货基也能净值浮动?是时候全面认识下了!

公路美学

你不理财，财不理你。这年头谁的理财篮子里还没有个“宝宝”吗？自从几年前某宝腾空出世后，货币基金便迎来高光时刻，你是不是也有过每天守着更新万份收益和七日年化收益率的经历呢？在你的印象里是不是货币基金是净值一直是1元，只有万份收益和七日年化在波动？

但去年三季度陆续成立的首批6只浮动净值型货币基金打破了这一常规，净值不再固定为1元！每天随行情变化，可能有涨也有跌！为什么要发行浮动净值型货基？传统货基不香吗？

用业内专家的话说，这主要是因为，随着我国利率市场化进程加快，货币市场基金的规模扩大，货币基金监管趋严，资管新规后，对资管产品实施净值化转型，打破刚性兑付已经是大势所趋，传统的以摊余成本法保持1元面值稳定的货基，暗含了刚性兑付和类保本机制，民众观念中的货币基金就等于稳赚不赔的观念亟待扭转，需要进行相应的改革。浮动净值型货币基金可以说是传统货币基金未来转型的关键一步。从另一个角度看，传统货币基金发展受限也使净值型货币基金迎来发展机会。

相比于传统货基，浮动净值型货币基金账面净值与收益波动幅度较大，对于市场风险更加敏感。此外，目前浮动净值型货币基金仅向机构销售。相比于个人投资者，机构资金体量大、操作同质性高，在流动性紧张时期易大幅加剧资金外流。如美国货币市场基金2007-2009年的挤兑行为，机构投资者比例越高、资产组合流动性越差的货币市场基金，遭遇的挤兑越为严重。这就意味着货币基金管理者须加强对流动性风险、利率风险、信用风险、交易对手风险、道德风险等各类风险的管理和控制。这么看下来，浮动净值型货基对基金管理者的管理水平提出了更高的要求，需要有“金刚钻”才能揽下这瓷器活。

所以我们发现首批6只浮动净值型货基均出自行业中具有较大规模货币基金管理经验的基金公司作为传统货基的转型方向，这批浮动净值型货基自成立以来也备受业界关注。

有券商对浮动净值型货基成立一年来的表现专门出具了报告，截图部分内容跟投资者分享下：

收益率：2019年三季度以来，除了在今年5月以外，浮动净值型货币基金收益率均高于货币基金（摊余成本法+浮动净值法）整体水平，其中嘉实融享表现更加优秀，其收益率一直都高于浮动净值法货币基金的均值水平。

图3：浮动净值型货币基金收益率对比


资料来源：Wind，天风证券研究所
基金份额：2019年三季度以来，浮动净值型货币基金规模整体在收缩，其中只有嘉实融享规模在不断提升，目前已经成长为全市场规模最大的浮动净值型货币基金，这可能与其优秀的收益率表现有关。
图4：浮动净值型货币基金份额对比


资料来源：Wind，天风证券研究所
     目前嘉实融享由现金管理专家李金灿和张文玥共同管理，由江苏银行托管。李金灿目前管理多只货币基金以及嘉实所有中短债产品，总管理规模接近2500亿，同时参与社保短端盘活组合的管理，拥有丰富的大型货币、中短债产品管理经验。实际投资中，李金灿善于平衡货币市场工具与短端债券配置，通过对利率走势及资金面情况判断，在有效把握组合流动性风险的同时，合理安排组合大类资产轮动，擅长狙击中短端市场资产配置机会。
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作者：今日财经