科创50ETF基金发售火爆,是机会还是忽悠?

杨俊语语il

9月22日科创50ETF基金发售异常火爆，4家基金公司各发行50亿，共计200亿，一上午时间全都告罄。

足见市场对科创50ETF的基金寄予的热情和期望。

但道哥恰恰要给大家泼一泼冷水，或许我们不能对未来两年的科创50ETF的基金的回报率寄太高期望。

我们把科创50的估值水平与创业板指估值水平、美国纳斯达克的估值水平做一个横向对比。

截止9月22日，科创50ETF滚动的市盈率是80倍，创业板指的滚动市盈率是64.5倍，不到65倍。美国纳斯达克，应该说是全世界范围内最成熟的市场，是304倍。

美国纳斯达克和中国科创板的上市条件是大体相当的。美国科创板的34倍估值，比科创板80倍的滚动市盈率便宜了一半还多。

比科创板更成熟更稳健的创业板，同样代表高科技成长。但今天市场上的主流资金都认为64.5倍的创业板已经有一定的泡沫了。

截止到9月22日，创业板的估值水平处在最近十年80%的位置，您说估值是不是已经不便宜了。

通过以上两个对比，我们发现，虽然创业板已经不便宜了，美国的纳斯达克已经创造了最近10年的估值百分位的最高纪录。但是一和科创板比起来，明显都便宜的太多了。

从这个角度看，道哥认为，今后科创板也许会冒出一些伟大的公司，但是今天如果你买一篮子股票，还是有一点贵了。

再看一下利润的增长。

科创的背后代表了高科技、高成长，二者缺一不可。只有高科技没有高成长的公司本身就不具备上市条件，更不用谈科创板了。



但今年上半年科创板上市企业的利润增长近乎于零，尤其是科创50ETF。对比来看，创业板指上半年的利润同比去年同期增长51%。

科创板的概念非常好，发行退市等各方面的机制捋得也很顺。但是到目前为止也就有一年多一点的时间，这些科创板上市公司在面对突如其来的疫情黑天鹅时，并没有表现出来异乎寻常的成长性，反而是创业板的公司仍然表现出了很好的利润成长性。

一个0增长，一个51%的利润增长，相对来看，道哥认为创业板今天的成长性逻辑更清晰一些。科创板更多还是在设计者的图纸里，在购买者的大脑里，在市场的业绩里还没有兑现出来。

如果科创板的这些公司的确在利润成长方面明显的超过创业板，如果创业板65倍的市盈率可以接受，那科创板80倍的市盈率也许就可以理解了。

遗憾的是现在情况恰好相反的。考虑的利润增长速度的话，科创板的估值显然仍然更贵一些。

其实，购买基金和购买股票大体是类似的。我们都希望购买好的股票，真正入手时还希望一个好的估值，对于ETF的基金也是同样的道理。



为什么说科创板估值水平太高了？

很重要的原因是科创板只有一年多的时间，截止到9月22日上市公司数量还不到200家。物以稀为贵。公司数量选择余地非常小的时候，列入科创50ETF的这些公司标的有待时间的检验。

也许科创板假以时日5年、10年之后，科创50的这些公司不排除会有大的成长。

但在今天的高估值背景下，科创板大概率已经透支了未来两年的成长性。

也只有在未来，从科创板选择科创50ETF，它的品质才会比今天有更大的提高。

其实，每的股票市场新推出一个指数的时候，都会引起市场的关注。

2010年5月，与科创50ETF对应的创业板指数推出，指数的起点是1000点。创业板指今天是2500点左右，10年多时间，涨幅只有150%。

用心观察，你会发现创业板指推出来的2010年5月份到2012年年底，两年半的时间，指数非但没有上涨，反而是回调到了640多点。

意味着两年半的时间，创业板指在推出来之后，竟然没有带来财富效应，反而回调了将近40%。

当然了，从监管层到咱们的投资者，科创板给予了大家很多的期望。也许市场今天已经更加理性了，但道哥仍然担心它未来两年的成长性是值得怀疑的。

希望以上的分析对你理性的理解集万千宠爱于一身的科创50ETF有帮助有启发。

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本文为财道许玉道原创内容。本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。





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作者：财道