坦、印度、美国、加拿大为全球锌矿资源最丰富的前八大国家，2019年全球锌供给量达1366万吨，同比2018年增长1.0%，锌需求量为1377万吨，同比下降1.1%，其中中国锌消费约占全球锌消费的48%。受国内锌矿供给收缩影响，锌矿进口依赖度上升趋势明显，2019年我国锌矿进口量为317.4万吨，同比增长6.9%，锌矿进口依赖度达42.6%，比2018年提高1.8个百分点。



锌消费主要集中在镀锌、锌合金、氧化锌、黄铜、电池等领域，并广泛应用于下游建筑、机械制造、交通、电子等领域，下游镀锌消费占比最大，约占锌消费的60%，其次为压铸锌合金及氧化锌，分别占比15%、12%。



【有色金属产业链介绍-铅Pb】



铅的化学符号是Pb(拉丁语Plumbum)，有较强的抗放射性穿透的性能。铅是一种银灰色有光泽的重金属，在空气中易氧化生成一层氧化铅或碱式碳酸铅，使铅表面失去光泽并防止进一步氧化。铅的导电性能相当低，抗腐蚀性能很高，质柔软，延性弱，展性强。铅是常用的有色金属，其年产销量在有色金属中排在铝、铜和锌之后的第四位。

铅主要用于制造铅蓄电池;铅合金可作铅字、轴承、电缆外包等之用;铅可用于制作耐硫酸腐蚀、防丙种射线的材料;在化工厂里，常用铅来制造管道和反应罐;铅还能很好地阻挡X射线和放射性射线。

铅的消费领域集中在铅酸蓄电池、电缆护套、铅箔及挤压产品、铅合金、颜料及其他化合物、弹药和其他方面，其中铅酸蓄电池是铅消费最主要的领域。铅在没有任何物理和化学性能损失的情况下，可以完全回收，目前可进入循环链的铅有90%得到回收。

由于再生铅的因素，整个铅产业链可以划分为两条。一条是“铅矿开采-选矿-冶炼-应用”(简称“原生链条”)，另一条是“废铅回收-冶炼-应用”(简称“再生链条”)。从发展的趋势来看，未来“废铅回收-冶炼-应用”这一条线在整个产业链中的占比会越来越高。

原生链条是从原矿开始，经过采矿和选矿，得到含铅45%-70%的铅精矿，再通过火法冶炼得到精炼铅。铅精矿通常采用火法(湿法尚处于研究阶段)进行冶炼得到原生铅。

再生铅主要用火法生产，先将铅酸蓄电池回收来的废料在反射炉或其他炉中熔炼成粗铅，再由粗铅进行精炼得到精炼铅。



世界铅储量比较丰富，资源潜力较大，加上高再生率，能够满足未来全球经济发展的需要。据美国地质调查局公布的资料，2018年世界铅储量为8800万吨，查明资源量为20亿吨，全球铅资源分布相对比较集中，主要分布在澳大利亚、中国、俄罗斯和北美等国家和地区。

2018年全球精炼铅产量继续保持增长，达到1186.30万吨，较2017年增加0.62%。中国、美国、韩国、印度、墨西哥是重要的精炼铅生产国，上述五国精炼铅产量约占全球总额的67.27%。其中，中国是全球最大的精炼铅供应国，中国2018年精炼铅产量501.50万吨，约占全球总产量的42.20%。

2018年全球精炼铅消费量1203.70万吨，较2017年增加1.26%。从主要的消费国来看，中国、美国、韩国、印度、德国是重要的消费国，上述五国精炼铅消费量约占全球总份额的70.81%。中国是全球最大的精炼铅消费国，2018年消费量515.50万吨约占全球总消费量的42.83%。

从消费领域看，精炼铅的消费主要集中在铅酸蓄电池、铅合金和氧化铅领域，其中铅酸蓄电池需求量的占比超过80%。



铅酸蓄电池按用途可以分为动力型、启动型、固定型和储能型。

动力型蓄电池：主要用于电动自行车，目前中国精铅最大消费领域。

启动型蓄电池：主要用于汽车、摩托车、拖拉机、柴油机等起动和照明;

固定型蓄电池：主要用于通讯、发电厂、计算机系统作为保护、自动控制的备用电源;

储能用蓄电池：主要用于风力、太阳能等发电用电能储存。

TOBE CONTINUED





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作者：818财富笔记