年金百科(1):人生发财靠康波!康波周期下的投资需求

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第【182】篇原创

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俗话说得好，人生发财靠康波！在人的一生中，只要有一次把握住了康波周期的趋势，财富便可迎来阶级式的跃升。年金百科系列的第一篇，老王就给大家讲讲什么是康波周期，康波周期与保险有什么关系。



什么是康波周期

康波周期是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫，在分析了英、法、美、德以及世界经济的大量统计数据后，发现发达商品经济中存在的一个为期50-60年的长周期。在康波周期中，前15年是衰退期；接着20年是大量再投资期，并在此期间新技术不断采用，经济快速发展，迎来繁荣期；后10年是过度建设期，过度建设的结果是5~10年的混乱期，从而导致下一次大衰退的出现。



1800-1850：蒸汽机时代

1850-1900：钢铁铁路时代

1900-1950：电气汽车时代

1950-1990：汽车计算机时代

1990-今：互联网信息时代

未来：2025-：人工智能，生命科技时代

别看周期理论听起来这么神秘，其本质就是在解释数据现象背后的逻辑。将金融经济数据进行傅里叶变化并在众多正弦波中筛选最强的信号周期便可得到42个月，100个月，200个月的三大经济周期，分别对应基钦周期（存货周期），朱拉格周期（资本市场周期）和库兹涅茨周期（房地产市场周期）（划重点！！后面还要提到这三个人名！！）。三大周期的联合运作叠加出康波周期

广义货币M2信号频谱图

（40个月，75个月，195个月周期信号最强）



采购经理指数（PMI）滤波结果



我国处于哪个阶段
我们目前正处于本轮康波周期的萧条期，预测将于2025年迎来下一轮回升，主题或是人工智能和生命科技。



中国的周期之王周金涛曾经说过一句话：“1980年以后出生的人，第一次机会在2008年，第二次机会在2019年，最后一次在2030年，把握住任何一次，你就是中产阶级。”这位周期理论的狂热者曾预言了2008年金融危机以及2018、2019年经济萧条。那么对于我们所在的保险行业来说，则此康波周期的机会在哪里？且听老王娓娓道来。

根据上文提到的PMI滤波结果，2020年开始基钦周期将迎来一波回升，朱拉格周期和库兹涅茨周期将见顶回落，因此老王判断短期内整个资本市场和楼市将不会出现重大利好，仍处于调整阶段，尤其房地产下行压力加剧；但仍存在结构性机会，特别是与基钦周期相近的周期行业（汽车、有色金属等等）；同时考虑到央行年末年初的全面降准和基建债投放，预测2020年年初A股和房地产会有一波“小阳春”，但全年来看依然下行压力很大。

对保险行业有什么影响

对于保险行业来讲，权益市场表现低迷正是保险行业发展的机遇，数据显示人身险总保费增速与上证指数增速显著负相关。经济低迷时大众的投资需求聚焦“保值”和“流动性”，万能账户的收益率可以很好的覆盖通货膨胀；保单贷款可解决短期流动性需求。万能险将成为该周期下被追捧的资产。

同时2019年中央经济工作会议以及国务院常务会议连续多次强调保险姓保，从国家层面上规划了医保数据打通以及长护险、税优健康险试点范围扩大，未来保障型产品的开发和销售渠道也将受到显著利好。从利率和CPI等显著影响保险行业的宏观指标也可看出，未来几年是保险行业的机遇（利率短周期中枢上行，中长周期中枢下行，整体趋势利好保险销售）。



利率三周期运行趋势



总结来说，老王认为下一个康波周期开始前，保险行业均存在大量机遇，尤其是利率下行及民众“保值”“流动性”需求所带来的年金险热潮。行业目前仍可享受需求端粗放拉动的增长效应；向大健康大养老产业链转型依旧是趋势，但转型结果好坏预计要到下个康波周期才会逐渐显现。



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作者：太不平常研究中心