那些说货基“鸡肋”的人,你们真的懂货币基金吗?

清风哥

随着基金三季报的披露完毕，各类基金的最新规模和盈利水平也浮出水面。中国基金业协会公布的数据显示，截止三季度末，公募基金整体资产规模达到8.83万亿元，再创历史新高。其中，货币基金规模达到4.41万亿，且在三季度盈利288.36亿元，成为最赚钱的一类基金产品。

看到上面的这些数字，可能有不少投资者对货基规模占据行业半壁江山和盈利能力并不买账，认为当前货基不到3%的收益使其成为“食之无味、弃之可惜”的鸡肋。然而，老娘舅对这种说法并不敢苟同。



在负利率时代，货基收益走低确实是不争的事实，但为何此类产品的规模仍能稳健增长，不见萎缩？存在即合理，这说明一定有原因，美国的基金市场情况也和我们一样，货基同样占据了半壁江山甚至更高。

所谓货基鸡肋说，无非是揪着收益率不放。可老娘舅想说，收益与风险一定是成正比的！货基的风险极低，低到甚至可以说是零风险，至少在国内市场的过去13年间，货币基金从未出现过亏损。你总不能把货基收益和股基收益比吧，两者投资标的完全不同，收益水平自然有差距。

在非熊市和非震荡下行市场中，货基收益当然比不了权益类基金，甚至比不上债券基金。但风险呢？权益类基金让你们哭爹喊娘、让你们怒发冲冠的时候还少么？除了纯债基金，其它类型的债基也会出现负收益。

投资理财本就是风险与收益的博弈，低风险享受低收益、高风险博取高收益，这是颠之不破的规律。作为投资者必须认清这一关系，千万别做“承担低风险、享受高收益”的白日梦。



退一万步说，目前货基收益确实很低，但即便如此，仍然比银行一年期存款利率要高，而且能够跑赢通胀。对于承担几乎零风险的投资者而言，还要奢求更多？再说了，货基也有收益高的时候。目前的低收益与市场流动性宽裕脱不了关系，但谁能保证今后的市场流动性就一定维持宽松？遥想2014年钱荒时，怎么就看不见人说货基鸡肋？

还有人可能会问老娘舅，短期理财债基的投资标的与货基差不多，风险也相当，但为什么收益就能比货基高？首先，短期理财债基的收益并没有比货基高太多，一般也就4%左右的水平；其次，相对较高的收益是在牺牲一定流动性的前提下做到的。目前，市场上的短期理财债基封闭期短则7天、14天，适中的1个月、3个月，长的半年、9个月和一年不等，封闭期间无法提前赎回，哪比得上货基T+0、T+1申赎那么灵活方便？

还有一点必须说的，货基不仅是可以享受收益的理财产品，很多货基尤其是互联网宝宝货基具备各种强大的功能，比如还信用卡、支付水电煤费用，有的甚至可以直接当成货币用于消费。这些功能，是其它类型的基金产品所不具备的。



无论是传统开放式货基还是后来的场内货基和宝宝产品，都有其特点，并且很容易让各类投资者“对号入座”。

一、传统开放式货基

适应人群：风险厌恶性投资者

有一种人，对于风险完全厌恶，任何有风险的理财产品或者理财方式都不会选择，银行储蓄是唯一认可的理财方式。那么，在负利率时代，一年期定存利率已经跑赢通胀的情况下，货基是储蓄的极佳替代品。一方面，收益高于活期和一年期定存，能够战胜通胀；另一方面，流动性堪比活期，部分产品甚至于活期无异，更别提一年期定存的流动性了。

问题来了，究竟该如何挑选优质的货基。老娘舅认为，一看规模。货基规模不能太小，否则就会失去和银行进行协议存款的谈判优势；但规模又不能太大，否则不利于基金经理操作和管理。所以，货基的合理规模在100-200亿之间。二看收益，重点选长期收益稳健，波动较小的产品。

下表为100-200亿规模A类货基最近三年收益表现TOP10的产品



（数据来源：Wind资讯 截止日期：2016.10.31）



二、可交易型货币基金（场内货基）

适应人群：股民

这是一种为股民量身定做的货币基金，只要有股票账户就可在二级市场直接买卖，实现了货基与股市之间的无缝连接。对于股民来说，A股市场不是时时都有交易机会，那么当行情惨淡时，股票资金就只能躺在保证金账户里赚取微不足道的活期利息。有了场内货基，闲时可以赚取远高于活期的收益，一旦机会出现也可以即时卖出货基，买入股票，不用担心错失机会。

目前市场上场内货基的代表产品主要是华宝兴业现金添益（简称：华宝添益）和银华日利。以华宝添益为例，该产品于2013年1月28日登陆上交所，首度将货币基金引入交易所场内。经过4年多的发展，规模已超过1500亿，是目前国内规模最大的交易型货基，被誉为“场内货基之王”。

在产品特点方面，老娘舅已经介绍过了。而在安全性、收益性、参与门槛等方面，华宝添益与传统的场外货币基金几无差异。该基金投资于高安全性、高流动性的货币市场工具，收益也相对稳定；基金收益每日分配，每日披露7日年化收益率、每百份基金收益（相当于场外货币基金的每万份基金收益）；申购费、赎回费均为0，满足客户频繁转入转出的需要；参与门槛远低于银行及证券公司的理财产品，一级市场申购最低仅需一百元，二级市场买入最低仅需一万元左右。



三、宝宝类货基

适应人群：精通互联网的中青年投资者

宝宝类货基是互联网时代的产物，此类产品区别于传统货基的最大之处在于申购赎回一般都在互联网平台完成，比如阿里支付宝、中信银行薪金煲、兴业银行掌柜钱包、百度百发、腾讯理财通等等平台。

除了申赎方便，宝宝类货基的特点还有投资门槛低，很多产品1块钱甚至1分钱就能买，其次是实现T+0实时取现，部分产品7*24小时全年无休，但需要注意取消额度，一般都有至少10万以上的额度，对于普通投资者而言足矣。第三个特点是老娘舅前文提到的功能性，宝宝类货基可以进行信用卡还款，有的产品还可以缴纳水电煤费用，而像对接中信银行薪金煲理财平台的信诚薪金宝货币基金可随时直接ATM取现、POS机刷卡消费。

所以，宝宝类货基的收益或许没有优势，但论功能却异常强大。不过，对于那些不会电脑操作、不懂互联网的中老年投资者而言，基本与此类产品绝缘。但对于小年轻或者熟悉电脑、网络操作的中年朋友来说，宝宝货基还是很实用的，需要注意的是账户安全问题。现在，很多宝类货基已经实现了一卡进出的资金闭环，在安全性方面也能够得到保证。

投资理财追求收益无可厚非，但仅仅以低收益就忽视货基的流动性和功能性，甚至称其为“鸡肋”显然有失偏颇。国内市场的货币基金从诞生开始，也在不断进化和创新。理财产品五花八门，但老娘舅相信，货币基金始终会有其一席之地。货基未来也许不是拼收益，更多的还是在于便捷性、功能性和安全性。





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作者：理财老娘舅