基金的货币对冲类别是什么?|投顾念念朋友圈

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货币对冲类别是什么？为什么基金会需要货币对冲？我们今天请到老朋友摩根资产管理智库的专家，来为大家进行解析。

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大家好！感谢念念的邀请。咱们话不多说，直奔主题。



不少基金投资者，尤其是投资过或留意过海外基金的投资者，可能会发现有些基金向投资者提供不同的货币对冲类别份额。

货币对冲类别是什么？为什么基金会需要货币对冲？我们一一为您讲解：

举个例子，上海的投资新手小明看见一只专门投资日本科技公司的基金不错，希望能够认购。基金所投资的科技股份均以日元计价，因此这只基金的计价货币为日元。作为中国公民，小明选择以人民币认购这只基金，并以人民币进行结算，这时他的基础货币是人民币。在这一情况下，基金公司在收到小明的认购款后，需要将基础货币（人民币）转化为计价货币（日元），然后再进行投资。

一年后，假设基金资产净值上升10%，而日元兑人民币贬值3%，小明获得的以人民币结算的回报只有约6.7%（计算公式见下图），而用日元认购这支基金的投资者则可以得到10%的回报。当然，另一方面来看，如果日元相对于人民币升值3%，小明获得的人民币回报也可能达到13.3%。


以上假設例子僅供參考，並不代表任何實際基金表現。投資涉及風險，不同投資有不同波動形態。投資前應細閱有關基金銷售文件，當中載有基金的投資目標、風險因素、收費及開支詳情。

由此可见，如果汇率发生变化，小明按照基础货币（人民币）得到的回报就会和按照基金计价货币（日元）计算的回报产生差别，这种回报上的差异完全源于货币汇率的变化。如果投资者选择接受汇率的波动，而不是采取工具进行对冲，这种类型的基金份额就被称为“未对冲”类别。如此一来，“未对冲”类别的回报表现不仅和投资标的本身的业绩有关，也和货币的汇率变化有关。

  如果不愿承受货币风险，该如何解决这个问题呢？

货币对冲类别份额的出现就是来缓解这一问题的。

基金管理人可以采用货币对冲工具锁定远期的汇率，这样可以减少投资者用于购买基金的基础货币和基金的计价货币之间汇率变化对于投资回报的影响，有助于将汇率变动对投资回报造成的影响降至最低。

继续上面的例子，如果小明所青睐的这只基金提供人民币对冲类别份额，小明也购买了这一类别，那么小明的投资回报率应该比较贴近以日元认购此基金的投资者所获得的回报率，但未必一模一样，因为进行货币对冲也是要付出一些成本的。

因此对于小明来说，购买了对冲类别后，汇率变动对基金回报的影响大部分或被消除。当日元兑人民币贬值时，小明的回报不会被汇率变动侵蚀掉一部分。不过，当日元兑人民币升值时，小明获得的回报也不会由此而增加。

  货币对冲是什么？如何操作？

货币对冲是一种套期保值交易，基金公司通常会利用外汇远期合约，将远期汇率锁定，从而避免汇率变动对基金净值和回报产生影响。

值得留意的是，货币对冲的实际操作过程非常复杂，投资者进行此项操作面临较高的市场准入门槛和技能要求，因此一般的投资者不必自己进行操作，而是采取购买对冲类别份额的方式，交由基金公司的投资管理专家负责。

  对投资者有什么好处？

货币对冲对投资者的好处是不言而喻的，即直接降低了汇率对回报造成的风险，增强了预期回报的能见度。

但是，投资者也需要留意，货币对冲是有成本的，其结果也可能受到各种因素的影响，因此不可能通过货币对冲完全消除汇率风险。



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作者：玩转理财通