货币基金都「不保本」了?理活钱的新思路

醉于山水

上周，我们解读了看起来高（很）大（难）上（懂），其实和我们每个人的钱袋子都息息相关的资管新规，提到以后我们买理财产品不再“保本保息”了。

为什么说这个新规这么重要呢？举个例子，我们一直觉得风险很低的货币基金，都有了新变化。

我注意到，有这样4只新型货币基金上报审批：

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相关的新闻讨论，有没有让你心中一紧、充满担心呢？



（新闻来源：中国基金报，陆慧婧，2018.1.30）

难道说，以后买货基都不“保本”了吗？货币基金的风险会变高吗？我们的活期理财要调整吗？

今天我们就来仔细聊聊。



新型货基和常见货基有啥区别？

我们来仔细比较一下，其实背后的区别有2个。

1. 计算收益的方式不同

打开我们熟悉的余额宝，作为常见货币基金的代表，它的每一份净值永远保持着1元，同时你会看到以下收益展示页面：



（数据来源：天天基金网）

比如7年化收益率是3.9%左右，这说明把最近7日的收益率做个平均，再折算成年化收益率，是3.9%左右。

把收益平摊到每一天，你会看到每天都有收益进账。这就是现在常见货基的收益计算方法：摊余法。

而这次新出的4只货币基金，没有按收益率平摊，而是根据投资产品价格的波动计算收益，并用“净值”的形式显示。这个净值是波动的，不再是固定的1元，就和我们经常看到的、下图这样的股票型基金类似：

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（某股票型基金净值波动，数据来源：天天基金网）

这就是新型货币基金的收益计算方法：市值法。

因为净值可以上下波动，这就出现了前面新闻说的货币基金“允许亏损”。

2. 投资范围略有放宽

不过，货币基金并不会仅仅因为收益计算的方法调整，就亏损。更重要的还是看投资范围。

采用摊余成本法的货币基金在投资的券种和剩余期限上会有更为严格的要求，采用市价估值法的货币基金则相对宽松，因此采用摊余成本法的货币基金收益率会被压低，相应地其安全性也会高很多。

——上海证券基金评价研究中心某内部人士

简单来说，两者的投资范围整体比较类似，还是集中在低风险投资品种。但是相较来说，新的市值法货币基金，投资债券类资产的范围会更广泛一些，收益和风险都可能会上升一些。

说到这里，也许你会疑惑：用摊余法不是挺好的嘛，为什么要用市值法呢？



为什么新型货基不再“保本”了？

货币基金在计算收益时，其实都会考虑每日背后的投资资产，到底怎么变动。所以，实际上无论采用哪种标示收益的方法，实际收益情况用市值法更准确。

即使使用摊余法，背后也还有市值法，像影子一样牢牢地跟着，所以又叫“影子定价”。

虽然，大多数时候，这两种方法的计算结果差不多；但在市场极端情况下，两种方法的差别会很大，为了避免两者出现严重偏离，基金公司通常会拿出自己的资金弥补可能的损失。

但这样一来，就会产生2个问题：

1）投资者看不到真实收益，不知道货基的收益也是有涨跌的，容易产生“保本”的错觉；

2）为了控制风险，货币基金规模会受到严格限制。像最近余额宝采取的限购，也就是为了控制规模过快增长。

而新型货币基金出来以后，由于采用市值法计算，赚了赔了一目了然，也不会再让人误以为“保本”。

大家看到货币基金原来也是有涨有跌，就不会一窝蜂地申购，这样货基的规模也不会增长得那么快。

当然，尽管监管很鼓励市值法货币基金，但目前来说，并不会“一刀切”让所有货币基金都采用市值法，总之对你现在买的货基没有太大影响。



面对变化，未来我该如何投资？

不过从趋势上看，以后市值法货币基金只会越来越多，说不定哪一天你就会买到。对于这样的变化，我觉得还是应该从这3方面思考。

1.认清现实，货币基金从来都不“保本”。

很多人觉得货币基金风险很低，不可能会亏损，但历史上货币基金的收益也出现过负数。

比如2016年7月，兴业鑫天盈货币A的每万份收益-6.0608元，7日年化收益率是-1.155%，之后连续几天的年化收益率都是负的。



（兴业鑫天盈货币A历史净值 数据来源：天天基金网）

所以，货币基金虽然很稳定，但不代表它不会亏。而在资管新规“打破刚性兑付”的要求下，我们更要充分做到“不懂不投”，即使货币基金这样的低风险投资，也是一样。

2.把握去“刚兑”后的新趋势，不要恐慌，新型货币基金并非不能买。

新型货基只是在计算方式上和传统货基不同，但本质上还是货币基金，安全性其实差不多。

而且相比传统货基，新型货币基金的投资品种选择余地更大，期限也相对宽松，相应收益率也会高一些。

要是碰到市场行情好，市值法货币基金收益自然也会不错；一旦行情不好，短期也可能会跟着下跌。

所以，新型货基的一大优点，就是风险和收益真正做到了匹配。

3.活期产品，选择其实还有不少。

假如我不想买市值法货基，有没有其他的低风险活期产品可以替代呢？

其实现在有很多银行推出的活期理财，做得也不比货基差，随便举个例子。

比如现在像网商银行的“定活宝”，富民银行的“富民宝”这两款活期产品，底层资产对应的都是银行存款，风险也很低，而且存取也相当方便，两者最近的年化收益率也在4%左右。

* 注：以上产品仅做举例，无利益相关。

总之，现在还有不少活期产品可供选择，货币基金也不再是活钱唯一的出路啦~

你还听说哪些不错的活期理财产品呢？欢迎留言告诉我~

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参考文件

《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》

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作者：简七读财